スウェーデン・クローナ：過小評価されたSEK、上昇余地は限定的―Nordea

Nordeaのストラテジストは、スウェーデンクローナ（SEK）について引き続き前向きな見方をしており、国内の堅調なファンダメンタルズや改善するマクロ経済指標を背景に過小評価されていると見ています。ただし、2025～2026年にかけて勢いが弱まっていることや、よりタカ派的なFederal Reserve（Fed）、中東の不透明感、EUR/USDの安定性への依存にも言及しています。Riksbankによる利上げが利ザヤの縮小を通じてSEKの支援材料になる可能性はありますが、今後のSEKの上昇余地は限定的であると警告しています。

過小評価ではあるが、上昇期待は以前ほど強くない

「スウェーデンクローナは当社の見解では『過小評価』されており、マクロ経済面での改善が今後の予想期間中に徐々にSEK上昇につながると見込んでいます。」

「しかしながら、2025年および2026年初頭の勢いは弱まりつつあり、SEKに対して以前ほど強気ではありません。」

「いざ利上げか？基礎的なインフレの勢いが強まりつつあり、Riksbankが初回の利上げを迫られる可能性も出てきています。政策金利の引き上げはSEKにとって諸刃の剣であり、経済成長の可能性を抑えるものの、ECBとの政策金利差を縮小させます。」

「現時点では、後者の理由がより重要であると考えており、Riksbankが年末までに1～2回の利上げという市場予想に応じなければ、EUR/SEKが上昇するリスクがあると見ています。」

「低ボラティリティの中での堅調なグローバルリスク選好と良好な国内環境が相まって、スウェーデンは海外資本を引き付ける好位置にあります。」