Ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed pada Oktober mereda! Pejabat mengisyaratkan tidak perlu terburu-buru bertindak, tren investasi AI mungkin menjadi risiko utama inflasi tahun depan

Aplikasi keuangan Zhihu Finance APP melaporkan, beberapa pejabat senior Federal Reserve AS secara berturut-turut memberikan sinyal minggu ini, mengindikasikan meskipun inflasi di AS masih tinggi dan mungkin diperlukan kenaikan suku bunga lebih lanjut di masa depan, The Fed tidak terburu-buru mengambil tindakan pada bulan Oktober. Presiden Federal Reserve New York, Williams, dan Wakil Ketua Federal Reserve, Jefferson, sama-sama menekankan pentingnya menunggu data ekonomi lebih lanjut sebelum memutuskan arah kebijakan berikutnya. Hal ini mendorong pasar untuk menggeser ekspektasi kenaikan suku bunga berikutnya dari Oktober ke Desember. Sementara itu, Gubernur The Fed, Cook, memperingatkan bahwa pembangunan infrastruktur kecerdasan buatan (AI) mungkin menimbulkan tekanan inflasi yang berkelanjutan dan menjadi salah satu risiko utama kebijakan moneter pada tahun 2027.

Presiden Federal Reserve Minneapolis, Kashkari, menyatakan bahwa dia masih memperkirakan The Fed akan menaikkan suku bunga sekali tahun ini dan sekali lagi tahun depan, namun waktu spesifik tindakan selanjutnya tetap terbuka. Dia juga menunjukkan bahwa ekonomi AS berkinerja lebih kuat dari perkiraan sebelumnya, dan kebijakan moneter saat ini mungkin belum memberikan pembatasan yang nyata terhadap perekonomian.

Williams dan Jefferson Sampaikan Pernyataan Berturut-turut, Pasar Geser Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga ke Desember

Pada bulan September, The Fed dengan suara bulat menaikkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin menjadi 3,75%-4,00%. Proyeksi suku bunga yang diumumkan pembuat kebijakan saat itu juga menunjukkan kemungkinan kenaikan sekali lagi sebelum akhir tahun. Karena inflasi AS yang terus berlanjut di atas target, pasar keuangan sebelumnya memperkirakan The Fed akan menaikkan suku bunga lagi pada pertemuan 27-28 Oktober, bahkan bertaruh bahwa pengetatan kebijakan berikutnya bisa lebih kuat dari perkiraan pejabat.

Namun, pidato dua pejabat senior The Fed minggu ini telah mengubah ekspektasi tersebut. Sebagai tokoh penting dalam sistem pembuatan kebijakan moneter The Fed dan juga menjabat sebagai Wakil Ketua Federal Open Market Committee (FOMC), Williams pada hari Selasa mengatakan bahwa setelah melakukan kenaikan suku bunga pada bulan September, saat ini tidak perlu terburu-buru menyesuaikan suku bunga lagi.

Dia berpendapat The Fed dapat memanfaatkan waktu yang ada untuk mengamati data ekonomi, sehingga dapat menilai dengan lebih jelas perubahan pertumbuhan ekonomi dan inflasi sebelum memutuskan langkah kebijakan berikutnya. Williams masih memperkirakan jika pertumbuhan ekonomi sesuai dengan prediksi, kenaikan suku bunga sekali lagi pada akhir tahun mungkin tepat, namun tidak mengindikasikan harus dilakukan segera pada bulan Oktober.

Wakil Ketua The Fed, Jefferson, pada Kamis semakin memperkuat sinyal ini. Dalam pidato yang dipersiapkan untuk acara Darden School of Business, Universitas Virginia, Jefferson menyatakan bahwa setiap penyesuaian kebijakan moneter di masa depan harus didasarkan pada evaluasi cermat terhadap tren data ekonomi, perubahan prospek, dan keseimbangan risiko.

Ia menunjukkan bahwa seiring kenaikan imbal hasil obligasi, pasar keuangan sedang mengevaluasi ulang prospek suku bunga. Namun, pejabat The Fed tetap perlu membentuk penilaian mereka sendiri, dan proses ini mungkin membutuhkan waktu lebih lama.

Jefferson mengatakan setelah mendapatkan lebih banyak data, tren ekonomi serta posisi kebijakan moneter yang sesuai mungkin akan menjadi lebih jelas. Dipengaruhi oleh pernyataan tersebut, pasar secara signifikan mengurangi taruhan pada kenaikan suku bunga bulan Oktober. Saat ini, investor secara umum memperkirakan The Fed akan mempertahankan suku bunga pada pertemuan Oktober dan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin lagi pada pertemuan terakhir tahun ini, 8-9 Desember. Beberapa bank investasi global juga telah menggeser ekspektasi waktu kenaikan suku bunga berikutnya ke bulan Desember.

Analis: Dua Pejabat Senior Sampaikan Sinyal Jelas, The Fed Ingin Memperlambat Laju Kenaikan Suku Bunga

Analis Evercore ISI percaya bahwa pidato Jefferson pada dasarnya menegaskan pesan yang disampaikan Williams sebelumnya, yaitu The Fed tidak berencana menaikkan suku bunga untuk kedua kali berturut-turut pada bulan Oktober, melainkan ingin memiliki lebih banyak waktu untuk menilai situasi ekonomi.

Lembaga tersebut menunjukkan bahwa dalam situasi di mana Ketua The Fed, Waller, jarang memberikan panduan yang jelas tentang jalur suku bunga di masa depan, pernyataan bersama Williams dan Jefferson memiliki makna sinyal kebijakan yang kuat.

Kepala Ekonom Amerika Serikat SGH Macro, Tim Duy, berpendapat bahwa Williams harus secara jelas menyatakan posisinya karena taruhan pasar pada kenaikan suku bunga telah jelas melampaui ekspektasi kebijakan The Fed sendiri. Ia juga menyatakan hal ini menunjukkan dampak dari kurangnya petunjuk kebijakan ke depan yang jelas dari The Fed saat ini.

Meskipun pasar telah menyesuaikan ulang ekspektasi waktu kenaikan suku bunga, hal ini tidak berarti The Fed telah mengubah arah pengetatan kebijakan moneter secara keseluruhan. Saat ini, para pejabat lebih menekankan bahwa pengambilan keputusan atas waktu tindakan harus berdasarkan data ke depan, bukan menaikkan suku bunga berturut-turut sesuai jadwal yang sebelumnya diharapkan pasar.

Kashkari: Suku Bunga Mungkin Naik Sekali Tahun Ini dan Sekali Tahun Depan, Pembatasan Kebijakan Saat Ini Kurang

Presiden Federal Reserve Minneapolis, Kashkari, dalam wawancara Kamis mengatakan bahwa dia tidak memiliki kecenderungan khusus apakah kenaikan suku bunga The Fed berikutnya dilakukan pada Oktober atau Desember. Dalam proyeksi yang diajukan pada rapat kebijakan September, dia memperkirakan kenaikan lagi sebesar 25 basis poin pada tahun 2026 dan lanjut 25 basis poin pada tahun 2027.

Namun, Kashkari juga mengatakan bahwa data ekonomi yang dipublikasikan sejak pertemuan September menunjukkan ekonomi AS bahkan lebih kuat dari yang dia perkirakan sebelumnya, sementara inflasi tetap pada tingkat yang terlalu tinggi. Ia memperingatkan, jika ekonomi AS terus menunjukkan ketahanan yang melebihi ekspektasi dan menyebabkan inflasi lebih keras dari perkiraan saat ini, maka The Fed mungkin akhirnya harus menaikkan suku bunga di atas proyeksi yang diajukan saat ini.

Kashkari menilai, melihat dari pasar kerja dan output ekonomi secara keseluruhan, kebijakan moneter saat ini mungkin belum benar-benar membatasi ekonomi secara signifikan. Ia menyatakan, pasar kerja AS masih cukup sehat, aktivitas ekonomi juga masih kuat, ini menandakan tingkat suku bunga saat ini mungkin hanya memiliki pengaruh terbatas dalam menekan permintaan.

Di saat yang sama, Kashkari menilai bahwa kenaikan biaya pinjaman jangka panjang baru-baru ini sebagian mencerminkan evaluasi ulang pasar terhadap fundamental ekonomi AS, juga menunjukkan keyakinan investor bahwa The Fed di bawah kepemimpinan Waller akan serius menangani masalah inflasi.

Untuk fluktuasi tajam pasar obligasi baru-baru ini, dia menyatakan saat ini belum melihat tanda-tanda risiko keuangan sistemik, pasar obligasi pemerintah AS masih berfungsi normal dan mampu menyerap penyesuaian harga. Namun, ia menekankan, mengingat perubahan biaya pinjaman yang terjadi secara cepat dalam waktu singkat, The Fed tetap harus memperhatikan dengan seksama kondisi sektor perbankan.

Cook: Gelombang Investasi AI Bisa Jadi Risiko Inflasi Utama pada Tahun 2027

Di tengah perhatian pasar pada waktu kenaikan suku bunga berikutnya, Gubernur The Fed, Cook, mengarahkan perhatian pada prospek inflasi tahun 2027. Dalam sebuah acara di Federal Reserve New York pada Kamis, Cook mengatakan pembangunan infrastruktur AI sedang menciptakan tekanan inflasi baru dan tekanan ini mungkin tidak segera hilang. Ia mengatakan dampak inflasi dari investasi AI adalah salah satu risiko ekonomi utama tahun 2027 yang paling ia khawatirkan saat ini.

Cook bersama beberapa pejabat The Fed lainnya percaya bahwa teknologi AI dalam jangka panjang dapat meningkatkan produktivitas dan membantu ekonomi tumbuh lebih cepat. Namun ia mengkhawatirkan kapan keuntungan produktivitas dari investasi AI itu sendiri bisa benar-benar terealisasi, serta sektor mana saja yang di masa depan kemungkinan menghadapi hambatan pasokan baru, karena saat ini masih sangat tidak pasti.

Ini berarti sebelum teknologi AI benar-benar meningkatkan produktivitas dan menekan inflasi, pembangunan data center dan investasi infrastruktur terkait skala besar kemungkinan akan lebih dulu menaikkan permintaan untuk sebagian barang, peralatan, dan sumber daya, sehingga meningkatkan tekanan harga.

Cook juga secara khusus menyebut bahwa dalam beberapa tahun terakhir kejadian guncangan pasokan semakin sering, dengan dampak yang berlangsung lebih lama dari perkiraan sebelumnya, dan ini sedang mengubah cara The Fed dalam menilai kebijakan moneternya. Ia mengatakan secara tradisional, biasanya bank sentral bisa mengabaikan guncangan pasokan sementara, karena kenaikan suku bunga tidak bisa langsung menurunkan harga minyak atau mengakhiri perang, malah bisa membebani pasar tenaga kerja dan output ekonomi.

Namun, seiring guncangan pasokan menjadi lebih sering dan bertahan lama, The Fed mungkin perlu memikirkan ulang respons kebijakan paling tepat, tergantung sektor mana yang terkena dampak, serta bagaimana pengaruh itu menular ke perekonomian secara luas.

Risiko geopolitik akibat konflik di Timur Tengah serta gangguan rantai pasokan juga semakin menambah kompleksitas masalah ini.

Risiko Inflasi Masih Cenderung Naik, Laporan Ketenagakerjaan September Jadi Fokus Berikutnya

Meskipun beberapa pejabat mendukung penundaan kenaikan suku bunga berikutnya, keprihatinan internal The Fed soal prospek inflasi belum jelas mereda. Data menunjukkan, indikator inflasi utama yang diperhatikan The Fed pada Agustus naik sebesar 3,4% secara tahunan, tidak hanya melampaui target kebijakan 2%, tetapi juga menandai bahwa inflasi AS sudah lebih dari lima setengah tahun berada di atas target ini.

Jefferson memperkirakan, dalam jangka waktu mendatang inflasi AS masih akan tetap di level tinggi, dan baru akan kembali ke target 2% setelah dampak perubahan harga energi dan faktor lainnya mulai mereda.

Namun, dia juga menunjukkan bahwa perubahan situasi geopolitik baru-baru ini serta permintaan agregat yang lebih kuat dari perkiraan, membuat risiko untuk proyeksi inflasi cenderung ke atas.

Kashkari pun menyatakan dirinya masih cukup yakin inflasi akan secara bertahap kembali ke target 2% dalam beberapa tahun ke depan, namun serangkaian guncangan ekonomi yang terus terjadi mendatangkan ketidakpastian baru.

Ke depan, pejabat The Fed akan berfokus pada laporan ketenagakerjaan non-pertanian AS bulan September yang dirilis Jumat.

Mengingat data perekrutan baru-baru ini relatif stabil, banyak pejabat menilai The Fed kini memiliki ruang kebijakan yang cukup untuk meningkatkan fokus pada mengendalikan inflasi. Oleh karena itu, kecuali ada kejutan besar pada data ketenagakerjaan, satu laporan saja belum cukup mengubah penilaian pasar terhadap jalur suku bunga secara keseluruhan.