Il ministro delle finanze giapponese ribadisce la preoccupazione: la sottovalutazione dello yen è un "grande problema". Collaborerà strettamente con gli Stati Uniti per mantenere l'ordine nel mercato valutario.

Secondo quanto riportato dall'app finanziaria Zhitong, il Ministro delle Finanze giapponese, Katayama Kazuki, ha dichiarato che la debolezza dello yen continua a essere una questione di costante attenzione e che Giappone e Stati Uniti manterranno stretti contatti al fine di garantire un funzionamento ordinato del mercato valutario. Katayama ha affermato martedì: "Come dichiarato da Kishida Fumio durante il recente vertice tra Giappone e Stati Uniti tenutosi a New York, ritengo che, in generale, una sottovalutazione dello yen sia un problema. Continueremo a mantenere una stretta comunicazione tra le autorità finanziarie giapponesi e statunitensi, lavorando per preservare il funzionamento ordinato del mercato dei cambi."

Katayama Kazuki ha rilasciato queste dichiarazioni dopo una telefonata avuta venerdì sera con il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti, Bessent. Durante la conversazione, i due funzionari hanno ribadito la comune preoccupazione per la sottovalutazione dello yen e concordato di rafforzare ulteriormente la cooperazione. Katayama Kazuki ha riferito di aver detto a Bessent durante la telefonata che il Primo Ministro Kishida Fumio non è un fautore della reflazione. Questa posizione è chiaramente intesa a rassicurare Bessent sul fatto che il Premier giapponese non cerca una politica espansiva senza limiti.

Anche se la Banca del Giappone all'inizio di questo mese ha alzato il tasso d'interesse di riferimento al livello più alto degli ultimi 31 anni, la tendenza al ribasso dello yen persiste. I successivi segnali politici della Banca Centrale, assieme alle crescenti scommesse del mercato su ulteriori rialzi dei tassi da parte della Federal Reserve, hanno alimentato speculazioni su un possibile ampliamento del differenziale tra i tassi d'interesse tra Giappone e Stati Uniti, esercitando nuovamente pressione sullo yen.

Le autorità giapponesi sono intervenute più volte quest'anno sul mercato dei cambi per sostenere lo yen — la prima volta durante le festività della Golden Week in primavera, e nuovamente in estate — portando la spesa annuale degli interventi a livelli record. Nel luglio di quest'anno, il Giappone ha inoltre effettuato la prima azione di acquisto congiunto di yen con gli Stati Uniti degli ultimi 28 anni.

Le dichiarazioni più recenti di Katayama Kazuki segnalano che le autorità giapponesi restano vigili rispetto al rischio di un nuovo deprezzamento dello yen. Il più alto funzionario monetario giapponese, Mimura Atsushi, ha dichiarato lunedì che il mercato dovrebbe prendere sul serio il "messaggio molto chiaro" lanciato da Tokyo e Washington la scorsa settimana riguardo allo yen. Parlando del recente deprezzamento, Mimura ha detto: "Il Primo Ministro giapponese, il Ministro delle Finanze e i rappresentanti americani hanno lanciato un messaggio molto chiaro. Il mercato dovrebbe prenderlo per quello che è." Ha aggiunto: "Vigilerò attentamente per capire se il mercato continuerà a prendere sul serio questo messaggio."

Gli strateghi ritengono che, dato il continuo deprezzamento dello yen dopo la riunione della Banca Centrale giapponese del 18 settembre, un cambio di 1 dollaro per 160 yen rappresenti nuovamente un test della tolleranza del Giappone alla debolezza della valuta. Tuttavia, la minaccia di interventi sempre più pressanti potrebbe da sé frenare l'ulteriore ribasso dello yen. Ma la possibilità che l'intervento produca un'inversione duratura dipende ampiamente dal coinvolgimento degli Stati Uniti, poiché storicamente, con basi di politica monetaria sfavorevoli, le operazioni unilaterali giapponesi hanno raramente effetti sostenuti.

Inoltre, relativamente all'aumento dei rendimenti dei titoli di Stato, Katayama Kazuki ha dichiarato che monitorerà con alto senso di urgenza l'evolversi della situazione, mantenendo una stretta comunicazione con i partecipanti di mercato. Il rendimento dei titoli di stato giapponesi a 10 anni si è mantenuto intorno al 3%, mentre attualmente i mercati globali obbligazionari sono soggetti a vendite massicce.

Katayama Kazuki ha affermato che, da una prospettiva globale, la crescita dei rendimenti dei titoli giapponesi non appare particolarmente marcata. Ha fatto riferimento alle discussioni avute la scorsa settimana con l'investitore miliardario Stanley Druckenmiller e il CEO di JPMorgan, Jamie Dimon.

Katayama Kazuki ha dichiarato che entrambi hanno sottolineato come le pressioni inflazionistiche globali siano in crescita, incluse le tensioni dovute all'aumento del prezzo del petrolio e di altre materie prime, mentre i governi stanno incrementando la spesa pubblica per affrontare tali pressioni.

Katayama Kazuki ha riferito che i due hanno anche fatto notare come gli hyperscalers — ovvero le aziende che gestiscono servizi di calcolo su grande scala — stiano raccogliendo ingenti capitali sul mercato delle obbligazioni societarie. Katayama ha spiegato che tradizionalmente si pensa che il debito pubblico sottragga risorse al finanziamento del settore privato, ma questo trend sembra invertirsi sempre più: l’emissione massiccia di corporate bond da parte delle aziende sta esercitando pressione al rialzo sui rendimenti dei titoli di Stato.

Katayama Kazuki ha affermato: "Mi hanno detto che, rispetto a ciò, l'aumento dei rendimenti giapponesi non è particolarmente notevole. Hanno un approccio calmo alla questione e ritengono che, in ultima analisi, i rendimenti siano aumentati sia in Giappone che negli Stati Uniti e in Europa; condivido anch’io questa visione più cauta."