ダウの3年連続上昇は暴落のシグナルではなく、二桁成長の確率は 依然として49％
Hulbertは市場をコイン投げに例えています。コインが連続して表を出しても、次も表が出る確率は依然として50%です。彼は1890年代後半まで遡る129年間のダウのデータを指摘し、何年連続で強い年が続いても、2桁上昇年の確率は約49%で推移してきました。複数年連続の上昇を経ても、その基準値はほとんど変わっていません。「暴落が起きていないこと」を暴落の理由とするのは正当ではありません。
HulbertはHarvard Universityと香港大学の研究も引用しています。この研究は過去2年間のリターンを基に暴落リスクを推定します。State Street MarketsはHarvardの研究者と協力し、現在の暴落確率を計算しています。今後2年以内に40%下落する確率は現在19%で、過去5年平均の26%と比較しても低くなっています。つまり、暴落の確率は通常よりも低い状況です。
Hulbertは、彼のモデルが過去のリターンだけを反映していることを強調しています。米国株の過度なバリュエーションなど、他のリスクは考慮していません。ウォールストリートのセンチメントは年後半を目前に分かれています。FundstratのTom Leeが調整を予想する一方、JPMorganやCFRAのSP 500の予想引き上げは、ラリー継続への信頼感を示しています。
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