96,5 miliardi di dollari investiti nel mercato dei cambi! Stati Uniti e Giappone collaborano ma solo una breve tregua per lo yen; la guerra di difesa dello yen si trasforma in una battaglia tra rialzisti e ribassisti

Secondo quanto riportato da Finanza Intelligente APP, il governo giapponese ha utilizzato un record di 15.4 trilioni di yen (circa 96.5 miliardi di dollari) e si è coordinato con gli Stati Uniti per intervenire sul mercato dei cambi, facendo scendere temporaneamente il cambio dollaro/yen da circa 163 a 155,20. Tuttavia, il cambio è poi risalito a circa 159,50, il che significa che circa metà dell'apprezzamento dello yen è già stata annullata. L'intervento congiunto tra Stati Uniti e Giappone si è quasi trasformato in un "grande esborso per un breve respiro", ma non è ancora completamente fallito.

La principale causa del continuo deprezzamento dello yen da inizio anno non risiede nelle forze speculative, bensì nel ritmo lento di aumento dei tassi da parte della Banca del Giappone e nel duraturo differenziale nei rendimenti dei titoli di Stato tra Giappone e Stati Uniti, che ha spinto gli investitori a prendere in prestito yen a basso costo per operazioni di carry trade sui mercati globali. Allo stesso tempo, il Giappone dipende fortemente dalle importazioni di energia dal Medio Oriente; la guerra in Iran ha ulteriormente peggiorato le condizioni del commercio energetico e ha continuato ad aumentare la pressione sullo yen.

I dati del Ministero delle Finanze mostrano che Tokyo ha la capacità di provocare forti inversioni nei tassi di cambio, ma è difficile invertire la tendenza di medio termine determinata dai differenziali sui tassi d'interesse solamente tramite interventi sul mercato dei cambi. Gli Stati Uniti permettono al Giappone di raccogliere dollari utilizzando lo strumento di supporto alla liquidità creato dalla Fed durante la pandemia, senza dover vendere direttamente Treasury americani, il che ha aumentato le risorse del Giappone per proseguire gli interventi e ha ridotto il rischio di una vendita massiccia di titoli con conseguenze sui tassi d'interesse a lungo termine degli Stati Uniti; tuttavia, la reale possibilità che lo yen esca dalla traiettoria di deprezzamento dipende ancora dal ritmo di rialzo dei tassi della Banca del Giappone, dal costo delle importazioni di energia e dalla credibilità delle aspettative per una riduzione del differenziale sui tassi Giappone-USA.

Record di 96,5 miliardi di dollari spesi dal Giappone nell’ultimo mese per sostenere lo yen

I dati pubblicati venerdì dal Ministero delle Finanze giapponese mostrano che, nell’ultimo mese, le autorità giapponesi hanno utilizzato un record di 15.4 trilioni di yen (equivalenti a circa 96,5 miliardi di dollari) per intervenire sul mercato valutario e sostenere la propria moneta.

La portata di questo intervento dimostra la determinazione di Tokyo nel cercare di allontanare lo yen dai minimi degli ultimi quarant’anni. La debolezza dello yen sta minacciando i profitti delle grandi aziende esportatrici giapponesi e facendo salire i costi delle importazioni, inclusi quelli energetici.

Il Giappone dipende quasi totalmente dalle importazioni di energia, di cui il 95% proviene dal Medio Oriente, rendendolo particolarmente vulnerabile a eventuali interruzioni delle forniture causate dalla guerra in Iran.

Tuttavia, la politica monetaria restrittiva della Banca del Giappone procede lentamente, mantenendo i tassi d’interesse giapponesi a livelli inferiori rispetto ad altri mercati come quello statunitense, inducendo gli investitori a continuare a finanziare le proprie operazioni globali tramite il facile accesso allo yen a basso costo.

Nell’ultima riunione tenutasi a luglio, la Banca del Giappone ha lasciato invariati i tassi, ma i responsabili politici hanno già segnalato la volontà di accelerare la stretta; attualmente, il mercato ritiene che ci sia una probabilità del 65% che la banca centrale giapponese alzi i tassi nella prossima riunione di settembre.

I dati rivelano una rara azione di intervento congiunto tra Stati Uniti e Giappone

I dati diffusi venerdì dal Ministero delle Finanze coprono l’importo totale dal 30 luglio al 26 agosto. I dettagli giornalieri saranno pubblicati solo quando saranno resi disponibili i dati trimestrali, probabilmente all’inizio di novembre.

Il 30 e 31 luglio, quando lo yen è sceso a quasi 164 per dollaro, segnando il minimo degli ultimi quarant’anni, la Banca del Giappone è intervenuta acquistando yen, includendo anche una rara azione congiunta con gli Stati Uniti. Secondo funzionari sudcoreani, anche la Banca di Corea ha comprato won in contemporanea al Giappone per amplificare l’effetto dell’intervento.

I dati ufficiali pubblicati all’inizio di questo mese dalla Banca del Giappone indicano che, solo il 30 luglio, la cifra degli interventi potrebbe aver raggiunto i 9.6 trilioni di yen, ben oltre il record di 6.3 trilioni stabilito lo scorso 30 aprile per una singola giornata.

Lo yen inizialmente è passato rapidamente da circa 163 per dollaro a valori più elevati, arrivando fino a 155.20 il 3 agosto e poi stabilizzandosi intorno a 159.50, livello mantenuto dall’inizio del 10 agosto.

Per convincere i mercati che il Giappone ha ancora la capacità di adottare interventi su larga scala, Washington ha dichiarato che Tokyo può usare lo strumento di supporto alla liquidità della Fed, creato per le principali banche centrali durante la pandemia da COVID-19.

Questo strumento, introdotto dalla Fed nel 2020 per stabilizzare i mercati durante la pandemia, permette al Giappone di raccogliere liquidità in dollari senza la necessità di vendere direttamente Treasury statunitensi.

Il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti, Scott Besant, all’inizio del mese ha dichiarato che Washington “sosterrà a qualunque costo” gli sforzi di Tokyo per stabilizzare lo yen. Ha inoltre affermato che una forte sottovalutazione dello yen potrebbe scatenare altri problemi economici o portare ad una svalutazione competitiva di altre valute sovrane, o ancora all’aumento globale dei rendimenti dei titoli di Stato.