I protocolli crypto hanno speso oltre 1,4 miliardi di dollari per riacquistare i propri token nel 2025. Solo Hyperliquid ha rappresentato circa il 46% di quel totale, utilizzando circa il 97% delle sue commissioni di trading per acquistare HYPE.
Altri grandi protocolli, tra cui Aave, Uniswap, Sky, Pump.fun, Aptos e Solana, stanno adottando strategie simili: utilizzare i ricavi del protocollo per sostenere il valore dei loro token.
L'idea è che se un protocollo genera profitti e utilizza quei fondi per acquistare o bruciare i propri token, l'offerta diminuisce e la domanda potrebbe aumentare.
Ma questa strategia funziona davvero?
Recentemente, l'analista Bill Hsu ha studiato 10 principali token con programmi di riacquisto attivi. Solo tre — AAVE, HYPE e SKY — hanno avuto performance migliori di Bitcoin durante il periodo di riacquisto.
Ciò significa che 7 su 10 hanno comunque avuto prestazioni inferiori a Bitcoin.
Quindi, l'annuncio di un riacquisto non garantisce automaticamente risultati migliori per un token. Gli investitori devono anche considerare quanto denaro il protocollo sta effettivamente generando, invece di concentrarsi solo sulle notizie legate ai riacquisti.
I riacquisti che hanno funzionato meglio non erano solo grandi annunci. Erano significativi rispetto all'offerta del token e ai ricavi del protocollo.
Hyperliquid ha speso circa 644 milioni di dollari per riacquistare HYPE utilizzando le commissioni di trading generate. Pump.fun ha bruciato circa il 36% dell'offerta totale dei suoi token e utilizza metà dei propri ricavi per ulteriori operazioni di burn.
Uniswap ha bruciato oltre 107 milioni di UNI e ha avviato un proprio sistema di commissioni. Anche Aave utilizza i ricavi del protocollo per riacquisti regolari.
Un piccolo riacquisto potrebbe avere un impatto limitato sul prezzo, anche se la cifra in dollari sembra elevata. È fondamentale confrontare il riacquisto con l'offerta totale del token e il suo valore di mercato.
Ad esempio, un riacquisto da 20 milioni di dollari che elimina il 13% dell'offerta di un token, come fatto da GMX, potrebbe avere un impatto maggiore rispetto a un riacquisto da 150 milioni di dollari che elimina solo il 5% dell'offerta di un token più grande.
Da notare che il sistema di buyback di Hyperliquid è diverso perché avviene in modo continuo ed è direttamente legato all'attività di trading.
Quando il volume di trading aumenta, aumentano anche i riacquisti di HYPE. Il processo non dipende da una votazione, una decisione del tesoro o dalla scelta di un fondazione.
Questo rende il sistema più prevedibile rispetto ad altri programmi di buyback, che possono rallentare o fermarsi quando i fondi diminuiscono.
Le forti performance di HYPE suggeriscono che riacquisti consistenti potrebbero essere più rilevanti dell'annuncio di un singolo grande buyback.
