FRB：ジャクソンホールでのコミュニケーションリセット – TD Securities

TD SecuritiesのOscar Munozは、Kevin Warsh議長のコミュニケーション戦略が連邦準備制度のインフレ抑制への決意に対する市場の信頼を損ねていると主張しています。本レポートでは、Warsh議長が早ければJackson Holeシンポジウムで自身のアプローチをリセットし、Fedのリアクションファンクションおよび政策フレームワークに関するより明確な説明を行うことが信用を回復し、ガイダンスを集中させるうえで必要と見なされています。

Warsh、Fedの信頼回復を目指す

「最新のFOMC会合後、Fedの信頼性に対する疑問が生じました。これは委員会がどのようにしてインフレを抑制するつもりなのかについてWarsh議長が不明確だったことが主な原因です。我々は、Jackson Holeシンポジウムで議長が早期に戦略をリセットすると予想しています。」

「今月後半に行われるJackson Holeシンポジウムは、Warsh議長が記録を明確にするには絶好の機会のように思われます。フォワードガイダンスがなくなる可能性はあるものの、Fedのリアクションファンクションについて情報を提供することは依然として必要です。」

「最終的に、Fed議長は世論の場での発信力を失いたくないですし、市場が他のFed関係者から政策ガイダンスを求めるようになることも望んでいません。Fed議長は金融政策の議論において重要な役割を維持したいはずです。これが、現行のWarsh議長のコミュニケーション戦略が再調整を必要としている理由です。」

「議長からの明確な説明がなければ、市場はFedの政策フレームワークに関する情報を他の場所から探すようになり、より発言力のあるFed関係者のガイダンスに依存する傾向が強まるでしょう。以前述べたように、複数の委員がFed議長が残した空白を埋めることを喜んでいるようです。」