Ora Micron guadagna più di Apple! Apple ha urgentemente bisogno di chip, Micron detiene il potere di fissare i prezzi.
Nel quarto trimestre, il profitto netto di Micron Technology ha raggiunto 37,7 miliardi di dollari, superando i 29,8 miliardi di Apple e diventando così l’azienda più redditizia del periodo. La carenza di memoria ha conferito a Micron un forte potere di prezzo, con il CEO che ha dichiarato apertamente di “non riuscire a soddisfare la domanda dei clienti”; le previsioni di fatturato per il prossimo trimestre sono di 61,5 miliardi di dollari. Il margine lordo di Apple continua a essere sotto pressione a causa dei costi della memoria, scendendo dal 49,3% al range previsto del 46,5%.
La carenza di memoria sta ridisegnando la mappa dei profitti nel settore tecnologico. Micron Technology ha registrato un utile netto di 37,7 miliardi di dollari nell’ultimo trimestre fiscale conclusosi il 30 settembre, mentre Apple nello stesso periodo ha riportato un utile netto di 29,8 miliardi di dollari—Micron ha quindi guadagnato circa 8 miliardi in più in un solo trimestre.
Questa inversione di tendenza non è casuale. Lo strategist di mercato Charlie Bilello ha riassunto la logica in tre frasi sulla piattaforma X: “Apple ha bisogno di chip. Micron ha i chip. Micron fa il prezzo.”
Ha aggiunto che l’utile netto di Micron “è aumentato di 42 volte in soli due anni raggiungendo 38 miliardi di dollari—8 miliardi in più rispetto ai profitti dell’ultimo trimestre di Apple”, ed ha dichiarato senza mezzi termini: “Non abbiamo mai visto un tale potere di prezzo.”
L’analista di investimenti tecnologici Beth Kindig ha sottolineato anche su X: “L’utile operativo generato ora da Micron ha superato quello di Apple.”
I numeri di Micron: dal margine della perdita al sorpasso su Apple
La velocità della risalita degli utili di Micron è impressionante.
Nell’anno fiscale 2024, l’utile standardizzato per azione di Micron era solo di 1,30 dollari. Nel bilancio 2026, questa cifra sale a 75,52 dollari. Secondo le previsioni di 35 analisti al 2027, l’utile per azione arriverà a 176,15 dollari—significa che gli utili raddoppieranno in meno di un anno.
Josh Brown, CEO di Ritholtz Wealth Management, ha commentato pubblicamente le stime sui risultati di Micron: “Non solo non sono state abbassate, ma in realtà vengono continuamente alzate.”
Micron prevede che i ricavi del primo trimestre del 2027 raggiungeranno i 61,5 miliardi di dollari, superando i 54,2 miliardi appena riportati. Il CEO Sanjay Mehrotra ha dichiarato direttamente alla CNBC: “In realtà, non siamo assolutamente in grado di soddisfare la domanda dei clienti.”
Il prezzo per Apple: margini lordi sotto pressione continua
Il potere di prezzo di Micron si riflette direttamente sulle fatture dei clienti.
In passato, Apple aveva accumulato una sufficiente protezione grazie all’espansione continua dei margini lordi—dal 41,8% nell’anno fiscale 2021 fino al 46,9% previsto per il 2025.
Ma questa protezione si sta esaurendo. Escludendo l'effetto dei rimborsi sulle tariffe, il margine lordo di Apple è sceso dal 49,3% del trimestre di marzo al 48,1% di quello di giugno, con una previsione che indichi un ulteriore calo attorno al 46,5% nel trimestre di settembre. Il management di Apple ha dichiarato chiaramente che il costo della memoria è stata la principale causa della diminuzione del margine lordo nel trimestre di giugno e rimarrà una pressione anche per quello di settembre, e che l’effetto protettivo degli stock accumulati si attenuerà progressivamente dopo settembre.
L’ex CEO di Apple Tim Cook, nella call sugli utili di luglio, ha definito l’aumento del prezzo della memoria “un’alluvione che accade una volta ogni cent’anni.”
Apple non è l’unico grande acquirente sotto pressione. John Armitage, cofondatore di Egerton Capital, ha indicato Nvidia nel podcast “In Good Company”: “Uno dei maggiori problemi per Nvidia è l’inflazione dei costi della memoria e il suo impatto sui costi dei materiali.” Tuttavia, egli ha anche sottolineato che Nvidia gode di un margine lordo del 75%, lasciando molto più spazio per assorbire gli aumenti rispetto ad Apple.
Valutazione: il mercato sconta ancora
Nonostante il grande balzo della redditività, la valutazione di Micron rimane depressa.
Attualmente, il rapporto P/E prospettico di Micron è di 5,9 volte, ben al di sotto della media triennale di 10,5 volte.
Lo sconto del mercato riflette i dubbi circa la sostenibilità di questo super ciclo. Ma secondo l’analisi di TIKR, finché la domanda supera l’offerta, il potere di prezzo di Micron non svanirà. Il prossimo report finanziario di Apple è atteso a fine ottobre: la questione se i costi della memoria siano ancora in aumento diventerà il segnale chiave da osservare per il mercato.
Ci sono domande su quanto potrà durare il potere di prezzo di Micron.
Secondo Reuters, 1.994 membri del sindacato dello stabilimento Micron di Taoyuan a Taiwan (il 99% dei votanti) hanno autorizzato uno sciopero, a causa di una disputa sui bonus. La provincia di Taiwan è una base produttiva chiave sia per la DRAM che per l’HBM di Micron.
Tuttavia, l’autorizzazione allo sciopero non equivale a uno sciopero immediato—il sindacato ha dichiarato che i dettagli e le tempistiche sono ancora in discussione. Inoltre, anche se i lavoratori dovessero fermarsi, ciò restringerebbe ulteriormente un’offerta già carente e non sarebbe un vantaggio per i costi di memoria di Apple.
Per quanto riguarda Apple, il 23 ottobre verrà lanciato il primo smartphone pieghevole, l’iPhone Duo, a un prezzo di 1.999 dollari. Forse ciò permetterà ad Apple di trasferire parte della pressione sui costi ai consumatori—ma al momento la stessa Apple indica che sta ancora assorbendo internamente questi costi.
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