データ：レバレッジではなく現物需要がbitcoinを牽引、バリューおよびモメンタムバイヤーは依然として様子見

ChainCatcherの情報によると、NYDIGの調査レポートでは、Bitcoinは2026年第2四半期に13.4%下落し、年初来の下落幅は32.9%に拡大しました。同期間のNASDAQ 100指数は27.7%上昇し、テクノロジー株は43.5%上昇しています。これは今回の下落がマクロ経済的なリスク回避ではなく、Bitcoin特有の供給圧力によるものであることを示しています。

主要な圧力はStrategy（MSTR）が発表した「デジタルクレジット資本フレームワーク」からきており、約12.5億ドル分のBitcoinを売却して資本構造上の義務をカバーすることを許可しました。これは歴史的に最大級の限界買い手が継続的な蓄積から積極的な現金化へと転換したことを意味し、DATコンプレックス全体が需要エンジンから供給リスクへと移行したことを示します。ETFにおいては、米国現物Bitcoin ETFは第2四半期に49億ドルの純流出となりましたが、Morgan Stanley Bitcoin Trustは逆に3億6480万ドルの流入を集めており、配布チャネルが依然として競争力を持っていることがわかります。

デリバティブ市場では、現物需要の低迷、ETFおよびステーブルコインからの継続的な流出といった状況下で、正の資金調達率と未決済建玉の回復が見られ、レバレッジロングのポジション再構築が進んでいます。これによりパッシブな清算が新たな下落圧力を引き起こすリスクがあります。Bitcoinは現在、2025年10月6日に記録した12万6000ドルの史上最高値から54.3%下落しており、2018年および2022年のサイクルの約70%の下落幅（縮小傾向）を参考にすると今後の推移が注目されます。