熱波がヨーロッパの生命線を焼き尽くし、航運が衰退し、原子力発電が停止し、企業に大きな負担がかかるなど、異常気象が経済のルールを書き換えつつあります。

JPMorgan Stanleyは最新のリサーチレポートを発表し、半導体分野の最優先銘柄として再びNvidia（NVDA.US）を挙げ、「オーバーウェイト」評価を維持し、目標株価を300ドルとしました。業界のボトルネックは、半導体の生産能力制約から新規データセンターの建設スピードや資金調達方法へと急速に移行していると指摘されています。Nvidiaは、製品アーキテクチャ、グローバルな顧客エコシステム、資金調達能力を活かし、産業の利得を十分に享受しています。さらに、Museインテリジェントエージェントや新規顧客との協業がもたらす追加成長にも期待されています。同社の評価には上昇余地があるとしています。大摩は、現在Nvidiaの2028会計年度の予想利益に対するPERがわずか15倍であり、評価は非常に魅力的で、PERが拡大しなくても業績向上によって堅実な投資リターンを得られると強調しています。

先週、世界中の債券市場で新たな売却ラウンドが発生し、主要経済体の借入コストは数十年ぶりの高水準に達しました。世界の借入コストと資産価格の主要な参照となる米国10年国債利回りは、一時5.358%まで上昇し、2002年以来の最高値を記録した後、約5.26%まで下落しました。9月までの3か月間で、10年米国債利回りは今世紀最大の四半期上昇幅を記録しています。 債券利回りは価格の動きと逆になり、エネルギーコストの急騰によるインフレ圧力を受けて、世界中の債券利回りは全般的に上昇しています。また、人工知能やデータセンター建設の急成長が資本競争を激化させ、経済成長や短期金利の今後の動向への期待を高めています。TwentyFour Asset Managementのポートフォリオマネージャー、Danny Zaid氏によると、利回りの段階的な上昇は金融環境を引き締め、経済減速リスクを高める可能性がありますが、現時点では経済のファンダメンタルズは依然として強いと述べています。 金利上昇は企業や住宅ローン借入者の資金調達コストを高め、政府にも利息支出の増加を強いることになります。米国のみならず、圧力は世界中に及んでいます。フランスの10年国債利回りは2002年以来の最高値である約5%に達し、フランス政府は2027年予算案の提出を予定しており、緊縮策への議会支持が得にくい状況です。フランスとドイツの10年借入コストの差は、2010年代のユーロ圏債務危機以来の最高となり、フランス債務の信用保険コストも2013年以来の高値です。 英国の30年国債利回りは6%以上となり、1998年以来の最高水準です。日本では、国債利回りが5四半期連続で2桁成長を記録し、過去最高を更新しました。International Institute of Financeの最新推計によると、過去1年間で先進国は国際取引の政府債券に対し3.3 ten thousands of billionsドルを超える利息を支払ったとされています。 先月、人工知能関連の投資により欧州とアジアの工場活動が拡大し、各国中央銀行は政策引き締めの影響を心配しづらくなりました。Bank J. Safra Sarasinの固定利回りアナリスト、Alfonso Borges氏は、「より強い経済成長が市場に、経済が長期間の高金利に耐えられるとの見方を促している」と述べています。トレーダーは、米国の今年の利下げ予想を撤回し、現在は2027年中頃までに少なくとも3回の利上げを予想しています。しかし、9月30日に発表された米国のインフレデータは穏やかで、近々の追加利上げへの市場期待は低下しました。先週発表された欧州のインフレデータは予想を上回り、European Central Bankは今年すでに2回利上げしており、市場は2027年中頃までにさらに3回、各25ベーシスポイントの利上げを予想しています。

米国原油は月曜日の序盤に小幅上昇し、一時0.85%高の91.88ドル/バレルに達しました。現在は91.30ドル/バレル付近で取引されています。

CMEの「Fedウォッチ」によると、10月までに米連邦準備制度理事会（Fed）が金利を据え置く確率は77.9％、累計で25ベーシスポイント利上げの確率は22.1％です。12月までに金利を据え置く確率は11.4％、累計で25ベーシスポイント利上げの確率は62.3％、累計で50ベーシスポイント利上げの確率は24.3％、累計で75ベーシスポイント利上げの確率は2.1％です。