Bloomberg commenta l'IPO da 2.000 miliardi di SpaceX: i fondamentali non funzionano, Musk supera gli ostacoli vendendo sogni

凤凰网科技讯 Zona Est 4 aprile 7, secondo Bloomberg, fonti informate affermano che SpaceX terrà una riunione con consulenti bancari d'investimento per effettuare uno stress test sul valore obiettivo di 2 trilioni di dollari dell'azienda, un passo cruciale nel processo verso la più grande IPO della storia.

Dopo la fusione tra SpaceX e xAI due mesi fa, esperti bancari stanno preparando le trattative sull’IPO della compagnia missilistica, per determinare se la valutazione così elevata possa ancora attrarre investitori. Secondo fonti vicine, la valutazione di mercato dell’azienda dovrebbe superare i 2 trilioni di dollari, mentre meno di due settimane fa la stima era di 1,75 trilioni di dollari.

“Bisogna credere che Musk continuerà a vendere sogni, ed è proprio ciò che stanno facendo prima di depositare il prospetto dell’IPO. Nessuno è meglio di Musk nel vendere sogni.” Ha affermato David Erickson, professore associato presso la Columbia Business School ed ex co-responsabile globale dei mercati azionari di Barclays.

Non basata sui fondamentali

Con una valutazione superiore ai 2 trilioni di dollari, SpaceX supererà tutte le aziende nello S&P 500 tranne cinque, inferiore soltanto a Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft e Amazon. Sebbene i ricavi di SpaceX rappresentino solo una minima parte di quelli di queste società, la sua valutazione metterà in ombra Meta e Tesla, altre due società dei “sette giganti tecnologici”.

Gli analisti stimano che tale valutazione, calcolata sui ricavi storici, implicherebbe un rapporto prezzo/vendite superiore a 100 volte, ben oltre le circa 79 volte amate dagli investitori retail su Palantir, attualmente la società con il rapporto prezzo/vendite più alto nell’S&P 500.

SpaceX si posiziona al sesto posto per valutazione

Secondo le stime di Bloomberg Industry Research, i progetti di lancio missilistico di SpaceX e le satelliti Starlink contribuiranno al maggior parte dei suoi ricavi, potenzialmente raggiungendo i 20 miliardi di dollari nel 2026, mentre i ricavi di xAI potrebbero essere inferiori a 1 miliardo di dollari.

“Di fatto, non si tratta di una questione di fondamentali: dal punto di vista matematico, nessuno può raggiungere quella valutazione basandosi sui fondamentali, semplicemente i numeri non tornano.” Ha affermato Erickson.

Due lanci chiave

Fonti informate hanno detto a Bloomberg che, prima della potenziale IPO di giugno, SpaceX prevede di effettuare due lanci di prova missilistica. Franco Granda, analista senior presso la società di dati finanziari PitchBook, ha affermato che questi due lanci “saranno fondamentali per il successo o il fallimento dell’IPO”.

“Se anche uno solo dei due test fallisse, l’IPO potrebbe non avvenire affatto. Questo determinerà l’atteggiamento di tutti nei confronti dell’IPO.” Ha dichiarato Granda.

Musk ha pubblicato venerdì scorso su X che il primo volo della nuova generazione di razzi superpesanti riutilizzabili di SpaceX è previsto tra quattro e sei settimane.

L'IPO di SpaceX potrebbe raccogliere fino a 75 miliardi di dollari, superando di gran lunga il record di 29 miliardi fissato da Saudi Aramco nel 2019. L’azienda utilizzerà i fondi raccolti dall’IPO per finanziare la visione di Musk sulla costruzione di centri dati AI spaziali e di fabbriche lunari.

Piani grandiosi

I progetti ambiziosi di Musk richiederanno risorse senza precedenti e la collaborazione tra varie aziende di sua proprietà. Musk ha dichiarato a marzo che il suo progetto Terafab sarà gestito congiuntamente da Tesla e SpaceX, e produrrà chip proprietari per robot, AI e data center spaziali.

L’analista di PitchBook Granda aveva giudicato un mese fa la valutazione obiettivo di SpaceX “ragionevole”, ma ha avvertito che la visione in continua espansione di Musk potrebbe portare ad ulteriori rialzi di valutazione, ma anche a rischi crescenti.

“Quando la valutazione supera 1,75 trilioni di dollari la domanda diventa: quanto possono contare sull’immagine pubblica di Musk per spingere la valutazione ancora più in alto?” Ha detto.

Rispetto ai 1,25 trilioni di dollari della valutazione al momento della fusione con xAI, SpaceX oggi vola a 2 trilioni di dollari, più del doppio dell’800 miliardi di valutazione di dicembre scorso quando alcuni insider hanno venduto quote tramite un’offerta pubblica.

Tuttavia, prima che SpaceX depositasse segretamente i documenti per la quotazione, l’attività di transazioni private relative a SpaceX tramite special purpose vehicles (SPV) opachi è aumentata notevolmente. Stando ai dati di Caplight Technologies, società di dati sui mercati privati, nei primi tre mesi di quest’anno le transazioni tramite SPV hanno raggiunto centinaia di milioni di dollari.

Caplight afferma che il volume totale delle transazioni è doppio rispetto a quello osservato negli ultimi sei mesi dell’anno scorso. Caplight tiene traccia dei dati sulle transazioni riportati da una rete composta da centinaia di broker, consulenti d’investimento registrati e altri investitori qualificati.

Fonti vicine dicono che Bank of America, Citi, Goldman Sachs, JPMorgan Chase e Morgan Stanley guidano questa IPO, e SpaceX ha aggiunto altre banche al gruppo di garanti.

Una fonte ha affermato che l’azienda ha programmato una chiamata di gruppo con un sindacato più ampio per lunedì, e una presentazione per gli analisti a fine aprile. Il risultato finale di queste riunioni potrebbe dipendere se Musk riuscirà a mantenere l’attenzione degli investitori sulla visione piuttosto che sui numeri.

“Una volta era una storia di un’azienda di qualità a forte intensità di capitale. Ora sta iniziando ad includere reali progetti da fantascienza, e i dati finanziari non sono favorevoli.” Ha detto Granda.

Rispetto alla valutazione di 2 trilioni di dollari riportata da Bloomberg, Musk sembra aver risposto in un post del 3 aprile, affermando “Non credete a tutto ciò che leggete”. (Autore/Xiao Yu)