La curva dei rendimenti dei titoli di Stato giapponesi si sta accentuando, con scambi deboli prima dell'asta.

智通财经2026/10/05 10:06

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(1) Lunedì la curva dei rendimenti dei titoli di Stato giapponesi si è fatta più ripida, con un'attività di trading contenuta in attesa delle aste dei titoli a 10 e 30 anni previste questa settimana. (2) Secondo alcune notizie, la Bank of Japan potrebbe confermare che l'inflazione potenziale ha raggiunto l'obiettivo del 2%. (3) Il rendimento di riferimento a 10 anni è salito provvisoriamente di 1 punto base rispetto allo scorso fine settimana arrivando al 3,11%, per poi ridiscendere verso il 3,085% grazie a un acquisto a livelli bassi; il rendimento a 5 anni è sceso intorno al 2,365%. (4) Le scadenze ultra-lunghe non hanno seguito il calo: il rendimento dei titoli a 30 anni è aumentato di circa 2,5 punti base fino al 4,23%, mentre il rendimento a 40 anni è salito di circa 3,9 punti base sulle piattaforme elettroniche. (5) Il rendimento a 2 anni è diminuito di 1 punto base attestandosi intorno all'1,905%, con la pendenza della curva diventata più marcata dopo le 9:45 del mattino. (6) Nel pomeriggio, i futures sui titoli di Stato hanno oscillato in uno stretto intervallo, mantenendo la pressione sulla ripidità della curva; il rendimento a 10 anni è rimbalzato leggermente fino al 3,085%, mentre il 30 anni è salito al 4,23%. (7) L'accentuazione della curva di oggi potrebbe indicare una maggiore cautela degli investitori nei confronti dell'asta dei titoli trentennali di giovedì rispetto all'emissione decennale di martedì; alcuni operatori di borsa giapponesi auspicano che il rendimento decennale ritorni ai livelli di caduta odierni prima della scadenza dell'offerta per garantire un'asta regolare. (8) Il ministro delle Finanze giapponese e il primo ministro hanno entrambi cercato di evitare panico nel mercato obbligazionario; il ministro delle Finanze ha dichiarato che il primo ministro non sta perseguendo una politica di reflazione, e quest'ultimo ha sottolineato, nel suo discorso sulle politiche, che non farà affidamento sull'emissione di obbligazioni coperte dal deficit per finanziare il previsto taglio dell'IVA. (9) Tuttavia, la maggior parte dei partecipanti al mercato ritiene che i consiglieri economici del primo ministro siano inclini a una posizione di reflazione, rendendo difficile convincere il mercato. (10) Il governatore della Bank of Japan aveva precedentemente affermato che l'inflazione potenziale si sta avvicinando al 2% e che è molto importante mantenerla stabile su questo livello, aggiungendo che il rischio di un eccesso di rialzo sta aumentando. (11) Gli overnight index swaps indicano una probabilità di circa il 12% di un rialzo dei tassi di 25 punti base alla riunione di ottobre, in calo rispetto al 15% di venerdì scorso; la probabilità per la riunione di dicembre è scesa a circa il 90,5%, rispetto al precedente 96%. (12) Il Nikkei è salito di circa il 2,4% a 69.946,86 punti, mentre il cambio USD/JPY si è attestato a 157,77.

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