投資家はソフトウェア株を売却しており、好決算でも下落傾 向を止めることが難しい
数ヶ月にわたり、人工知能（AI）による破壊的な影響への懸念から、投資家はソフトウェア株を継続的に売却しており、同セクターが今週発表する決算も市場のパニックを和らげることはできそうにありません。
今週はWorkday、Salesforce、Intuit、Autodesk、Snowflakeなど複数のソフトウェア企業が決算を発表します。しかし、AIが成長を抑制し続けるとの懸念は根強く、少なくとも現時点では経営陣もこの状況を覆すことはほぼ不可能です。
1.4兆ドルの資産を運用するフランス外貿銀行インベストメント・マネジメント・ソリューションズのチーフ・ポートフォリオ・ストラテジストであるジャック・ヤナシェヴィッチ氏は、「誰もが売りボタンを押して市場から退出したいと思っています。これらの企業は今、有罪と見なされてから無実を証明しなければならないのです」と述べています。
月曜日、Citrini ResearchがAIの潜在的リスクを説明するレポートを発表したことを受け、投資家は再びソフトウェア株を売却し、悲観的なムードが完全に表面化しました。S&P500指数の中で、ソフトウェアおよびサービスセクターの下落が際立ちました。
iShares拡張テクノロジーソフトウェア業界ETF（IGV）は月曜日に4.8%の大幅下落、火曜日には0.8%小幅反発しましたが、今年に入ってからの累計下落率は27%に達し、2008年以来最悪の四半期パフォーマンスを記録する可能性があります。オプション市場のトレーダーも引き続き下落を予想しています。
ヤナシェヴィッチ氏は、ソフトウェア株のセンチメントの悪化は「明らかにさらなる下落への傾き」を意味すると述べています。
今週決算を発表する企業のうち、Salesforceは今年に入ってから30%下落、Intuitは46%下落、Autodeskは25%下落、Snowflakeは28%下落、Workdayは39%下落しています。一方、同期間のS&P500指数はほぼ横ばいです。
市場のパニックの主な要因は、Anthropic、OpenAI、Googleなどの企業が新型AIツールをリリースしたことです。これらのツールはAIを使ってユーザーが直接コードを書けるようにするもので、誰もが自分でアプリを作れるようになれば、大手ソフトウェア企業の製品需要は大幅に減少します。
火曜日には、Anthropicが人事、投資銀行、デザインなどの分野の業務を自動化できる新しいAIツールを発表しました。
リスクへの懸念は強いものの、まだファンダメンタルズに反映されていないため、一部のウォール街の専門家は今回の下落が過剰反応だと見ています。
Bloombergのデータによると、S&P500構成銘柄のうち決算を発表した15社のソフトウェア企業では：
- 87%が予想を上回る利益を計上
- 67%が予想を上回る売上高
一方、S&P500全体の予想超過割合は約75%となっています。
Bank of Americaのストラテジストチームは2月20日のレポートで、業績と株価の大幅な乖離によってソフトウェアセクターは「新たなバリューセクター」になったと指摘しました。
S&P500ソフトウェアおよびサービス指数の今後12ヶ月の予想PERは21倍を下回り、3年以上ぶりの低水準で、5年平均の29倍を大きく下回っています。
水曜日に決算を発表する予定のSalesforceは、売上高が前年比約12%増加、調整後利益は約10%増加（純利益は15%減少見込み）と予想されています。2026年、2027年の利益および売上高コンセンサスもほぼ安定しています。同社株価は過去最低のバリュエーションにまで下落しており、予想PERは約13倍です。
火曜日に決算を発表する予定のWorkdayは、売上高が二桁成長、純利益は倍増と予想されています。同社のバリュエーションも歴史的低水準にあり、アナリストは純利益予想を引き下げ始めています。
もちろん、AIがソフトウェア業界に与える影響の深さについては誰にも分かりません。
こうした破壊的変化は金融分野に限定される可能性もあれば、ビジネスモデル全体に及ぶ可能性もあります。この極めて高い不確実性が、長期的に安定成長を続けてきたソフトウェア企業にとって、予測困難な将来を初めて突きつけています。Bloombergインダストリーリサーチによると、2026年のソフトウェアセクターの利益予想は依然として改善していますが、2027年の予想は昨年12月以降下方修正が始まっています。
Wells Fargoインベストメントインスティテュートのグローバル株式およびリアルアセット責任者サミール・サマナ氏は次のように述べています：
「不確実性がこれほど高い状況では、2026年以降の予想に自信を持てる人はいないでしょう。つまり、一部の銘柄が最終的に勝者になるとしても、ソフトウェアセクター全体がすでに割安だと言い切るのは難しいのです。」
同氏は、最新の決算データがどうであれ、ウォール街のこのセクターへの懐疑的な姿勢は今後も続く可能性が高いとし、特にSalesforceのような長期的に市場平均を下回ってきた企業についてはその傾向が強いと指摘します。同社株価は過去5年間で24%下落し、S&P500は76%上昇しています。
「AIによる破壊が到来する中、これらの企業は準備ができていません。そして破壊は加速するだけです」と彼は述べ、「センチメントを転換させるには予想を大きく上回るニュースが必要であり、今後数ヶ月間、自社が安定していることを継続的に証明しなければなりません」と語りました。
また、他の多くの企業にとっては、たとえ決算やガイダンスが良好であっても、AIショックの到来を遅らせるだけで回避できるわけではないと補足しました。
「もし決算が良好なら、市場はひとまず安心し、AIショックは2030年の話だと考えるでしょう。しかし最終的な流れは大きな破壊であり、全員が生き残れるわけではありません」とサマナ氏は語りました。
テクノロジー最新情報
- Citrini Researchレポートの共同執筆者アラップ・シャー氏は、AIが近い将来労働者を大幅に代替し、米国など消費主導型経済に衝撃を与える可能性があるとして、失業の影響を緩和するためのAI税導入を提言しました。
- 関係者によると、Anthropicは一部の現職・元社員に対し、約3500億ドルの評価額で株式を売却することを認めており、最近の300億ドル調達時の評価額と一致しています。
- Arini Capital創業者ハムザ・ライムスグ氏は、AI破壊へのパニックがソフトウェア企業の借入コストを押し上げ、負債の多いソフトウェアセクターに圧力をかけていると述べました。
火曜日引け後に決算発表予定
Unisys、HP（ヒューレット・パッカード）、Workday、Zeta Global、Navitas Semiconductor、GoDaddy
編集責任者：郭明煜
免責事項：本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。
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更新版 4-デルタ航空が警告、燃料価格の高騰で利益圧迫、航空便供給がさらに縮小へ
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