Lido DAOは、トークンが過去最低水準付近で推移している中、2,000万ドルの一度限りのLDO買い戻しを提案

Ethereum最大のリキッドステーキングプロトコルが、自身のガバナンストークンを買い戻すため、財務の大部分を投入する計画を検討している。

Lido Ecosystem Operationsチームが金曜日に投稿したガバナンス提案では、DAOトレジャリーから最大10,000 stETHを使用してプロトコルのネイティブトークンであるLDOの蓄積をLido Growth Committeeに許可することを求めている。現在のether価格が約$2,000であることから、およそ2,000万ドルに相当する。

現在、LDOとETHのレシオは約0.00016であり、これは本提案によれば過去2年間の大部分を特徴付けていたレベルに比べて70%のディスカウントとなっている。LDOトークンは3月7日に約$0.27で過去最安値を記録し、現在は約$0.31で取引されている。時価総額は約2億6千万ドル。現在価格での買い戻しは、約6,500万LDO、流通供給量のおよそ8%を吸収する可能性がある。

「これは通常の価格変動ではありません」と、提案には記載されている。「LDOの市場価格とトークンの基礎となるプロトコルのファンダメンタルズとの間に過去最大級の乖離が生じていることを示しています。」

本提案は明確に一回限りのものと位置付けられており、2025年11月に導入されたLidoの別の自動買い戻し提案であるNESTとは異なる。NESTでは、LDOおよびwstETHをUniswap v2型流動性プールに継続的に投入する仕組みを作るが、ETHが$3,000を上回り、Lidoの年商が$40Mを超えた場合のみ発動する設計となっている。

Lidoは2025年通年で$4,050万の総収入を計上しており、前年比23%の減少となった。NESTプログラムは2026年第2四半期に正式化される予定で、年間支出上限は$1,000万となる予定だ。今回の一回限りの提案は、LDOがDAOの考える割安水準で取引されているうちに、より迅速かつ2倍の規模で実施する手段として提案されている。

オンチェーンのLDO流動性は乏しく、プラスマイナス2%範囲で$90,000程度しかないと提案では述べられている。Growth Committeeは、CoW SwapやUniswapなどのオンチェーン取引所、さらにBinanceやOKXといった中央集権型取引所（いずれも$100,000超のディプス）で1,000stETHずつ実行する予定。また、Lido Ecosystem Foundationの代理としてマーケットメーカーパートナーと取引することも委員会に許可されている。

Lidoの主張によれば、価格下落の幅はプロトコル自体のパフォーマンス悪化を上回っている。LDO:ETHレシオが約50%下落した同期間にプロトコルの純報酬は約20%減少。コストは前年比13%改善し、実効テイクレートは5%から6.11%に上昇した。

Lidoは依然としてEthereum上で最大のステーキングプロトコルであり、市場シェアは23%に達している（2026年2月時点のトークンホルダーアップデートより）。