Il rendimento dei titoli di Stato USA sale alle stelle, scuotendo l’Asia emergente! Il differenziale dei rendimenti obbligazionari si avvicina ai minimi storici, aumentando il rischio di fuga di capitali.

Secondo quanto riportato da Jinse Finance APP, diversi strategist hanno affermato che il rapido aumento dei rendimenti dei titoli di Stato statunitensi ha portato lo spread tra le obbligazioni asiatiche emergenti e i Treasury USA a livelli record, aumentando il rischio di deflussi di capitali dalla regione.

Spinti da dati economici solidi e da una domanda debole nelle aste, mercoledì i rendimenti dei Treasury statunitensi a 10 anni sono saliti di 16 punti base, raggiungendo il 5,11%, il livello più alto dal 2007. Questo ha ampliato lo sconto sui rendimenti dei titoli di Stato malesi a 10 anni rispetto ai Treasury USA ai livelli più profondi dal 2007, mentre gli spread per Indonesia e Thailandia si stanno avvicinando ai loro minimi storici.

Stephen Chiu, Chief EM FX Strategist di BI, ha dichiarato: "Le obbligazioni asiatiche emergenti a più lunga scadenza sono particolarmente vulnerabili all'aumento dei rendimenti dei Treasury USA, soprattutto nei mercati a basso rendimento come Corea del Sud e Thailandia". L'aumento dei rendimenti dei Treasury USA potrebbe "o innescare deflussi di capitali esteri, o ridurre l'afflusso netto di capitali stranieri nelle obbligazioni della regione".

Per l'Asia emergente, l'allargamento dello spread e i potenziali deflussi di capitale potrebbero comportare una serie di conseguenze, inclusa una pressione al ribasso sulle valute locali. Le banche centrali della regione potrebbero essere costrette a mantenere tassi d'interesse elevati per difendere la valuta nazionale, il che potrebbe a sua volta aumentare i costi di finanziamento.

Al contrario, giovedì i rendimenti delle obbligazioni asiatiche emergenti sono saliti solo moderatamente di 5 punti base in Malaysia e Thailandia, beneficiando della stabilità dell'inflazione interna e della resilienza delle valute locali, evitando così le forti vendite che hanno colpito i Treasury USA.

Questa settimana, lo sconto sui rendimenti dei titoli di Stato malesi a 10 anni rispetto ai Treasury USA si è ampliato a 122 punti base, il livello più profondo dal 2007; il corrispondente spread per i titoli di Stato thailandesi a 10 anni ha raggiunto i 290 punti base, avvicinandosi ai minimi storici.

All'inizio del mese, anche lo spread sui titoli di Stato a 10 anni tra Cina e Stati Uniti si è allargato fino al livello più ampio mai registrato, mentre lo spread tra le obbligazioni indonesiane e i Treasury USA si è ridotto a 196 punti base, vicino ai minimi storici.

“Il continuo aumento dei rendimenti dei Treasury USA rappresenta sicuramente un contesto preoccupante per gli investitori obbligazionari,” ha dichiarato Homin Lee, Senior Macro Strategist di Long Oda Hearn Singapore. “Ma evidenzia anche la resilienza dei mercati obbligazionari asiatici in dollari USA e in valuta locale, tranne che per le economie più vulnerabili come Indonesia e Filippine.”