エヌビディア（NVDA.US）が“バック・トゥ・ザ・フューチャー”のような逆転劇を演じる：70%成長ガイダンスがウォール街を驚かせ、アナリストが強気を競い合い、オプション市場で強気のセンチメントが集中爆発

ジトン財経APPによると、人工知能（AI）計算力需要が継続的に爆発する背景の中、NVIDIA（NVDA.US）が発表した最新の四半期業績は、市場予想を大きく上回る数字でAIチップ分野における揺るぎない統治的地位を再度証明しました。ウォール街をさらに驚かせたのは、2028会計年度通年売上高見通しが市場コンセンサスを約2,000億ドルも上回ったことで、これが直接的に株価をプレマーケットで約7%急騰させ、複数のアナリストが相次いで目標株価を引き上げる要因となりました。

データによれば、2026年7月までの四半期（会社の会計年度第2四半期）で、NVIDIA は売上高962億ドル、前年同期比106%増で、ウォール街の予想約920億ドルを大きく上回りました。純利益は596.9億ドル、一株当たり利益は2.46ドルで、前年同期の264.2億ドル、1.08ドルから125%以上の増加となりました。粗利益率は75%の高水準を維持しましたが、市場予想をわずかに下回りました。

事業構成を見ると、データセンター事業が依然として主力で、四半期売上高は890億ドル、前年同期比117%の成長を見せました。会社は「Blackwell Ultraプラットフォーム」への需要が引き続き強く、主権AI、AIネイティブ企業、企業顧客からの収入がいずれも顕著に増加したと述べています。さらに、エッジコンピューティング事業の売上は72億ドル、前期比13%、前年同期比27%増となりました。営業費用は前年同期比55%増の84.1億ドルで、研究開発と市場拡張への継続的な高い投資を示しています。

NVIDIAの創業者兼CEOジェンスン・フアンは決算報告で、「AIは既に転換点に到達し、有用な作業を行い、トークンが生産的かつ収益性を持つようになった。今や計算力そのものが収入となる」と述べました。さらに、「AIインフラの拡張は全速力で進行しており、次世代Vera Rubinプラットフォームは全面的に量産が開始され、会社史上最速の製品立ち上げスピードを記録した」とも指摘しました。

現四半期（8月～10月）について、NVIDIAは約1,080億ドルの売上見通しを示し、アナリスト予想の1,039億ドルを上回り、前年同期比約89%増となります。同時に、今四半期の粗利益率は約74%を見込み、ウォール街予想の75%をやや下回る見通しで、主に製品ポートフォリオと初期立ち上げコストの影響を受けると説明しています。

市場を熱狂させたのは2028会計年度の通年展望です。NVIDIAのCFOコレット・クレスは電話会議で、2028会計年度の売上は前年比70%増となる見込みと述べ、これに対してウォール街のコンセンサス予想は44%増に過ぎませんでした。さらに重要なのは、クレスが「この70%成長も供給制約を受けており、実際の需要成長率は3桁を超えている」と強調したことです。2027会計年度の約3,960億ドルを基点として計算すると、2028会計年度の売上は約6,730億ドルに達し、この数字はApple（AAPL.US）やAlphabet（GOOGL.US）を上回り、Amazon（AMZN.US）に次いで世界第2位のテック企業となります。

新しい業績見通しがウォール街を驚かせ　NVIDIAが「バック・トゥ・ザ・フューチャー」方式の巻き返しを披露

Jefferiesのアナリスト、ブレイン・カーティスは自身のリポートで『スター・ウォーズ』のタイトルを引用し、この業績見通しを「The Emperor Strikes Back（帝国の逆襲）」と形容し、NVIDIAの目を見張るガイダンスだと述べました。

彼は「この決算の最大の注目点は2028年会計年度通期の売上成長70%ガイダンスだ。ウォール街予想は44%で、7,000億ドルに相当し、コンセンサスの5,700億ドルより2,000億ドル高い。70%の成長はボトムラインで、制約のない需要はほぼ100%に近い。この基準に基づき2029会計年度では1兆ドル到達が明確だ。これほどの規模の企業で驚愕すべき数値だ」と語り、NVIDIAの「買い」格付けおよび目標株価300ドルを維持しました。

他の機関も賛辞を惜しみません。Evercore ISIもその一つです。

Evercore ISIのアナリスト、マーク・リパシスは目標株価を413ドルから465ドルに大幅引き上げ、「アウトパフォーム」格付けを維持。売上見通しの上振れが粗利益率ガイダンス引き下げ（2027暦年は72～73%、従来は中70%）と、土地・電力・ハードウェア容量の確保を支援するための1,600億ドルの複数年保証計画・約束の影響を打ち消すとみます。

リパシスは「我々はNVIDIAに2つのカタリストがあるとみる。1つは積極的な株主還元サイクルに入ること、2つ目は2027年にマーケットシェアを安定化または上昇させる可能性だ。2027暦年の1株当たり利益予想の13倍バリュエーションに基づき、NVIDIAは当社カバレッジ銘柄の中で最も魅力的なリスクリターンの一つだ」と述べています。

バンク・オブ・アメリカのアナリスト、ヴィヴェック・アリアもNVIDIAをトップピックおよび「買い」格付けで再度推奨し、経営陣が「説得力あるヴィジョン」を示したと評価——ガイダンスやオフバランス情報、供給状況、粗利益率の一時的な低下など疑念を黙らせる内容だとし、「ストラテジック投資により“NVIDIAが一世代に一度のAI大局面で支配的地位を固める様が明確であり、このヴィジョンは納得感がある」と述べました。

JPモルガンは目標株価を280ドルから320ドルに引き上げ、「オーバーウェイト」評価を維持。データセンター成長加速、Blackwell Ultra需要の力強さ、Vera Rubinプラットフォームの出荷開始、大手ハイパースケールクラウド・AIクラウド・システムOEMからの注文獲得について、「これが当社史上最速の製品立ち上げ」と評価。粗利益率は2027会計年度第4四半期にボトムを打ち、2028会計年度に回復すると見立て、2028年の粗利益率見通しにはHBM供給確約が裏付けとなっていることを強調しています。

みずほは目標株価を300ドルから315ドルに引き上げ、「アウトパフォーム」評価を維持。2028会計年度売上高は約7,000億ドルに達し、前年比70%以上に及ぶと予想、現コンセンサスの5,740億ドルより大幅高です。Blackwell Ultraが順調に立ち上がり、Vera Rubinが10月四半期で売上の約20%を占める可能性も見込んでいます。粗利益率は10月四半期で約74%、前四半期比で100ベーシスポイント減、1月四半期には71～72%でボトムをつけ、2028会計年度には72～73%で安定すると見積もっています。315ドルという目標株価は2028年度利益の約20倍PERが根拠です。

ゴールドマン・サックスは目標株価を285ドルから300ドルに引き上げつつ、「中立」格付けを維持。アナリストのジェームズ・シュナイダーは2027暦年の経営見通しが強いため、株価が目先の上昇分を維持しつつも、既に高い市場期待との間でボックス圏推移になる可能性を指摘しました。経営陣が超過キャッシュフローの50%以上の株主還元を約束したことは株価の追加的な支えになり得るとも述べます。また、2027暦年72～73%の中期粗利益率ガイダンスがコスト上昇懸念を和らげるとし、顧客への財務保証やコミットメントについての透明な開示強化によって投資家が潜在的な財務リスクをよりよく評価できるようになるともまとめました。

オプション市場：1か月ターゲットは260ドルへ

決算発表後のオプション市場もとても賑わいました。オプション取引データによると、NVIDIA決算前に市場が織り込んでいたインプライド・ボラティリティ幅は±6.1％前後で、木曜プレマーケットの7%上昇はほぼ正確にこの予測レンジ内です。

決算を受けて市場の注目は9月25日満期のオプションチェーンに迅速に移りました。インプライド・ボラティリティはNVIDIAが1か月以内に±10.1%前後の変動と見込み、価格ゾーンは約202ドルから247ドル（プレマーケット価格基準）となります。

しかし、真に注目すべきはコールオプションの建玉分布です。260ドル権利行使価コールの建玉は31,842枚で、オプションチェーン全体で単一最多となり、木曜プレマーケット価格から約15.7%高い水準です。つまり、多くのトレーダーが決算前から260ドルラインをターゲットに据えていたことがうかがえます。250ドルコールは28,914枚、240ドルは25,731枚、230ドルは22,619枚と階段状の強気構造を形成し、300ドルコールの15,847枚まで続きます——これもプレマーケット比約33%高です。260ドルコールは9月25日満期のインプライドレンジを大きく上回っているため、これを保有するトレーダーは決算後の遅いドリフトではなくモメンタムの持続に賭けていることが示唆されます。

下方ヘッジについては、200ドルプットの建玉が24,107枚で最大のプットオプションとなり、プレマーケット比約11％低い位置で、「決算後の強気ロジックが崩れる重要サポート」とされます。さらに195ドル、190ドル、185ドル、180ドルのプットがヘッジの階段となり、170ドルプットの18,847枚は極端なテールリスクのヘッジとして活用されています。

唯一の弱気：Seaportは「売り切れ」が上昇余地を制限と指摘

強気一色のなかで、Seaport Research Partnersのアナリスト、ジェイ・ゴールドバーグがウォール街唯一の「売り」レーティングを維持。NVIDIA決算後のインタビューで「非常に印象的な四半期だったが“誰も気にしない”」と発言。「同社のチップは既に完売で、供給制限により今年は予想超過余地がほとんどない」と述べました。

ゴールドバーグは、NVIDIAのTSMC（TSM.US）依存は短期的には解消が難しい制約と指摘。同社のチップ生産能力配分は今年中は全て埋まっており、「製品が売り切れている場合、どこに上昇余地があるのか？この状況は今年中は変わらない」と述べ、短期的には解決しえない構造的問題との見方を示しました。

また、NVIDIAが買収したGroqが来年TSMC以外での生産増に寄与する可能性、ソフトウェアや新クラウド事業の売上も将来的には追加成長の可能性があると指摘しつつも、それには時間が必要だと述べます。

さらに、AMD（AMD.US）Instinctチップ、Google TPU、OpenAIやAnthropicの社内自社開発チップなどの競争リスクにも言及しました。それでもなお、NVIDIAが最大の市場シェアを維持すると予想しています。