OPEC月報が生産量の新たな駆け引きを明らかに、UAEが急増する中、サウジアラビアは減産、ホルムズ海峡の不安が供給見通しを覆う

⑴ 石油輸出国機構（OPEC）の最新月報によると、アラブ首長国連邦（UAE）の6月の原油日産量は大幅に増加し、1,707,000バレル増の3,818,000バレルとなり、2020年4月以来の最高水準を記録しました。この激増は、同国が4月末にOPECを脱退する決定を下した直後に起きたものです。 ⑵ UAEの産出量急増は、米国とイランの一時的な和平合意期間中にホルムズ海峡の通航制限が緩和されたことが主な要因であり、これを利用して同国は輸出能力を拡大しました。自国のタンカー船団をより多用すると共に、韓国Sinokorグループが運航する複数の船舶を含め追加でチャーターし、一部貨物は意図的に追跡信号を発信せず注目を回避しています。 ⑶ 地域供給構造には顕著な分化が見られ、クウェートの6月日産量は1,394,000バレルまで増加、イラクは2,090,000バレルで維持された一方、サウジアラビアは逆に大幅減産し、373,000バレル減の6,637,000バレルとなりました。これは、OPEC旧中核メンバー間の市場シェア争いにおける戦略的相違を反映しています。 ⑷ しかし、ホルムズ海峡周辺で戦闘が再燃し、一時回復していた地域供給の見通しに陰りが差しています。週末には米・イランの交戦とイランの新たな強硬声明で原油価格が約4%上昇し、グローバルエネルギー輸送路の分断に対する市場の懸念が再び高まっています。 ⑸ UAEの高水準産出による輸出の持続性は重大な試練に直面しており、仮にホルムズ海峡の安全な航行が確保されなければ、十分な生産能力があっても輸送のボトルネックが実供給を制約し、原油価格における地政学的リスクのプレミアムが短期的に消えることは困難です。 ⑹ 今週、市場は海峡の実際の航行状況や米国CPI、米連邦準備理事会（FRB）議長の議会証言など重要イベントを注視しています。供給面の地政学的変動要因と需要面での政策期待が交錯し、原油および関連資産のボラティリティは高水準を維持する見通しです。