Il mercato non ha ancora percepito il pericolo? Le istituzioni avvertono: la Federal Reserve, l'economia statunitense e il mercato azionario stanno sottovalutando l'impatto dello shock iraniano
Aurora Research ritiene che, almeno fino ad ora, l'economia statunitense, il mercato azionario americano e la Federal Reserve abbiano agito come se la guerra in Iran non abbia avuto alcun impatto significativo.
Dimitris Valatsas, fondatore di Aurora Macro Strategies, afferma senza mezzi termini: “Ritengo ancora che la Federal Reserve abbia sbagliato la valutazione; quest’anno dovranno aumentare i tassi di interesse, ma ancora non se ne rendono conto.”
Secondo Valatsas, negli ultimi cinque anni, la Federal Reserve non è mai riuscita a raggiungere l’obiettivo del 2% di inflazione, e l'attuale tendenza è chiaramente quella di “proseguire verso l’alto e continuare a discostarsi.” Prevede che l’indice dei prezzi al consumo (CPI) che sarà pubblicato questo venerdì mostrerà che l’inflazione sta rapidamente avvicinandosi al 3,5%.
Valatsas è particolarmente sorpreso dalla calma delle dichiarazioni dei funzionari della Federal Reserve. Sia il presidente della Federal Reserve Powell che il presidente della Federal Reserve di New York Williams, nelle loro recenti dichiarazioni, non sembrano affatto preoccupati per i potenziali effetti di spillover della guerra in Iran. Valatsas sottolinea che il prezzo medio della benzina negli Stati Uniti è salito a 4,10 dollari al gallone, in aumento di circa un terzo rispetto al mese scorso, ma questo non sembra aver modificato significativamente le valutazioni dei funzionari.
Ha menzionato in particolare che Williams ha affermato che l’effetto inflazionistico dovuto allo shock dei prezzi del petrolio “si prevede sarà parzialmente invertito più avanti quest’anno”, a condizione che “i prezzi del petrolio calino dopo la fine delle ostilità”. Su questo punto, Valatsas ha ironizzato: “Anche per gli economisti, questa è una serie di ipotesi piuttosto audaci.”
Secondo lui, non solo la Federal Reserve ha sottovalutato le conseguenze di questo conflitto, ma anche l’economia statunitense e i mercati dei capitali hanno fatto altrettanto.
Valatsas osserva che negli Stati Uniti in marzo sono stati creati 178.000 nuovi posti di lavoro, il tasso di disoccupazione è sceso al 4,3% e il salario medio è aumentato del 3,5% su base annua. Questi dati mostrano che il mercato del lavoro americano “praticamente non è stato turbato dagli sviluppi nel Medio Oriente.”
Nel frattempo, anche l’ultimo rapporto mensile dell’Institute for Supply Management (ISM) mostra che il settore manifatturiero è ancora “in salute e in continua espansione” e l’attività economica generale rimane robusta. Valatsas dunque ritiene che l’economia americana “non si sia quasi accorta che è in corso una crisi del petrolio.”
Non solo, anche la reazione dei mercati finanziari appare sorprendentemente tranquilla.
La settimana scorsa, nonostante l’instabilità geopolitica, il mercato azionario americano ha registrato un aumento dell’1,6%, anche quello europeo è salito, mentre i rendimenti dei Treasury USA sono diminuiti. Valatsas sottolinea che i mercati azionari di Gran Bretagna e Giappone hanno continuato a salire anche nel 2026, sebbene proprio questi due mercati si trovino in prima linea per gli shock economici della guerra in Iran dati lo stato fiscale fragile e l’alta dipendenza dalle risorse energetiche esterne.
Secondo Aurora, la calma attuale del mercato deve affrontare due rischi chiave: un’espansione dell’area dei bombardamenti e una crescita della possibilità di coinvolgimento diretto di truppe di terra. Questi fattori potrebbero rapidamente rompere la compostezza e l’autocompiacimento attuale del mercato.
Aurora prevede che la “linea rossa” iraniana diventerà ancora più rigida; allo stesso tempo, Trump dovrà ottenere un risultato che preservi la faccia prima delle elezioni di metà mandato di novembre.
Dunque, Aurora avverte che tutti i principali scenari possibili in relazione alla situazione attuale “implicano rischi significativi al ribasso.”
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