英ポンドは財政懸念が円に重くのしかかる中、上昇

GBP/JPYは前日、約209.00台半ば付近の約5ヶ月ぶりの安値から回復し、火曜日にはその流れを受けて上昇基調を継続しています。スポット価格は、欧州セッション序盤に全般的に弱い日本円（JPY）を背景に、212.00を超える日中の上昇をさらに拡大しようとしています。

市場参加者は米国と日本による為替市場への共同介入を見過ごし、日本の財政悪化への懸念が再燃し、JPYの新たな売りを誘っています。実際、日本の政権与党・自民党（LDP）は、2027年4月から2年間、食品消費税を8％から1％へ引き下げる提案を支持しました。加えて、日本政府は救済策の一環として、低所得層および中所得層への現金給付を年間約6000億円規模で計画しています。しかしながら、明確な財源策が示されていないことが市場の主要な懸念となっており、JPYへの圧力となり、GBP/JPYの上昇要因となっています。

さらに、日本と英国を含む主要国との金利差が依然として大きいことも、JPYの相対的なパフォーマンスの弱さにつながっています。日本銀行（BoJ）は、超緩和的な金融政策から転換し、2024年6月、短期金利を1.00％に引き上げました。これは1995年以降で最も高い水準です。一方、イングランド銀行（BoE）のベースレートは3.75％で、約275ベーシスポイント（bps）の差が存在します。これによって、JPYキャリー取引は継続されており、中東情勢を巡る懸念から日本経済が引き続き圧迫される可能性があることが、GBP/JPYのサポート材料となっています。

TD Securitiesによれば、最新の円への公式介入は、「戦略的な動き」であり、構造的な転換ではないと理解すべきとされています。アナリストは、「最新のJPY介入は、日本政府が財政政策によって円建て資産へのグローバル需要を本質的に誘導するため、為替市場で時間を稼いでいる」と指摘し、「持続的な通貨の強さは、財政措置が投資家の日本リスクへの関心をどのように変えるかにかかっている」と述べています。金融政策面では、TD Securitiesは「BoJが迅速（おそらく毎四半期）に一連の利上げを行い、2％まで引き上げない限り」、JPYは下落トレンドに戻る可能性が高いと警告しています。