Il FMI lancia l’allarme! La guerra in Iran potrebbe scatenare una nuova crisi nei mercati emergenti: 4.000 miliardi di dollari di “hot money” rischiano di diventare una bomba per tassi di cambio e tassi d’interesse.

Il Fondo Monetario Internazionale (IMF) ha avvertito che, poiché le economie emergenti dipendono sempre più da investitori di mercato come gli hedge fund per ottenere finanziamenti, si trovano ad affrontare rischi crescenti di fronte ai tassi di interesse elevati e alle turbolenze valutarie scatenate dalla guerra in Iran.

L’analisi dell’IMF mostra che, lo scorso anno, circa 4 mila miliardi di dollari sono usciti dal sistema bancario tradizionale e sono confluiti nei mercati emergenti attraverso fonti quali hedge fund, fondi di investimento e altre istituzioni finanziarie non bancarie.

Gli economisti dell’IMF hanno sottolineato in un post sul blog che questo modello di finanziamento può avere effetti positivi, ma presenta anche rischi evidenti, poiché tali capitali possono essere ritirati rapidamente in caso di pressione finanziaria, molto più facilmente rispetto ai finanziamenti bancari tradizionali.

L’articolo afferma che il finanziamento di mercato aiuta le imprese a integrarsi meglio nella catena del valore globale, diventando così una forza motrice per la crescita delle esportazioni. Attraverso l’accesso facilitato a finanziamenti commerciali, capitale operativo e altri sostegni finanziari, le aziende possono accrescere la propria capacità produttiva e rafforzare la competitività internazionale.

Tuttavia, l’IMF avverte che questi investimenti “sono generalmente più volatili rispetto ai capitali bancari e sono sempre più sensibili ai cambiamenti del sentiment di rischio globale”.

L’IMF sottolinea che, durante shock finanziari globali, “il ritiro improvviso di capitali può aggravare la pressione sul finanziamento esterno, aumentare i costi di prestito e innescare rapide svalutazioni valutarie, causando pressione sul sistema finanziario e frenando la crescita economica”.

L’IMF ha inoltre segnalato che alcuni Paesi stanno già affrontando queste sfide. Il rapporto sottolinea che, sullo sfondo della guerra in Medio Oriente, tali rischi si stanno accentuando, poiché molti mercati emergenti registrano deflussi di capitali da parte di investitori non residenti e non bancari.

Analizzando il comportamento dei diversi tipi di investitori in caso di aumento della volatilità di mercato, l’IMF ha riscontrato che gli hedge fund e i fondi comuni sono i più propensi a ritirare i capitali, mentre i fondi pensione e le compagnie assicurative si dimostrano più prudenti e non disinvestono facilmente.

Al di là dei canali finanziari tradizionali, l’IMF evidenzia che anche i flussi di stablecoin verso le economie emergenti stanno continuando a crescere. Le stablecoin sono criptovalute generalmente ancorate a una valuta fiat, in particolare al dollaro USA. L’IMF avverte che questi capitali sono altrettanto vulnerabili alla volatilità complessiva del mercato crypto e potrebbero rappresentare una fonte di rischio potenziale.

Nel frattempo, le economie emergenti non sono sfuggite agli effetti dell’espansione rapida del credito privato negli ultimi anni. Il credito privato si riferisce ai finanziamenti diretti da parte di investitori come il private equity alle imprese, senza passare attraverso il sistema bancario.

L’IMF stima che questo settore relativamente opaco nei mercati emergenti sia quintuplicato nell’ultimo decennio, raggiungendo tra 50 e 100 miliardi di dollari. Per questo motivo, l’IMF invita le autorità di regolamentazione a rimanere vigili.

L’IMF sottolinea che, sebbene il credito privato possa ampliare i canali di finanziamento, la scarsa trasparenza e l’accessibilità limitata ai dati impediscono spesso ai regolatori di identificare tempestivamente punti di vulnerabilità o rischi per la stabilità finanziaria.

L’analisi è tratta dal capitolo della prossima edizione del “Rapporto sulla stabilità finanziaria globale” dell’IMF, pubblicata prima che ministri delle finanze e funzionari delle banche centrali si riuniscano la prossima settimana a Washington per il meeting primaverile dell’IMF.

Il mercato prevede che l’impatto economico della guerra in Iran sarà uno dei temi centrali del meeting. Attualmente, molti policy maker stanno affrontando la doppia sfida del balzo dei prezzi dei combustibili e del possibile rallentamento della crescita economica.

La presidente dell’IMF, Kristalina Georgieva, ha avvertito lunedì che, in seguito al conflitto, “tutte le strade portano ora a prezzi più alti e crescita più lenta”. Ha inoltre dichiarato: “Anche se la guerra finisse oggi, gli effetti negativi sull’economia globale persisterebbero.”