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ハーバード大学教授が警告:イラン戦争が金利を「さらに高く、長期間」維持させ、借入コストが「苦痛の新常態」となる可能性

ハーバード大学教授が警告:イラン戦争が金利を「さらに高く、長期間」維持させ、借入コストが「苦痛の新常態」となる可能性

金融界金融界2026/04/08 00:01
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著者:金融界

ハーバード大学教授であり、元国際通貨基金(IMF)チーフエコノミストのケネス・ロゴフ(Kenneth Rogoff)氏は、イラン戦争が世界中の借り手に「痛みを伴う新たな現実」をもたらす可能性があると指摘しています。つまり、金利はより長い期間にわたり高水準で維持されるということです。ロゴフ氏はインタビューで、原油価格の上昇に既存の世界的なインフレ圧力が重なり、長期金利の上昇傾向を簡単に逆転させることは難しいと述べました。

「最も重要な点は、金利が上昇し、しかも高い水準が維持されるということ、これが痛みをもたらすということだと考えています」と彼は述べ、特に長期米国債の利回りや住宅ローン金利に言及しました。

実際、イラン戦争勃発以降、長期金利は明らかに上昇しています。市場では、原油価格の急騰がインフレ圧力を強め、これによりFRB(米連邦準備制度)はより長期間にわたり高金利を維持して物価上昇を抑制せざるを得なくなっているとの見方が広がっています。

データによると、米国10年国債の利回りは現在約4.33%で、2月末から37ベーシスポイント上昇しています。30年固定住宅ローン金利も約6.46%に上昇し、同期間で48ベーシスポイント上昇しています。

ロゴフ氏は、金利上昇を推進している要因は原油価格だけではないと指摘しています。

まず、軍事支出の増加があります。紛争が続く中、市場は米国の防衛支出が大幅に増加することを懸念し始めており、これが財政赤字圧力をさらに高めることになります。そして、高水準の債務そのものがインフレ要因となります。

彼は、もし投資家が米国の債務返済能力に疑念を抱いた場合、より高い国債利回りで資金を呼び込む必要が生じ、結果として全体的な資金調達コストがさらに上昇すると述べました。

「誰もが軍事支出にもっと資金を投入しなければならないと認識しているため、不確実性が高まっており、これは長期的な影響をもたらします」と彼は述べました。

次に、地政経済の分断です。近年、世界経済システムは徐々に分裂し、サプライチェーンは単なるコスト効率のみならず、政治的・安全保障的要素による影響を受けています。この変化はコストを押し上げ、インフレ圧力を一層高める傾向があります。

ロゴフ氏は、ホルムズ海峡のような世界的なエネルギー輸送の要所の現状は貿易分断化が進んでいることの縮図であると指摘しています。

三つ目の要因は関税です。トランプ政権下での報復関税政策をきっかけに、世界的な貿易摩擦が激化し、関税そのものが明らかなインフレ効果を持っています。

「我々はより分断された世界に入りつつあり、そのため金利はより高い水準を維持することになるでしょう」とロゴフ氏は述べました。

加えて彼は、原油価格が長期間高止まりする可能性があるとも強調しています。中東の供給途絶の深刻さから、今後1年間は原油価格が高水準にとどまる可能性が高いと考えています。

現時点でBrent原油価格は1バレルあたり約110ドルで、2026年以来の高水準に近づいています。

ロゴフ氏は、今回の原油価格ショックは過去50年で米国経済に最も下方圧力を与える出来事の一つだと率直に述べました。

「市場は原油価格が一年後に正常化すると見ているようですが、私はそれに懐疑的です」と彼は語っています。

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免責事項:本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。

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