Goldman Sachs: I rendimenti dei titoli di Stato USA al 5% sono attraenti, ma puntare sull'intelligenza artificiale è ancora più appetibile

Secondo quanto riportato da Zhihu Finance APP, il rendimento dei titoli di Stato USA a lungo termine intorno al 5% ha reso di nuovo attraenti le obbligazioni governative, ma secondo un dirigente di Goldman Sachs, le infrastrutture AI offrono ancora opportunità migliori. “Personalmente, credo che il modo asimmetrico di esprimersi sia andare long sulla capacità di calcolo,” ha dichiarato Anshul Sehgal, co-capo globale delle attività a reddito fisso, valute e materie prime di Goldman Sachs.

Sehgal ha affermato di essere ottimista sulle aziende dell’infrastruttura AI, inclusi i fornitori di servizi “neocloud” che noleggiano capacità di calcolo AI e i data center. Ha espresso questi commenti nel podcast “The Markets” della banca, pubblicato venerdì scorso; ciò è avvenuto dopo che la Federal Reserve ha aumentato i tassi la scorsa settimana e ha indicato la possibilità di un ulteriore aumento entro l’anno. Questo ha prolungato la vendita dei titoli di Stato USA, portando i rendimenti a lungo termine ai massimi da oltre vent’anni.

Tuttavia, Sehgal ha osservato che tassi di interesse più elevati non indeboliscono necessariamente la frenesia legata all’AI. Al contrario, l’aumento dei pagamenti degli interessi ha messo più denaro nelle mani dei risparmiatori, fondi che vengono poi reinvestiti nelle infrastrutture AI.

In questo contesto, Sehgal ritiene che le infrastrutture AI abbiano maggiori margini di crescita rispetto ai titoli di Stato USA a lungo termine. Secondo lui, i rendimenti obbligazionari potrebbero scendere moderatamente dai livelli attuali, mentre gli investimenti in AI “possono aumentare in modo esponenziale”.

Ha inoltre distinto le infrastrutture AI dal mercato più ampio, affermando che una politica monetaria più restrittiva potrebbe ancora affossare i titoli azionari al di fuori del settore AI. “Penso che andare long sulla capacità di calcolo sia molto logico per me qui,” ha detto. “Ma questo significa che il mercato azionario più ampio si comporterà molto bene? Non è così chiaro.”

Le preoccupazioni sul debito USA sono esagerate

Sehgal ritiene inoltre che l’attenzione degli investitori sul deficit fiscale di Washington sia un po’ eccessiva. Ha sottolineato che una quota crescente della spesa pubblica rappresenta il pagamento di interessi più alti agli investitori, piuttosto che nuova spesa che entra nell’economia reale. “Quella parte di denaro non finisce ai lavoratori. Va al capitale, va al decile più ricco del reddito da lavoro,” ha spiegato Sehgal.

Ha fatto notare che il deficit annuo si è aggirato tra il 6% e il 7% del PIL, mentre negli ultimi quattro anni il PIL nominale è cresciuto di circa il 6% all’anno, limitando così il peggioramento del rapporto debito/PIL. “Non penso che i problemi di sostenibilità siano davvero così credibili nel lungo periodo,” ha concluso Sehgal.