Aave創設者：RWAは最近のDeFiにおける最大の機会だが、DeFiを流動性退出チャネルとして利用する機関投資家の動向には注意が必要

BlockBeats News、3月8日、Aaveの創設者Stani.ethは、「プライベートクレジット市場は高金利環境下で圧力に直面している。FRBが2022年に利上げサイクルを開始して以来、金利は急速に5%を超え、高止まりしており、借り手企業や消費者の資本コストが大幅に増加した。最新データによると、いくつかのファンドは株価下落や償還圧力に直面しており、たとえばBlue Owl Capitalは過去1年で約50%下落し、BlackstoneのBCREDは2026年第1四半期に約37億ドルの償還請求に直面している。平均的なBDCは約20%のディスカウントで取引されており、利回りは10〜11%、一部のファンドのデフォルト率は9%に上昇している」と述べた。

Stani.ethは3つのリスクシナリオを提示した：単一ファンドのデフォルトはシステムで吸収可能、複数ファンドのデフォルトや信用悪化サイクルの引き金、そしてシステミックリスクを引き起こす可能性のある完全な崩壊。しかし、全体のプライベートクレジット市場の規模は約1.8〜2兆ドルであり、単一ファンドのデフォルトでシステミック危機を引き起こすのは困難である。

DeFi投資家にとって最大のリスクは、多くのリテールユーザーがリスクを十分に理解せずに高利回りのRWAに資金を投入していることだ。私はRWAが近い将来のDeFiにとって最大の機会だと考えている。しかし、私の最大の懸念は、機関投資家の投機家がDeFiを、Wall Streetが信頼を失った流動性の低い問題商品を処分するためのチャネルと見なすことであり、実質的にDeFi参加者をエグジット流動性として利用することだ。

しかし、適切に機能するオンチェーンのプライベートクレジットは、伝統的な金融が到達できない利点を提供できる。DeFiはスマートコントラクトを通じて、償還ウィンドウ、引き出し制限、担保比率、利回り分配ルールを強制でき、透明かつ不変な実行を可能にし、伝統的なファンドマネージャーが恣意的に償還ポリシーを厳格化することを回避できる。慎重に構造化されたRWAプロジェクトを通じて、伝統的金融とオンチェーン市場の間に透明で安全な投資チャネルを提供できる。DeFiはWall Streetの流動性エグジットであってはならない」と述べた。