もし20億ドルの売却でBTC価格が暴落するなら、830億ドルの買いはなぜ価格を宇宙まで押し上げないのか？

「愚問は存在しない」という精神のもと、BitcoinインフルエンサーのCrypto Teaは、多くの人が疑問に思いながらも口に出していなかった内容をXに投稿しました。以前は休眠していたwhaleが20億ドル分のBTCを売却することでBTC価格を暴落させることができるのに、SaylorやETFによる800億ドル以上の1年にわたる執拗な買い圧力は、なぜBTCをmoon（急騰）させないのでしょうか？

The Bitcoin Therapistがこの話題を取り上げました：

「これがどうして可能なのか説明してほしい」と彼は考えました。

突発的な取引 vs アルゴリズムによる買い

The Bitcoin Quantile Modelの作成者であるPlan Cが、この現象を説明するためにすぐに登場しました。20億ドル分のBTCを誤って一度に売却すれば、市場は10階建てのビルからピアノが落ちるよりも早く下落します。

一方、2025年にMichael SaylorやETF勢が吸収した830億ドルはどうでしょうか？それは、BTC価格が急騰するのではなく、ゆっくりと着実に進むように見えます。なぜでしょう？

そのロジックは、ほとんど退屈なほどシンプルだとPlan Cは説明します：

「簡単です。取引の影響を比較するには、総額を発生した期間で割って取引の速度を考慮する必要があります。」

つまり、価格は平均ではなく、端で動くということです。

特に流動性が薄い状況での突発的かつ大規模な売り注文は、オーダーブックを一掃し、急激な価格下落を引き起こすことがあります。一方、アルゴリズムによる買いは、まさに目立たず、分散し、市場を混乱させないように設計されています。1年かけて830億ドルを買えば、ロケットではなくフロア（下値支持）を築くことになります。ペースが加速しない限り、急騰は起こりません。

「ペーパー」Bitcoin：Xファクター

しかし、ちょっと待ってください。ペーパーBitcoinはどうでしょうか？とThe Bitcoin Therapistは尋ねます。つまり、私たちが取引所で見ていると思っている供給のことです。Plan Cの見解：

「それは確かに未知のXファクターですが、どの程度ペーパーBitcoinが存在するかは私には分かりません。私の答えは、それが存在しない前提です。しかし、もし大量に存在するなら、価格変動が抑制されるもう一つの要因となるでしょう。」

報告されている買いが、実際のコインではなく「ペーパー」Bitcoin（IOUや合成資産）が大量に取引されている場合、実際に市場からコインが移動していないため、買い圧力の錯覚が生まれ、価格上昇が抑制される可能性があります。

BTC価格を本当に動かすものは？

最終的に、その違いはペース、実行方法、市場構造に帰着します。2025年のETFや機関投資家による買いは、意図的で着実かつ非常に分散されており、取引所やOTCデスクをまたいで行われ、時には価格への影響を最小限に抑えるためにアルゴリズム注文帳によって調整されていました。

一方、暴落は急激で集中し、特に流動性が薄い週末に発生するとパニックを引き起こしやすい傾向があります。

ですから、次に20億ドルの急落で市場崩壊の見出しを見たときは、重要なのは規模だけでなく、スピードと発信源であることを思い出してください。ゆっくりとした燃焼はフロアを築き、突発的なショックは炎をもたらします。そして、その中間には、市場の究極のワイルドカードであるペーパーBitcoinが潜んでいます。

この投稿「If selling $2 billion crashes the BTC price, why doesn’t buying $83B send it to space?」はCryptoSlateに最初に掲載されました。