Il mito della scarsità delle borse Birkin di Hermès si indebolisce: il premio sul mercato secondario diminuisce e l'offerta aumenta

Il mito della borsa iconica Birkin di Hermès sta affrontando una sfida senza precedenti. L’aumento dell’offerta sul mercato secondario e il drastico restringimento del premio di rivendita stanno mettendo in discussione la logica fondamentale che a lungo ha sostenuto la valutazione di Hermès.

Secondo Reuters, sei rivenditori hanno riferito che, con il numero crescente di Birkin disponibili sul mercato, il prezzo di vendita sull’usato è diminuito costantemente nell’ultimo anno e la domanda da parte di alcuni venditori si è chiaramente indebolita.

Gli analisti di UBS hanno recentemente declassato il titolo Hermès a "vendere", stimando che il numero di Birkin e Kelly in vendita a livello globale abbia raggiunto da sei a sette volte i livelli pre-pandemici, avvertendo che ciò potrebbe erodere il modello di business basato sulla “scarsità”, fondamentale per il marchio.

Il titolo Hermès ha perso quasi il 40% quest’anno, diventando uno dei peggiori performer tra le aziende del lusso quotate. L’azienda prevede di pubblicare i risultati trimestrali giovedì e, secondo le proiezioni di Visible Alpha, la crescita dei ricavi trimestrali sarà di circa il 5,2%, il livello più basso degli ultimi sei anni.

Il valore di rivendita delle Birkin sta rapidamente tornando ai livelli precedenti al picco pandemico. Secondo i dati d’asta analizzati dai broker Bernstein, nel terzo trimestre di quest’anno il prezzo medio di rivendita di una Birkin 25 era circa 1,7 volte il prezzo al dettaglio, un forte calo rispetto al picco di circa 2,6 volte del 2022.

Secondo testimonianze raccolte da Reuters, il prezzo di una Birkin 25 nera, mai utilizzata — uno dei modelli più richiesti — è sceso da circa 4.000 sterline (circa 5.336 dollari) dal 2022, attestandosi oggi intorno alle 24.000 sterline. Alcuni venditori chiedono addirittura solo 20.000 sterline. Il prezzo ufficiale di Hermès nel Regno Unito è di 9.390 sterline.

Cai Baochun, che rivende Birkin a Londra, ha dichiarato di aver iniziato nel 2020 a vendere queste borse tramite Vestiaire Collective e sui social media, ricavandone profitti sostanziosi — in passato, il prezzo di rivendita superava il doppio del prezzo al dettaglio.

Oggi, con il prezzo dell’usato di una Birkin nuova sceso di oltre 6.000 dollari rispetto al picco del 2022, ha deciso di smettere di accumulare scorte. "Non voglio perdere soldi", ha detto.

La capacità della Birkin di mantenere un valore elevato nel tempo dipendeva principalmente dal rigoroso controllo delle quantità prodotte e dai severi requisiti d’acquisto. Secondo alcuni rivenditori, i clienti devono spesso spendere tra 10.000 e 20.000 dollari in foulard, abbigliamento e calzature Hermès prima di avere il diritto di acquistare una Birkin o una Kelly.

Tuttavia, questa barriera si sta indebolendo. Negli ultimi anni Hermès ha aperto in media un nuovo atelier ogni anno, aumentando costantemente la capacità di pelletteria artigianale; allo stesso tempo, la crescita di piattaforme di second hand come Vestiaire Collective o The RealReal, così come la diffusione di e-commerce e social media, ha abbattuto le barriere alla rivendita delle Birkin.

Sarah Davis, fondatrice della piattaforma californiana di lusso second hand Fashionphile, ha dichiarato che in 15 anni il numero di Birkin disponibili sul sito è aumentato di 32 volte, con ben 212 Birkin attualmente in vendita.

In passato aveva descritto questo modello come una “situazione win-win”: il margine sull’usato stimolava i consumatori a continuare ad acquistare prodotti Hermès, facendo prosperare anche il mercato del second hand.

Questo cambiamento sta portando gli investitori a rivedere la logica di base del modello di Hermès. Nel report di downgrade, UBS ha rilevato che la crescita continua nell’offerta di Birkin e Kelly usate potrebbe minare radicalmente il modello di business fondato sulla scarsità. “Riteniamo che la natura del business stia cambiando”, hanno scritto gli analisti di UBS.

Antoinette Hunter, fondatrice della rivendita di borse di lusso Lilac Blue, afferma che oggi ottenere una Birkin non è più un’impresa difficile, ma guadagnarci sopra è sempre più arduo. Ha sottolineato che, se Hermès continuerà ad aumentare i prezzi al dettaglio mentre quelli dell’usato calano, la forbice tra i due si restringerà ulteriormente, “e forse la Birkin non sarà più così attraente”.

Due analisti azionari e due consulenti di settore hanno detto a Reuters che la domanda per abbigliamento, foulard e profumi Hermès sta rallentando — queste categorie sono tradizionalmente percorsi di spesa necessari per accedere all’acquisto di una Birkin. Questo segnale suggerisce che il fascino complessivo dell’ecosistema del marchio potrebbe essere in diminuzione.

Alla domanda se Hermès dovrebbe rallentare la produzione per proteggere il valore del marchio, il CEO Axel Dumas ha dichiarato lo scorso luglio che i volumi dipendono principalmente dal numero di artigiani ben addestrati e dalla qualità delle pelli disponibili. Ha ammesso che esistono preoccupazioni diametralmente opposte riguardo la produzione.

Dai dati finanziari emerge che il comparto pelletteria rappresenta ancora il 44% dei ricavi annuali di Hermès e si prevede che nel trimestre il fatturato della pelletteria crescerà ancora di circa il 10%. Tuttavia, il rallentamento complessivo e il forte calo del titolo stanno spingendo il mercato a rivedere la logica di valore sul lungo periodo di questo gigante del lusso.

Alcuni rivenditori second hand rimangono cautamente ottimisti — Davis di Fashionphile osserva che la recente attenzione mediatica per la collezione di borse di Erling Haaland ha portato a una moderata ripresa dei prezzi delle Birkin sulla piattaforma. Ma se questo evento positivo possa invertire o meno la tendenza generale, resta ancora da vedere.