L'intelligenza artificiale Muse diventa popolare, favorendo l'hardware? Jefferies: il CPU dei server torna al centro dell'attenzione, il PCB e i substrati ABF potrebbero essere rivalutati.
Jefferies ritiene che le applicazioni di agenti intelligenti comportino un consumo significativamente superiore di capacità di calcolo per il reasoning, la gestione di attività multiple e le infrastrutture di base rispetto ai tradizionali scenari dei chatbot. Con l'accelerazione dell'evoluzione dell'AI dai chatbot alle applicazioni di agenti intelligenti, la domanda di capacità di calcolo nei livelli di reasoning, orchestrazione e infrastruttura continuerà a espandersi, offrendo nuove opportunità di rivalutazione per i fornitori di PCB e substrati ABF.
Il boom di Muse, l'agente AI di Meta, sta riportando l’attenzione del mercato sulla filiera dei CPU per server. Jefferies ritiene che, con l’accelerazione dell’evoluzione dell’AI da chatbot ad applicazioni di agenti intelligenti, la domanda di potenza di calcolo nei livelli di inferenza, orchestrazione e infrastruttura continuerà ad espandersi, offrendo ai fornitori di PCB e substrati ABF opportunità di rivalutazione sistemica.
Muse ha raggiunto la vetta nella classifica delle app gratuite su iOS App Store negli Stati Uniti il 18 settembre, a soli 10 giorni dal suo lancio. Secondo Jefferies, questo risultato segna l’ingresso degli agenti AI come prodotto di consumo mainstream, accendendo nuovamente il dibattito sulla domanda di CPU per server.
Secondo le previsioni di mercato, Jefferies stima che il mercato totale indirizzabile (TAM) dei PCB per AI crescerà dai 7 miliardi di dollari del 2025 ai 73 miliardi di dollari del 2030, con un tasso di crescita annuale composto di circa il 60%; il TAM dei substrati ABF dovrebbe salire nello stesso periodo da 8 miliardi a 30 miliardi di dollari, con tasso di crescita composto annuo del 30%. Tali numeri forniscono un chiaro supporto di crescita a medio-lungo termine per le azioni della filiera correlata.
Muse conquista il grande pubblico: gli agenti AI diventano mainstream
Muse di Meta non è il primo agente AI destinato ai consumatori, ma, grazie al supporto di un grande gruppo e a un posizionamento da prodotto mainstream, è diventato uno dei casi di maggiore notorietà che hanno portato il concetto di “agente intelligente” all’attenzione del pubblico.
Jefferies sottolinea che, finora, prodotti simili erano rivolti a utenti professionali o strumenti a pagamento di fascia alta, mentre la strategia di lancio di Muse è chiaramente diversa — rendendo le funzionalità dell’agente accessibili come prodotto di consumo per l’uso quotidiano. Essendo arrivato in cima alla classifica delle app gratuite statunitensi in soli 10 giorni, questo ritmo ha portato il mercato a rivedere le tempistiche della diffusione su larga scala degli agenti AI.
Jefferies ritiene che questo evento sarà uno dei principali fattori trainanti del rinnovato interesse del mercato verso la domanda di CPU per server — le applicazioni di agenti consumano potenza di calcolo per inferenza, orchestrazione multitasking e infrastruttura di base in misura nettamente superiore rispetto ai tradizionali scenari dei chatbot.
Substrati ABF: crescita strutturale e effetto di pressione sulla capacità
Per quanto riguarda i substrati ABF, Jefferies afferma che i principali fornitori di Giappone, Corea del Sud ed Europa continueranno a beneficiare della forte domanda di CPU per server. Le linee evolutive dei prodotti — superfici di package più ampie, maggior numero di strati, progetti più complessi — pongono una pressione costante sul controllo della resa e sulla fornitura di capacità, alzando le barriere d’ingresso del settore.
Contestualmente, l’espansione della produzione di substrati ABF condivide alcune materie prime e attrezzature con i substrati BT, caratteristica strutturale che esercita un effetto di pressione sulla capacità dei substrati BT.
Secondo dati Prismark e previsioni Jefferies, il TAM dei substrati ABF crescerà dagl’8 miliardi di dollari del 2025 ai 30 miliardi di dollari del 2030; CPU per server e acceleratori AI sono le due principali fonti di domanda per tale crescita.
Considerando i volumi complessivi, Jefferies prevede che le spedizioni di CPU per server cresceranno da circa 29 milioni di unità nel 2025 a circa 75 milioni di unità nel 2030, coprendo le tre tipologie di scenari: general purpose, AI head node e deployment AI indipendente, con un tasso di crescita composto annuo a doppia cifra.
Per il TAM complessivo dei PCB per AI, Jefferies (citando dati Prismark) prevede che il mercato crescerà dai circa 7 miliardi di dollari del 2025 ai circa 73 miliardi del 2030, con un tasso di crescita composto quinquennale del 60%; CPU, Nvidia e acceleratori non Nvidia, switch e moduli ottici contribuiranno tutti alla crescita.
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