Dengan premi 42% dan butuh lima tahun untuk menutupi biaya modal, Schneider Electric mencatat rekor pembelian PTC senilai 23 miliar, harga saham anjlok.

Raksasa industri Prancis, Schneider Electric SE, mengumumkan akuisisi perusahaan perangkat lunak industri Amerika, PTC Inc., senilai sekitar 22,6 miliar dolar AS, mencetak rekor sebagai akuisisi terbesar dalam sejarah perusahaan, menandai fase baru bagi perusahaan industri Eropa dalam mempercepat investasi mereka di tengah gelombang AI.

Akuisisi ini dilakukan secara tunai penuh, dengan harga pembelian lebih dari 40% di atas harga penutupan terbaru saham PTC. CEO Schneider Electric, Olivier Blum, menyatakan bahwa transaksi ini akan menciptakan "kombinasi perangkat lunak dan AI terkuat di industri", sementara CEO PTC, Neil Barua, mengatakan bahwa setelah bergabung, perusahaan akan "memperoleh skala dan sumber daya yang jauh lebih besar, mempercepat inovasi serta memperluas jangkauan geografis."

Setelah pengumuman tersebut, saham Schneider Electric yang terdaftar di Paris anjlok, sempat turun lebih dari 10% saat perdagangan berlangsung dan ditutup turun hampir 10%, mencatat penurunan harian terbesar sejak Januari 2025. Sementara itu, saham PTC di pasar saham AS melonjak tajam sekitar 33,5% pada hari yang sama.

Rencana transaksi ini ditargetkan rampung sebelum kuartal ketiga 2027, dengan pendanaan berasal dari penerbitan ekuitas hingga 6 miliar euro dan utang baru maksimal 17 miliar euro. Pendanaan sementara dijembatani oleh Morgan Stanley dan Societe Generale. Morgan Stanley bertindak sebagai penasihat keuangan utama Schneider Electric, sedangkan Evercore menjadi penasihat PTC.

Logika Strategis: Mengisi Kekosongan Peta Perangkat Lunak Industri

Tujuan utama akuisisi ini adalah membawa keahlian PTC di bidang desain berbantuan komputer untuk produk industri ke dalam portofolio Schneider Electric, membangun sistem perangkat lunak terintegrasi yang mencakup seluruh siklus hidup desain dan manufaktur produk industri.

PTC berbasis di Boston dengan layanan perangkat lunak rekayasa yang melayani berbagai sektor seperti otomotif, dirgantara, dan teknologi medis.

Analis Jefferies, Lucas Ferhani, dalam laporannya menyebutkan bahwa transaksi ini "secara strategis mengisi salah satu kekosongan terakhir dalam portofolio perangkat lunak Schneider Electric."

Sepanjang tahun ini, Schneider Electric telah aktif di bidang akuisisi. Pada Juli lalu, perusahaan ini mengakuisisi perusahaan data industri dan perangkat lunak AI, Cognite, senilai 3,1 miliar dolar AS, dan akuisisi PTC kali ini membawa strategi perangkat lunak industri berbasis AI ke tingkat yang lebih tinggi. Pada periode yang sama, pesaingnya, ABB Ltd., juga mengakuisisi produsen komponen industri asal Inggris, Rotork Plc, senilai 5,5 miliar dolar AS pada bulan Juli, sementara Siemens bulan ini juga merombak bisnis intinya untuk integrasi yang lebih baik antara produk digital dan fisik. Perlombaan ekspansi infrastruktur data center dan kebutuhan AI di kalangan perusahaan industri Eropa semakin meningkat pesat.

Tekanan Finansial: Leverage Tinggi & Siklus Pengembalian yang Lama

Meski secara strategis diakui analis, dampak finansial dari transaksi ini tetap berat, dan reaksi pasar mencerminkan adanya keraguan dari para investor.

Dengan harga akuisisi 205 dolar AS per saham, berarti premi sebesar 42% dari harga penutupan terakhir PTC dan hanya 5% di bawah harga tertinggi sepanjang masa. Jika memasukkan utang bersih yang dialihkan, total nilai transaksi naik menjadi sekitar 24 miliar dolar AS. Schneider Electric memperkirakan pengembalian yang setara dengan biaya modal baru akan tercapai dalam waktu lima tahun. Menurut data Bloomberg, laba operasi PTC yang diperkirakan hingga 2031 hanya sekitar 1,5 miliar dolar AS, sementara penghematan biaya yang diharapkan setelah tiga tahun hanya menyumbangkan tambahan 280 juta dolar AS.

Tim analis RBC yang dipimpin oleh Mark Fielding menilai PTC adalah aset "berkualitas tinggi dengan margin laba tinggi", namun juga memperingatkan bahwa tantangan integrasi tidak bisa dianggap remeh, dan menyoroti "akumulasi leverage yang signifikan bisa kembali memicu kekhawatiran pasar tentang alokasi modal jangka panjang Schneider."

Waktu pembiayaan juga menjadi perhatian. Bloomberg berkomentar, saat ini imbal hasil obligasi pemerintah Prancis 10 tahun telah mendekati 5%, jauh di atas level lebih dari 3,5% enam bulan lalu, sementara nilai tukar euro terhadap dolar AS juga melemah, yang berarti biaya pendanaan kali ini jauh lebih tinggi dibanding sebelumnya. Analis dari lembaga riset Oxcap Analytics juga mengingatkan bahwa PTC adalah aset langka dan ada kemungkinan munculnya pembeli pesaing.

Persaingan AI di Eropa: Terobosan Berbeda di Jalur Industri

Di segmen AI tingkat konsumen, Eropa telah tertinggal jauh dari Amerika Serikat dan China, namun Schneider Electric, Siemens, ABB, dan para raksasa industri lainnya tetap memiliki daya saing di layanan pelanggan industri dan penyediaan komponen pusat data.

Schneider Electric memiliki kapitalisasi pasar sekitar 158 miliar euro, lama diuntungkan dari lonjakan tren pembangunan data center yang mendorong permintaan efisiensi energi, dan menurut strategis dari UBS Group AG, perusahaan ini masuk dalam daftar "pemberdaya AI" Eropa. Sampai pekan lalu, harga sahamnya telah naik hampir 30% sejak awal tahun.

Perusahaan perangkat lunak industri relatif lebih aman dari disrupsi AI dibandingkan perusahaan perangkat lunak umum seperti SAP SE atau Salesforce Inc. Para analis berpendapat, hal ini karena nilai perangkat lunak industri sangat tergantung pada akses ke data eksklusif, dan proses produksi yang menjadi target mereka memiliki toleransi kesalahan yang sangat rendah, sehingga menciptakan hambatan kompetitif tinggi.

Olivier Blum, yang baru dua tahun menjabat sebagai CEO, langsung memimpin transaksi terbesar dalam sejarah perusahaan. Dalam komentarnya, Bloomberg berpendapat bahwa aksi ini berangkat dari kegelisahan terselubung—jika tidak segera bertindak, pesaing mungkin akan bergerak lebih cepat, apalagi dalam situasi saat ini di mana regulasi antimonopoli di Amerika Serikat relatif longgar yang kemungkinan tidak akan berlangsung lama. Dalam sejarahnya, Schneider Electric telah beberapa kali berhasil berekspansi melalui akuisisi, termasuk di pasar Amerika Serikat; hal inilah yang kemungkinan menjadi keyakinan terbesar di balik strategi agresif kali ini.