Saat TSMC mencapai rekor tertinggi, Morgan Stanley optimis Lam Research Group (LRCX.US) akan menjadi pemenang besar di era GAA

Aplikasi Jinse Finance memperoleh informasi bahwa pada awal perdagangan Senin di pasar saham AS, harga saham TSMC (TSM.US) mencetak rekor tertinggi sepanjang sejarah dengan total kapitalisasi pasar mendekati 2,5 triliun dolar AS. Optimisme pasar terhadap proses manufaktur canggih dan permintaan chip AI terus meningkat. Namun demikian, saham pemimpin peralatan hulu Lam Research (LRCX.US) justru turun 1%. Laporan penelitian terbaru dari Morgan Stanley menunjukkan bahwa seiring percepatan node GAA penuh seperti 2nm TSMC, Lam Research akan menjadi salah satu penerima manfaat utama. Morgan Stanley menegaskan kembali peringkat "overweight" dan menaikkan target harga dari 367 dolar AS menjadi 385 dolar AS.

Kinerja Kuartal Desember Diperkirakan Lampaui Ekspektasi

Morgan Stanley memperkirakan kinerja kuartal yang berakhir Desember untuk Lam Research akan sangat kuat, dengan pendapatan diproyeksikan mencapai 9 miliar dolar AS, lebih tinggi dari konsensus pasar sebesar 8,5 miliar dolar AS, dan risiko ke depannya bersifat positif. Bank tersebut meyakini industri peralatan semikonduktor telah melampaui kendala permintaan (ruang bersih) dan rantai pasokan, serta memperkirakan tingkat operasi tahunan peralatan pabrik wafer (WFE) pada kuartal Desember akan melampaui 200 miliar dolar AS, tumbuh 60% secara tahunan. Lam Research diperkirakan akan menjadi pemasok peralatan dengan pertumbuhan tercepat untuk tahun ketiga berturut-turut. Mengingat volume permintaan DRAM dan proses logika 2nm yang ditarik ke depan dalam skala belum pernah terjadi sebelumnya, serta kapabilitas eksekusi perusahaan, tidak tertutup kemungkinan Lam Research akan memberikan panduan pendapatan kuartal Desember di atas 9 miliar dolar AS.

Pemenang Besar Era GAA: Peningkatan Pangsa Logika secara Berkelanjutan

Laporan tersebut mengungkapkan bahwa pangsa logika Lam Research pada 2025 diperkirakan meningkat sekitar 300 basis poin, dan pada 2026 akan bertambah lagi sekitar 80 basis poin. Sebelumnya pasar meragukan keberlanjutan pertumbuhan pangsa logika perusahaan, karena sebagian pertumbuhan di 2025 didorong oleh pasar Tiongkok. Namun kini Morgan Stanley yakin bahwa pangsa Lam Research di pasar logika terkemuka akan terus bertambah.

Secara spesifik, proses 2nm TSMC menjadi titik kunci kenaikan pangsa Lam Research di era GAA. Morgan Stanley memperkirakan peningkatan pangsa Lam Research dari 3nm ke 2nm sekitar 200 basis poin. Belanja WFE Lam Research per wafer pada 2nm meningkat sekitar 50% dibandingkan 3nm, sementara secara keseluruhan belanja WFE per wafer naik sekitar 30%. Selain itu, pangsa Lam Research dalam belanja modal TSMC diperkirakan akan meningkat sekitar 10 basis poin dari tahun fiskal 2025 ke 2026, dan di 2027 akan melonjak lebih mencolok sekitar 130 basis poin.

Morgan Stanley memperkirakan pangsa logika Lam Research pada 2026 akan mencapai 11,8%, mendekati pangsa WFE keseluruhan mereka sebesar 12,3%. Hal ini mencerminkan transformasi portofolio produk perusahaan dari yang awalnya berfokus pada NAND ke pasar terminal yang lebih beragam.