本日の外国為替市場：中東の緊張激化により原油価格が急騰し、米 ドルが強化
3月9日（月曜日）の主要マーケットアップデート
週の始まりにあたり、金融市場は高いボラティリティを示しており、投資家は中東の緊張継続を注視しています。本日は重要な経済指標の発表が予定されていないため、市場の動きは主に地政学的ニュースとリスクセンチメントの変動に左右される見込みです。
週末には、イラン大統領Masoud Pezeshkianが近隣諸国に対し、米国・イスラエルによる攻撃への報復措置について謝罪し、イランは挑発された場合のみ応答する意向であると保証しました。
イランがホルムズ海峡の航行安全に対する脅威を示唆していることを受けて、アラブ首長国連邦、クウェート、イラクは原油生産の削減を発表しました。タンカーが同海峡を通過することを避ける姿勢を示すことで、貯蔵制約が生じ、これらの国々は生産を縮小しています。
原油市場の動向
週初、原油価格は急騰し、West Texas Intermediate（WTI）は2022年6月以来の最高値となり、1バレルあたり110ドルを超え、Brent原油は114ドルを突破しました。しかし、アジアの取引時間中に、国際エネルギー機関（IEA）がG7諸国による緊急備蓄の協調放出を調整する可能性が報じられ、価格は緩和しました。最新の更新では、Brentは105ドル付近で取引されており、日中15％ほど上昇し、WTIは100ドル付近で推移しており13％の上昇となっています。米国大統領Donald TrumpはTruth Social上で、原油価格の急騰はイランの核脅威を無効化するための「ごく小さな代償だ」とコメントしました。
地政学的なヘッドライン
イランはAli Khameneiの息子であるMojtaba Khameneiを新しい最高指導者に任命しました。Fox Newsによれば、Trump大統領はこの決定に不満を表明しました。
月曜早朝、イスラエル軍はイラン中部で新たな攻撃を実施し、ベイルートのHezbollah拠点も標的としました。また、イランによる攻撃も継続しており、バグダッド国際空港近くの米国外交ミッションやサウジアラビア北部Jawf地域にてドローンの迎撃が報告されています。加えて、バーレーンのBapco石油精製所付近で濃い煙が観測されました。
通貨と商品市場の動向
米ドル（USD）はリスクオフムードの中で強さを示しています。USD指数は0.5％上昇し99.30となり、先週の1％超の上昇を引き継いでいます。一方、米国株式指数先物は1.5％から1.7％の下落を示しています。
ゴールド（XAU/USD）は安全資産需要の恩恵を受けられず、5,100ドル付近で低迷し、日中約1％下落しています。
EUR/USDは下方ギャップでオープンし、11月末以来の最安値となる1.1500付近まで下落しました。ヨーロッパ取引序盤には1.1550までやや回復したものの、引き続き圧力を受けています。ドイツのDestatisによると、1月の工業生産は前月比0.5％減少しました。
中国で発表された経済データによると、消費者物価指数（CPI）に基づく年間インフレ率は1月の0.2％から2月には1.3％へ加速しました。
USD/JPYはアジア取引開始時に159.00まで上昇した後、158.50付近へと反落しました。日本の首相高市早苗は、中東の緊張が日本経済に与える影響は依然として不透明であると指摘しました。
GBP/USDは弱含みを継続しており、ヨーロッパの午前取引で1.3350を下回り、日中0.5％以上下落しています。
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米ドルはユーロに対して5%上昇し、一部の投資家はさらなるドル高を予想しています。オプション市場ではユーロに対して強い弱気姿勢が見られ、フランスの財政懸念と政治的不確実性がユーロ圏に圧力ポイントをもたらしています。 今年秋、米ドルは18ヶ月ぶりの高値を記録し、今回の上昇は大西洋を挟んだ不確実性によるもので、一部の投資家が米ドルのさらなる上昇に賭けています。アナリストによれば、米ドルは引き続き高金利、力強い経済成長、持続的なインフレリスクから支えられています。しかし、フランスの巨額な財政赤字を中心とし、イタリアやユーロ圏全体へと波及する広範な圧力が、今後数ヶ月の米ドル相場の主な推進要因となりつつあります。 今年に入り、米ドルはユーロに対して約5%上昇し、これが米ドル指数（DXY）の上昇を後押ししています。同指数はユーロ（最大のウェイトを占める）を含む6つの主要通貨に対する米ドルの強さを測っています。Mesirow為替マネジメントの上級投資ストラテジスト、筱原宇都氏は「ユーロは依然として圧力を受けており、これは米ドルの主要な代替手段の一つを制限しています」と述べています。 先週、フランスとドイツの10年国債利回り差は数十年来で最大の週間拡大となり、イタリアとドイツの利回り差もパンデミック以来で最大の週間拡大を記録しました。ユーロ（EUR=）は最新で1.1183ドル、対米ドルで0.67%下落しました。 多伦多Corpay社のチーフマーケットストラテジスト、カール・シャモタ氏は「市場は現在、政治的な機能不全により財政軌道を持続可能な水準に戻せない国に強い関心を寄せています」と述べています。 市場の懸念の一つは、ユーロが欧州中央銀行（ECB）のタカ派的なシグナルからあまり支えを受けていない点です。ECBは9月に政策金利を0.25%引き上げ、今年2度目の行動でエネルギー主導のインフレ上昇を抑制しようとしましたが、決定発表後にはユーロが下落し、今後の利上げが経済に及ぼす影響を市場が懸念しています。欧州債券利回りの上昇は通常ユーロを支えますが、今回はユーロの反応が鈍く、投資家が経済成長と財政リスクにますます注目していることを示しています。エネルギー価格の上昇がさらなる圧力をもたらす可能性もあります。「構造的に見て、欧州は主要なエネルギー輸入地域であり、米国に比べ製造業への依存度が高いです。影響は明白です――高いエネルギー価格は当該地域の成長を抑制します」とMacro Hiveの研究員、ベンジャミン・フォード氏は述べています。フォード氏は、ユーロが今後1カ月で1.10ドルまで下落し、現水準から約2%安となると見込んでいます。「米国の中期的な見通しはより強く見える一方、欧州はより一層衝撃に弱い」と語っています。 ポリシーミスも懸念事項であり、投資家たちはECBがすでに弱含む経済にさらなる損害を与えることなく、インフレ抑制を続けられるのかを見極めようとしています。ユーロ圏のインフレ率は9月に予想を上回り、エネルギーコスト急騰の影響で今後数ヶ月さらに上昇する可能性があり、ECBへの利上げ圧力が続きます。「ユーロの見通しの非対称性は明らかに下向きに傾いています」と花旗グループNY拠点G10為替ストラテジー部長、ダン・トバン氏は話しています。「この状況を引き起こす可能性が最も高い要因の一つは、ECBが市場が耐えられない中で政策ミスにより金融引き締めを過度に行うことです。」 オプショントレーダーがユーロ損失ヘッジのために支払うコストが利益ヘッジコストを上回るかどうかを示す1カ月物ユーロリスクリバーサル指標は、先週金曜に3月以来の最も弱気な水準となり、3カ月物も2024年6月以来の最安値となりました。 米連邦準備制度理事会（FRB）の決定者は、インフレリスクが依然高いことを示し、米国債利回りは長年ぶりの高水準を維持しています。「利回りが上昇し続ける中、米国金利はほとんどの先進市場に対して絶対的な利回り差優位を保持しています」と筱原氏は述べています。フェッドファンド先物は、12月までに少なくとももう1回0.25%の利上げがある確率を約84%と示しています。 ほとんどのストラテジストは米ドルが現水準から大きく上昇すると予想していませんが、米経済の強靭さ、高水準の利回り、欧州独自のリスクなど複数の要因が重なり、引き続き米ドルに有利に働いています。「現時点でのこの不均衡は、ヨーロッパに非常に不利に見えます」と花旗のトバン氏は語っています。
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