I Treasury USA salgono all'inizio di una settimana chiave: il mercato tiene d'occhio la “manovra fiscale” di Bessent e il debutto di Walsh a Jackson Hole

Secondo quanto riportato da Zhihui Finance APP, l’inizio di questa settimana ha visto un leggero rialzo nel mercato dei titoli di Stato americani, mentre l’attenzione degli investitori si concentra sui prossimi interventi pubblici del Segretario al Tesoro degli Stati Uniti Scott Besent e del presidente della Federal Reserve Kevin Walsh. Le loro dichiarazioni potrebbero rappresentare un indicatore decisivo per la futura direzione dei rendimenti obbligazionari.

Lunedì, i rendimenti dei Treasury americani su tutte le scadenze sono generalmente scesi. La settimana scorsa era stata segnata da forte volatilità, con il costo del prestito a 30 anni che aveva sfiorato il massimo degli ultimi vent’anni, per poi vedere un allentamento della tensione dopo che il Tesoro degli Stati Uniti ha incrementato le operazioni di riacquisto. Al momento della redazione, il rendimento del Treasury a 10 anni arretrava di 3 punti base, attestandosi al 4,71%; il rendimento a 30 anni registrava una flessione simile, scendendo al 5,24%.

Al momento, ciò che preoccupa maggiormente gli investitori è la prossima mossa di Besent. La scorsa settimana, aveva annunciato a sorpresa l’espansione del programma di riacquisto dei Treasury a lunga scadenza, spiazzando il mercato. Ora i detentori di titoli attendono con impazienza i dettagli specifici delle “misure fiscali” menzionate in precedenza – un piano che Besent considera uno degli strumenti più importanti per affrontare il grande deficit di bilancio americano.

Nel frattempo, anche Walsh è al centro dell’attenzione dei mercati. Venerdì terrà un discorso programmatico al seminario annuale di Jackson Hole organizzato dalla Federal Reserve di Kansas City. Gli osservatori si attendono che dovrà affrontare apertamente una questione spinosa: come la Federal Reserve intenda coordinare la propria politica con le misure di intervento di Besent per abbassare il costo dei prestiti a lungo termine, in un contesto in cui l’inflazione resta ben al di sopra degli obiettivi.

“Questa settimana i mercati si muoveranno intorno al primo intervento di Kevin Walsh come presidente della Federal Reserve a Jackson Hole,” ha dichiarato Geoff Yu, Senior Market Strategist presso Bank of New York Mellon. “Con i Treasury a lunga scadenza ancora molto sensibili, gli investitori hanno urgente bisogno di chiarezza su come la Fed risponderà alle azioni del Tesoro.”

Yu ha inoltre sottolineato che i dati sulle spese personali di luglio (PCE) attesi per mercoledì dovrebbero “accentuare ulteriormente il clima di tensione di questa settimana”. Secondo le stime di alcuni economisti intervistati, il tasso di crescita annuo del PCE a luglio rallenterà leggermente al 3,6% rispetto al 3,7% del mese precedente; mentre l’indice PCE core dovrebbe restare stabile al 3,3%.

Dalla sua nomina di maggio, Walsh ha fornito poche indicazioni anticipatorie. Tuttavia, la sua apparizione pubblica dopo l’ultima riunione di politica monetaria aveva già provocato pesanti vendite sul mercato, a dimostrazione di quanto il mercato sia sensibile al discorso di questo venerdì.

Nonostante il leggero calo dei rendimenti di lunedì, i livelli attuali rimangono vicini a quelli che avevano spinto il Tesoro a intervenire la settimana scorsa – segno che il Tesoro statunitense è ormai preoccupato per l’elevato costo del debito. Una delle principali missioni affidate a Besent dal presidente Trump è stata infatti quella di contenere i rendimenti, in un momento in cui la spesa annuale per interessi degli Stati Uniti ha già superato 1 trilione di dollari.

Eppure, secondo un report pubblicato dal Chief Investment Officer per le strategie alternative di Pacific Investment Management Company (PIMCO), Marc Seidner, e dal responsabile degli investimenti nei mercati emergenti, Pramol Dhawan, la società sta valutando di aumentare l’esposizione in titoli nel caso i rendimenti dovessero salire ulteriormente.

“Dal nostro punto di vista, l’attuale livello dei rendimenti è storicamente sempre più interessante e rappresenta un’opportunità di ingresso di valore per gli investitori a lungo termine,” si legge nel report. “Rimaniamo fiduciosi nel valore che può offrire il mercato obbligazionario.”