L’aumento dei tassi della banca centrale giapponese non convince il mercato! Gli hedge fund riducono le posizioni long sullo yen di quasi l’80%, mentre aumentano notevolmente le posizioni long sul dollaro.

Secondo quanto riportato da Zhihu Finance APP, dopo che la Banca del Giappone non ha fornito al mercato segnali sufficientemente chiari su ulteriori rialzi dei tassi, gli hedge fund hanno drasticamente tagliato le posizioni rialziste sullo yen. I dati pubblicati venerdì dalla Commodity Futures Trading Commission (CFTC) degli Stati Uniti mostrano che, nella settimana terminata il 22 settembre, le posizioni nette lunghe sullo yen detenute dai fondi a leva avevano un valore di circa 55,9 miliardi di yen (circa 355 milioni di dollari), in calo di quasi l’80% rispetto alla settimana precedente.

Questo cambiamento di posizione è particolarmente degno di nota perché solo la settimana precedente gli hedge fund erano passati per la prima volta da metà 2025 a net long su yen. In appena una settimana, i trader hanno ritirato rapidamente la maggior parte delle scommesse rialziste, segnalando che gli ultimi segnali di politica monetaria della Banca del Giappone non hanno soddisfatto le aspettative del mercato per un ulteriore irrigidimento delle politiche monetarie.

La Banca del Giappone ha aumentato i tassi il 17 settembre, come da attese di mercato, ma le sue dichiarazioni non hanno avuto il tono aggressivo sperato dai trader e non sono stati assunti impegni chiari su futuri aumenti dei tassi. Di conseguenza, lo yen in seguito si è indebolito.

I dati CFTC mostrano che, alla settimana conclusa il 22 settembre, i fondi a leva hanno ridotto le posizioni nette lunghe sullo yen di 15.597 contratti, lasciandone solo 4.472. In termini di valore, le posizioni long sullo yen sono crollate di quasi l’80% rispetto alla settimana precedente, toccando i 55,9 miliardi di yen.

L’ampio differenziale dei tassi di interesse tra Giappone e Stati Uniti rimane un fattore essenziale che comprime lo yen. Nel frattempo, all’inizio della settimana i mercati giapponesi sono rimasti chiusi per le festività pubbliche, riducendo in parte la vivacità degli scambi locali. Tuttavia, venerdì lo yen ha registrato un notevole rimbalzo, salendo fino all’1,2% a 1 dollaro per 156,94 yen. In precedenza, durante un incontro fra funzionari giapponesi e statunitensi sono state discusse le problematiche derivanti dalla debolezza dello yen, e le relative dichiarazioni hanno rinnovato l’attenzione del mercato sulla politica di cambio.

In netto contrasto con la rapida ritirata dei long sullo yen, si è rafforzato l’ottimismo speculativo sul dollaro. Nella settimana terminata il 22 settembre, i fondi speculativi, inclusi asset manager e operatori non commerciali, hanno aumentato le loro posizioni nette long sul dollaro di oltre tre volte rispetto alla settimana precedente. Allo stesso tempo, il dollaro ha appena registrato il miglior rialzo consecutivo delle ultime sei mesi su due settimane di fila.

Il rafforzamento del dollaro è strettamente legato ai recenti cambiamenti nelle aspettative di politica monetaria della Federal Reserve. Rispetto alla prudenza della Banca del Giappone riguardo ulteriori rialzi, l’ampio differenziale di tasso tra Giappone e Stati Uniti continua a sostenere il biglietto verde e a ridurre l’attrattiva delle scommesse rialziste sullo yen.

I dati CFTC evidenziano anche che i fondi a leva non solo hanno tagliato le posizioni long sullo yen, ma hanno assunto un atteggiamento più cauto rispetto a diverse altre valute principali. Alla settimana terminata il 22 settembre, i fondi a leva hanno aumentato le posizioni corte nette sull’euro di 7.450 contratti, portandole a 58.805 contratti; le posizioni nette lunghe sulla sterlina sono diminuite di 12.179 contratti a 6.519; quelle sull’AUD hanno perso 3.615 contratti a 55.684 posizioni long nette.

Allo stesso tempo, le posizioni corte nette sul NZD sono salite di 2.897 contratti, fino a 5.216, mentre quelle sul CAD sono aumentate di 7.719 a 49.123 e le posizioni corte nette sul franco svizzero sono cresciute di 1.956 a 18.620. Le posizioni nette lunghe sul peso messicano sono invece calate di 10.865 a 79.260 contratti.

Anche gli asset manager hanno mostrato una tendenza simile. Le loro posizioni nette long sullo yen sono scese di 12.323 a 42.498 contratti, quelle sull’euro sono diminuite di 30.892 a 244.673; le posizioni corte nette sulla sterlina sono salite di 24.725 a 113.684, mentre quelle corte sull’AUD sono aumentate di 8.840 a 55.228.

Di rilievo il cambiamento sulle posizioni NZD: gli asset manager sono passati da una posizione netta long di 10.170 a una posizione corta netta di 11.485. Inoltre, le posizioni corte sul CAD sono aumentate di 13.987 a 22.833, mentre le posizioni nette long sul peso messicano sono diminuite di 7.840 a 45.506 contratti.