ECBのCipollone氏、ステーブルコインとトークン化預金はスケールするために中央銀行マネーが必要だと発言

欧州中央銀行（ECB）理事会メンバーのPiero Cipolloneは、stablecoinやトークン化された預金の拡大するエコシステムには、中央銀行マネーという信頼できる公共の基軸、公私協力、そしてより強固な法的枠組みが真の安定性をもたらすために必要だと警鐘を鳴らしました。

ブリュッセルで基調講演を行った際、民間のデジタル資産が大きな役割を果たす一方で、トークン化経済において政府支持の通貨が提供する安全性を完全に代替することはできないと述べました。

 

Cipolloneの発言は、従来の金融安定性をDistributed Ledger Technology（DLT）と統合しようとするユーロシステムの取り組みを強調しています。彼は、法定通貨に裏付けられたstablecoinが常に等価で取引されるわけではないことを指摘し、これがユーロ圏全体で大規模な機関決済や長期的な金融安定性に摩擦を生じさせていると述べました。

トークン化市場のための戦略的インフラ

こうしたギャップに対応するため、ECBは「Appia」ロードマップおよびユーロシステム専用のブロックチェーン「Pontes」イニシアティブを推進しています。このインフラは、様々な民間DLTプラットフォームを既存のTARGETサービスと接続し、2026年第3四半期までに中央銀行マネーによるシームレスな決済を実現することを目指します。

ECBによると、共通のオンチェーン決済資産の欠如が、欧州資本市場の成長の障害となっています。これがなければ、発行者や投資家は民間決済資産に内在する信用および流動性リスクにさらされ、欧州の広範な通貨主権がデジタル時代に脅かされる可能性があります。

欧州におけるデジタル通貨への転換

この動きは、中央銀行が民間stablecoinに対し規制された代替手段を提供しようと競争する幅広いトレンドを反映しています。本年初め、ECBの政策担当者は商業銀行マネーが「完全にトークン化される運命にある」と再度強調し、歴史的に公的と私的な利害をバランスさせてきた二層の通貨体制維持のためにデジタルユーロが必要だと指摘しました。

ECBが中央銀行マネーの基軸の必要性を強調する中、stablecoinは資金安定性への潜在的な脅威と捉えられる一方、トークン化された預金は欧州の次世代トークン化市場におけるよりスケーラブルかつ規制適合なオンチェーンキャッシュと位置付けられています。

欧州中央銀行（ECB）は、stablecoinとトークン化預金を中央銀行マネーに紐付ける取り組みを積極的に進めています。「Appia」および「Pontes」イニシアティブを通じて、ECBはDistributed Ledger Technology（DLT）をTARGET決済システムと統合し、2026年第3四半期までに中央銀行マネーでの決済実現を目指しています。

この統合は、欧州内で安定的かつ主権的なトークン化市場に必要な安全で公共の基軸を提供する上で不可欠と見なされています。ECBは、これらのデジタル資産が欧州で成功するためには、ユーロシステムの強固な規制・決済枠組みの下で運用される必要があると明言しています。このアプローチは、外貨建てデジタル通貨が過度に支配的となる「最適ではない」シナリオを防ぐことを目的としています。