Electric Capital：オンチェーン収益は少数の資産に集中、AIインフラが新たなカタリストとなる可能性

Odailyによると、Electric Capitalは501の現実世界収益（real-world yield）資産を整理し、現在顕著なオンチェーン活動があるトークン化資産とクロスチェックを行いました。レポートによれば、オンチェーン規模が5,000万ドルを超える収益資産はわずか34件で、主に米国国債、プライベートクレジット、社債、非米国ソブリン債券分野に集中しています。残りの93%の収益源は、法的構造、資産担保証券の課題、商品および計算インフラの現実的な統合問題など、7つの障壁によって依然として阻まれています。

調査によると、分配が主なボトルネックとなっています。35の非ステーブルコインのオンチェーン収益資産のうち、2,000以上の保有者がいるものはわずか2つです。一部の理由は設計上の制約にあり、例えばBlackRockのBUIDLは最低投資額が500万ドルに設定されています。しかし、データはほとんどのトークン化資産が依然として少数の大規模デプロイヤーやトレジャリーマネージャーに依存していることを示しています。BUIDLの上位10保有者は供給量の98%を支配しており、その多くは他のプロトコルです。

Electric Capitalは、今後5つの主要要因がより多くの資産のオンチェーン化を促進すると考えています。それは、ステーブルコイン規模の拡大と収益嗜好の多様化、プロトコル間のプロダクト競争、トレジャリーインフラによるデュレーションリスクの吸収、階層化メカニズムによる買い手基盤の拡大、レバレッジサイクルによる担保資産需要の増大です。同時に、AIインフラへの支出（Goldman Sachsは2026年に5,000億ドル超と予測）がGPUレンタル、データセンター建設、エネルギー契約のオンチェーン資金調達の可能性を含め、カタリストとなる可能性があります。（TheDefiant）