La situazione irrisolta del debito statunitense e le operazioni di Bessent sollevano dubbi sul mercato

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智通财经2026/08/24 09:26

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Negli ultimi mesi, il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti, Bensent, ha scommesso su un calo dei tassi d'interesse, convertendo una grande quantità di titoli di Stato a lunga scadenza giunti a maturità in obbligazioni a breve termine, nella speranza di poter rifinanziare successivamente a tassi più bassi; tuttavia, le cose sono andate diversamente, con i rendimenti dei titoli a 30 e 10 anni che sono saliti ai massimi da circa vent'anni, e la spesa per gli interessi sul debito federale ha ormai superato di gran lunga quella per la difesa.
Di fronte al malcontento di Trump riguardo agli alti tassi d'interesse, Bensent ha adottato misure non convenzionali, tra cui swap valutari euro-yen per tentare di rafforzare lo yen ed evitare che il Giappone vendesse titoli di Stato americani; tuttavia, l'iniziativa non è stata preventivamente concordata con la Banca Centrale Europea e i suoi effetti sono svaniti dopo pochi giorni.
La scorsa settimana, Bensent è nuovamente intervenuto vendendo titoli a breve termine e acquistando titoli a lungo termine, in un'operazione simile al quantitative easing ma di dimensioni estremamente ridotte, soltanto circa 4 miliardi di dollari, trascurabili rispetto ai più di 30 mila miliardi di dollari di debito detenuti sul mercato aperto, e senza la capacità della Federal Reserve di creare moneta; per questo motivo, la reazione del mercato è stata tiepida.
Le politiche tariffarie di Trump, l'espansione fiscale, la revoca dei sussidi per il clima e le continue operazioni militari contro l'Iran mantengono elevate le pressioni inflazionistiche, limitando il margine della Federal Reserve di ridurre i tassi; alcuni membri del consiglio sono addirittura propensi a nuovi aumenti, mentre il mercato obbligazionario esprime incertezza sia sui prossimi orientamenti politici sia sull'affidabilità creditizia delle imprese.
Gli analisti sottolineano che, anni fa, Bensent aveva criticato operazioni simili definendole distorsive per il mercato, e aveva tratto profitto scommettendo contro i tentativi della Banca d'Inghilterra di sostenere il mercato stesso; la ripetizione di tali misure oggi mina la sua credibilità. Se in futuro non saprà placare i timori dei mercati, il costo del debito potrebbe aumentare ulteriormente.

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