BTCマーケットパルス：第37週

概要

先週、bitcoinは短期保有者のコストベースを上回る水準で取引され、価格は約111k付近で推移しました。スポット市場では、RSIが中立圏に向かって上昇し、Spot CVDも改善したことで、モメンタムは脆弱ながらも回復の兆しを見せ、売り圧力の減少が示唆されました。しかし、取引量は減少し、現在の価格水準での確信の薄れと慎重な参加姿勢が反映されています。

先物市場では、未決済建玉が緩やかに増加し、パーペチュアルCVDが大きく回復したことで、押し目買いの流れが示唆されました。一方で、資金調達率は低下し、強気姿勢の後退とよりバランスの取れたセンチメントが示されています。

オプション市場では、未決済建玉が減少し、参加がやや低調となる一方、ボラティリティスプレッドは縮小し、落ち着いた期待感が示唆されました。それでも、25デルタスキューは高止まりしており、下方リスク回避や防御的ヘッジへの需要が根強いことを示しています。

ETFフローは穏やかな動きを示しました。純流入は減速し、取引量も統計的な平均を下回る低調な水準にとどまり、ETF MVRVはわずかに上昇しました。これは慎重な利益確定の可能性を示唆しますが、TradFi参加者による積極的な買い集めの兆候は見られません。

オンチェーン需要面では、アクティブアドレス数が再びレンジ内に戻り、参加の小幅な回復を示しましたが、トランスファーボリュームは緩和し、手数料も減少しており、市場の静けさが際立っています。ネットワークは安定化の兆しを見せていますが、オーガニックな活動の急増は見られません。

資本フローは依然として脆弱です。Realized Cap流入はやや増加し、STH/LTH比率もわずかに上昇、Hot Capital Shareは緩和しており、投機的な動きはあるものの、長期的な確信は強くありません。

損益状況はわずかに改善し、利益状態の供給、NUPL、Realized P/Lはいずれも通常レンジ内で上昇し、投資家が極端な水準に至ることなく利益確定を進めていることから、慎重な楽観ムードがうかがえます。

総じて、市場は短期保有者のコストベースを上回る水準で脆弱な安定を示しており、モメンタムや収益性の改善が見られる一方で、取引量の減少や防御的なポジショニングがそれを相殺しています。センチメントは依然として慎重で、やや弱気寄りですが、需要がより明確に回復すれば短期的な反発の余地も残されています。

オフチェーン指標

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