Sotto l'onda del "super ciclo dello storage", questo gigante dei WC intelligenti esplode! Toto si posiziona strategicamente sulla capacità di produzione NAND, record di aumento del prezzo delle azioni in un solo giorno

A causa della frenesia della costruzione di data center AI a livello globale, la domanda di chip di memoria DRAM/NAND è straordinariamente forte: i vari data center in costruzione o di prossima realizzazione richiedono una quantità di chip di memoria praticamente "illimitata", spingendo con forza il produttore giapponese di prodotti di alta qualità per il bagno Toto Corporation (conosciuta anche come "Toto") specializzato in sanitari intelligenti a pubblicare risultati impressionanti di crescita oltre le previsioni e ad annunciare immediatamente l'intenzione di aumentare effettivamente gli investimenti per la sua attività di componenti per chip. Dopo l'annuncio di risultati solidi e la significativa espansione degli investimenti nel settore chip, il prezzo delle azioni a Tokyo è salito bruscamente di oltre il 18%, segnando la maggiore crescita nella storia della società.

Secondo una dichiarazione pubblica dei risultati pubblicata giovedì, Toto Corporation accelererà gli investimenti nella ricerca, sviluppo e nella capacità produttiva dei suoi esclusivi elettrostatic chuck personalizzati; gli elettrostatic chuck sono comunemente usati nella produzione di chip di memoria della serie NAND, e sono una parte indispensabile dei prodotti NAND. Il noto produttore di prodotti per il bagno ha anche annunciato che, grazie alla fortissima domanda di elettrostatic chuck e di componenti AD, il fatturato netto della divisione advanced ceramics per l'anno fiscale concluso a marzo ha raggiunto i 67,4 miliardi di yen (ossia 429 milioni di dollari), con una crescita del 34% rispetto all'anno precedente, superando quasi tutte le previsioni degli analisti.

Nel contesto di questo cosiddetto "superciclo dei chip di memoria" alimentato da un'ondata di infrastrutture AI senza precedenti, gli elettrostatic chuck sono diventati il prodotto centrale più rivalutato nel settore storage, particolarmente avvantaggiato dalla domanda esplosiva di chip di memoria NAND generata dalla costruzione di data center AI.

Per quanto potenti siano le GPU/TPU, senza HBM a fornire banda larga, senza NAND enterprise e HDD di grande capacità per gestire checkpoint di training, database vettoriali e data lake di inferenza, l'efficienza e il tasso di utilizzo delle infrastrutture AI non si possono elevare; per questo, i mercati globali riconoscono alla filiera DRAM/NAND una valutazione più alta, perché essa beneficia in modo combinato di "crescita nei volumi + prezzo in aumento + offerta limitata nel lungo termine", non soltanto della crescita delle spedizioni.

Questo rally del titolo Toto avviene proprio mentre Toto affronta la pressione degli azionisti esercitata dal fondo britannico di attivismo Palliser Capital; tale fondo ha recentemente acquisito una partecipazione nell'azienda e sta facendo pressione affinché Toto aumenti la promozione e gli investimenti nell'attività di componenti per chip. Palliser sostiene che Toto sta perdendo l'occasione offerta dal superciclo dello storage trainato dall'AI e dovrebbe aumentare la visibilità sul mercato per la sua attività di elettrostatic chuck.

Come mostrato sopra, il titolo Toto è recentemente cresciuto molto in seguito al piano di accrescere il business legato ai componenti per chip.

Nell'ultima dichiarazione, Toto ha affermato di pianificare investimenti per circa 30 miliardi di yen entro l'anno fiscale 2028, al fine di aumentare fortemente la capacità produttiva dei suoi tre stabilimenti di ceramica. La società, con sede a Fukuoka, ha dichiarato nella presentazione dei risultati che, con le aziende tecnologiche che investono sempre più nell'infrastruttura AI, si aspetta un aumento nella domanda della sua attività di chuck.

Grazie alle performance brillanti della società, l'analista senior di Nomura Daisuke Fukushima ha alzato l'obiettivo di prezzo delle azioni Toto a 12 mesi da 4.570 yen a 5.430 yen, con la forza del business delle ceramiche come ragione principale.

Come altro segno della prosperità nella domanda di chip di memoria, il maggiore produttore giapponese di apparecchiature per chip e fornitore chiave per SK Hynix e TSMC, Tokyo Electron Ltd., ha previsto durante la pubblicazione dei risultati di giovedì che le vendite del primo semestre supereranno nettamente le aspettative del mercato; il titolo è salito venerdì fino all'8,6% in intraday, toccando un record storico.

Il CEO di Tokyo Electron, Toshiki Kawai, ha dichiarato questa settimana che la spesa per la capacità NAND potrebbe aumentare ulteriormente, ma non ha ancora incluso questa crescita nelle previsioni di performance aziendali. Ha detto agli analisti durante un briefing: "Vogliamo davvero assicurarci di cogliere questa domanda".

I fornitori di servizi cloud computing devono continuamente acquistare unità a stato solido di fascia enterprise sempre più costose (cioè eSSD) e altri dispositivi NAND di ultima generazione, inclusi MLC e QLC, per supportare carichi di lavoro AI di training/inferenza su scala massiva, oltre a chip di memoria per l’accesso rapido ai dati.

L'ondata AI coinvolge anche il gigante dei sanitari! Gli elettrostatic chuck di Toto centrano il mercato della capacità NAND

Il motivo centrale dell'impennata del titolo Toto non sta in una generica domanda per tutti i chip logici, GPU o semiconduttori, ma nella domanda esplosiva di chip di memoria NAND alimentata dall'AI, da cui i prodotti avanzati in ceramica di Toto traggono vantaggio diretto. L'asset su cui il mercato ha rivalutato maggiormente Toto è proprio l'elettrostatic chuck (ESC) del segmento ceramica avanzata, una parte essenziale nella filiera produttiva dei NAND.

Da un punto di vista ingegneristico, l'importanza degli ESC di Toto risiede nell'essere al centro delle fasi chiave nella produzione di wafer 3D NAND: gli elettrostatic chuck si occupano di mantenere stabile il wafer durante processi ad alta precisione come incisione e deposizione, garantendo uniformità di temperatura, pulizia e stabilità meccanica. Con la progressione tecnologica dei NAND verso oltre 200 e persino 300 livelli, le esigenze di stabilità termica, isolamento, planarità e resistenza alla contaminazione del materiale del chuck aumentano drasticamente. In un memorandum di Palliser si sottolinea che la crescita della produzione di NAND sopra i 200 livelli sta guidando l'adozione dell'incisione a bassa temperatura, accrescendo la domanda per gli ESC di TOTO.

Il mercato ha a lungo considerato Toto Corporation come una società di apparecchi di lusso per bagni e case, ma l’investitore attivista Palliser la definisce la grande vincitrice – sottovalutata e ignorata – del "superciclo dello storage", grazie all’estrema unicità nella produzione di ceramica avanzata per i chip NAND.

Diversamente dalle GPU AI di Nvidia, o dalle ASIC AI di Google/Broadcom/MediaTek, HBM e simili soluzioni hardware per la pura potenza di calcolo, Toto si sta dimostrando un silenzioso beneficiario nell’ondata AI, focalizzandosi sull’aumento della domanda per materiali di consumo/e componenti chiave nelle apparecchiature per la produzione di chip di memoria. Attualmente Google, Microsoft e Amazon necessitano urgentemente di SSD e NAND avanzati per gestire dati di training AI, log inferenziali, database vettoriali, contenuti multimodali e per l’archiviazione aziendale.

Le tensioni in Medio Oriente non fermano il "bull market AI"! L'AI esplode il "superciclo dello storage", carenze da HBM a NAND

A causa della domanda pressoché illimitata di chip di memoria generata dall'ondata globale di costruzione di data center AI, i principali fornitori di DRAM/NAND come Samsung Electronics hanno riportato performance finanziarie record: secondo gli ultimi risultati, la divisione semiconduttori del gigante tecnologico coreano ha superato le aspettative, con un utile schizzato di ben 48 volte. Il leader mondiale degli SSD, SanDisk, ha riportato nel terzo trimestre un fatturato di 5,95 miliardi di dollari, in aumento del 97% anno su anno, ben oltre le previsioni degli analisti di 4,7 miliardi di dollari. L'utile per azione adjusted ammonta a 23,41 dollari, circa 1,6 volte le attese di 14,54 dollari, e i ricavi del segmento data center sono più che triplicati rispetto all'anno precedente, raggiungendo 1,47 miliardi nel trimestre.

Il team di analisti guidato dalla star Ben Reitzes di Melius ha recentemente pubblicato un report secondo cui il boom dell’Intelligenza Artificiale sosterrà la crescita della domanda di chip di memoria almeno fino alla fine di questo decennio (2030). Secondo il centro di ricerca Counterpoint Research, il mercato della memoria è ora in una fase di "super bull market" o "superciclo", con domanda e prezzi ben superiori ai massimi raggiunti nel boom cloud del 2018.

Con il lancio di soluzioni AI come Claude Cowork di Anthropic o i super agenti AI OpenClaw, in arrivo massivamente nel 2026, il trend degli “AI agent” sta investendo il mondo e sta spostando il collo di bottiglia dall’infrastruttura GPU-MatMul verso "sistemi AI stack completi guidati da agenti". In questo cambio di paradigma, CPU per data center e chip di memoria saranno probabilmente i vincitori principali.

In altre parole, il bull market dell’AI computing si sta espandendo dal "sistema di potenza AI chip" verso la "base centrale di elaborazione e storage". La GPU genera l’intelligenza, HBM/DRAM forniscono la larghezza di banda, NAND/eSSD gestiscono i dati hot e la cache, mentre gli HDD conservano dati cold/warm di lungo termine.

Mentre il KOSPI, l’indice di riferimento coreano dominato da Samsung e SK Hynix, raggiunge nuovi massimi storici nonostante le tensioni geopolitiche, e la borsa di Taiwan sforna record grazie al gigante TSMC, insieme all’indice Philadelphia Semiconductor e all’S&P 500 in rialzo per la quarta settimana consecutiva, gli investitori sono sempre più convinti che il "tema investimento AI" possa sovrastare ogni preoccupazione di mercato, compresi i rumori politici provenienti dal Medio Oriente.

Sia che si tratti del vasto cluster di TPU gestiti da Google, sia che si tratti dei cluster GPU Nvidia, nessuna infrastruttura AI può fare a meno di sistemi HBM abbinati agli AI chip; oltre a questo, Google, OpenAI e gli altri stanno accelerando la costruzione di data center AI acquistando server DDR5 ed SSD/HDD enterprise avanzati.

Dal punto di vista hardware, il computing AI soffre non solo dei limiti di calcolo ma anche della capacità di memorizzare e trasferire dati. Che sia una GPU Nvidia o una TPU, il vero fattore che determina l’efficienza del training e dell’inferenza di un modello diventano la larghezza di banda per alimentare pesi, cache KV, valori di attivazione e tensori intermedi nei core di calcolo. I cluster AI impegnati in lavori massicci di training/inferenza hanno bisogno, oltre alle GPU, di HBM vicine per la memoria ad alta banda, DDR5/LPDDR5 per la memoria di sistema, NAND/eSSD per data lake e inferenza, tanto che lo storage, da componente di supporto, è ora diventato il vero collo di bottiglia delle AI factory.

Curiosamente, la logica di investimento si sta spostando dalla sola "sovrapprezzo HBM" alla carenza strutturale di DRAM/NAND tradizionali. I margini delle DRAM convenzionali ora superano quelli dell’HBM: infatti, mentre i prezzi di DDR5, LPDDR5, SSD enterprise e NAND continuano a salire, i produttori di chip di memoria non sono sempre incentivati a investire tutto sull’HBM (che richiede packaging complesso e costoso) ma devono ponderare tra HBM, DRAM, NAND e nuovi pacchetti avanzati. In sostanza, l’HBM resta la star per training/inferenza AI di massa, ma la vera sorpresa positiva ora viene dalla "penuria generale di storage", soprattutto DRAM ad alte prestazioni ed eSSD: la loro domanda e le possibilità di aumento prezzo sembrano ben lontane dall’esaurirsi.