米国とイランの間接的な交渉？イランの譲歩？依然として大きな意見の違い？サウジアラビアが輸出を再開？昨夜の原油価格は「強気と弱気の声の中で」揺れて下落

国際原油価格は月曜日に激しい変動を経験し、強気・弱気のニュースが相次いで市場を揺さぶり、「ジェットコースター」のような展開となり、最終的には上昇幅を縮小し、一時的に下落へと転じました。サウジアラビアの東西パイプラインの修復再開、米国とイランの核交渉からのポジティブなシグナル、イランがウラン濃縮の一時停止に合意したとの報道、そして米交渉代表が依然として大きな隔たりがあると表明——これら4つの相反するニュースがわずか数時間内に続々と登場し、原油先物市場は「ヘッドライン・ルーレット」と化しました。

当日、WTI原油は最高96.54ドル/バレルに到達し、日中の上昇幅は約4.5%に達しました。ブレント原油は最高108.83ドル/バレルまで上昇し、4.3%以上値上がりしました。しかし、米・イラン外交のニュースが相次いで伝わる中で上昇幅は急速に縮小し、WTIは一時91.25ドル/バレルまで下落し、日中で約1%マイナスとなりました。ブレントも一時103.76ドル/バレルまで下落し、日中高値から5ドル以上値を戻しました。市場が取引している核心ロジックは、外交進展の期待が実質的な供給回復に転化するかどうかであり、それ自体としてすでに事実となっていることではないのです。

一方で、メディアによると、事情に詳しい関係者が伝えたところでは、イラン当局は11月の米中間選挙前の合意達成について悲観的な見方を示しているとのことです。米・イラン間では11月3日の中間選挙終了後に対立が激化する可能性が高いと見られています。このような姿勢は、取引時間中に一時的に現れた楽観ムードとは対照的で、どの一方通行の値動きも持続しにくい状況となりました。

米イラン外交ニュースの連発、アルゴリズム主導の荒い値動き

原油価格が真の意味で「ジェットコースター」展開となったのは、米・イラン外交ニュースが昼の時間帯に大量に報じられたことによります。

ZeroHedgeによる整理では、当日の日中、順に次のようなニュースが流れました：CNNが「トランプ大統領は核問題の進展と引き換えに制裁緩和に応じる意向」と報じ、原油価格は下落。続いてサウジのAlhadathが「イランがウラン濃縮の一時停止に合意」と伝えてさらに下げ、直後に「イラン当局は中間選挙前の合意には悲観的」と報じて反発、最後に米交渉者がAl Arabiya TVに「隔たりは大きく、障害も強い」と述べて原油は再度圧力を受けました。

BloombergのアナリストFrank Monkamは、過去数取引日で「VaRショック」戦略の復活が見られると指摘しています——関連ヘッドラインは、米国東部時間正午前後の流動性が極めて薄い時間帯に集中して出ることが多いです。そのロジックは、ブレント105～110ドル（WTI約95ドル）が市場の重要な閾値となっており、口頭での圧力発言は価格を下げるだけでなく、ボラティリティを作り出してトレーダーに大幅なポジション削減を促すことができるというものです。

当日の値動きを見ると、WTIは日中高値96.54ドルから最安91.25ドルまで、ブレントは108.83ドルから103.76ドルまで下げ、いずれも数時間で5ドル以上値を戻しています。

サウジパイプライン再開、供給サイドの圧力が先行して具現化

当日の原油価格に重しとなった最初の実質的悪材料は、サウジ東西パイプラインの修復再開でした。

「ウォールストリート見聞」の記事によると、The Wall Street Journalが事情通の話として伝えたところでは、サウジ国営石油会社サウジアラムコが日曜日から東西パイプラインを通じて紅海のヤンブー港に原油の積み出しを再開し、現在の輸送量は1日あたり約350万バレルということです。このニュースの後、ブレント原油は月曜日に上昇幅を縮小しましたが、一時105ドル超で推移していました。

全長750マイルのこのパイプラインはサウジアラビアを横断し、ペルシャ湾岸の主要産油地域と紅海のヤンブー港を結んでいます。サウジがホルムズ海峡を回避し原油を輸出する重要な代替ルートで、その最大輸送能力は1日700万バレルです。このパイプラインは9月10日にドローン攻撃を受けて停止し、それまでの平均輸送量は1日約400万バレル、世界供給量の約4%を占めていました。

パイプライン停止の間、サウジアラムコはペルシャ湾のラスタヌラ港からの原油積み出しを強化しました。船舶追跡機関Kplerのデータによれば、ラスタヌラ港からの出荷量は9月初頭の1日約150万バレルから約650万バレルまで急増しています。今回、東西パイプラインが再開したことで、サウジの2つの輸出ルートが同時運用できるようになり、全体の輸出規模が攻撃前の水準を上回る可能性も出てきました。

Capital Economicsの上級エコノミストHamad Hussain氏は、ペルシャ湾からの高水準輸出が維持され、かつヤンブー港の運営が段階的に回復するのであれば、サウジ全体の原油輸出量は攻撃前の水準を上回る可能性があり、直近の原油高騰も反転し得ると指摘しています。ただし、彼は同時に「フーシ派によるエネルギー・インフラへの脅威を考えると、ヤンブーからの輸出が当初の対立時期より難しくなっている」とも警告し、紅海航路の安全リスクがサウジの輸出回復の重要な制約であることを指摘しました。

核問題が交渉の新焦点、「どちらが先に動くか」の隔たりは未解決

米・イラン外交接触の枠組みは微妙に変化しており、核問題と制裁緩和のバーターが、これまでのホルムズ海峡開放をめぐる交渉に代わって争点の中心になりつつあります。

「ウォールストリート見聞」の記事によると、CNNは現地時間28日、米政府関係者の話として「トランプ大統領がイランとの核合意で実質的進展が得られた場合、制裁緩和と凍結資金の返還に応じる用意がある」と報道しました。現状、米・イラン双方向けに仲介者を介した「前向きで建設的な協議」が行われているということです。Axiosもその後、複数の米政府関係者の話としてCNN報道とほぼ同じ内容を伝えました。

しかし、トランプ大統領は当日取引終了後、自身のSNSで「これは事実ではない、彼らに何の譲歩もしていない」と否定し、Axiosに記事の撤回を要求しました。

同時に、サウジのAlhadathはイランが米国の制裁緩和と引き換えにウラン濃縮の一時停止に合意し、仲介者がイランに核計画での譲歩を強く求めていると伝えています。しかし現在のところ、このニュースは米・イラン双方の公式な確認を欠いており、既に正式合意が成立したと見なすことはできません。

双方の核心的な隔たりは「どちらが先に行動するか」です：米国はイランが先に核問題で具体的なコミットメントを行うこと、その後で制裁緩和に取り組むことを望んでいます。一方、イランがこれまで提示した案は、米国がまず軍事的圧力を下げ、封鎖を解除し、制裁を緩和することを重視しています。Alhadathの報道が事実なら、交渉の「優先順位」についても柔軟化の兆しがあるといえますが、この変化は公式確認待ちとなっています。

カタールの仲介で交渉進むも、イランは非公式に悲観的

外交面では、カタールが仲介者として米・イランの間接的接触の再開を促進していますが、実質的な合意に至るにはまだ距離があります。

「ウォールストリート見聞」の記事によれば、ロイター通信は、事情に通じた公的関係者の情報として、カタール仲介ルートで28または29日にイランのアラグチ外相、米代表の双方がそれぞれ会談する予定で、焦点はイランが国連総会で先週提案した「7日間計画」の修正版です。

イランがこれまで提示した「7日間計画」には、イランとレバノンでの敵対行為の停止、数十億ドル規模のイラン資産の凍結解除、イラン石油への制裁解除、および米国によるイラン港湾封鎖解除が含まれており、一方でイランはホルムズ海峡の再開と核協議再開に同意するという内容です。トランプ大統領は9月26日にこの案を公開拒否したが、週内にもさらにイランと接触を続ける見込みだと表明しました。

イランのアラグチ外相は、米国が「7日間計画」の拒否に理解を示せず、「米側はまだ関連文書を読んでいないようだ」として説明を求め、一方でホルムズ海峡の再開可否はイランの条件が満たされるかどうか次第とし、「戦闘の再燃に備えている」と述べました。

彭博の報道では、情報筋によるとイラン当局は11月の米中間選挙前の合意成立に悲観的で、中間選挙が終われば対立が激化する可能性が高いとみています。また、イラン側は先週ニューヨーク国連総会期間中に行われた米・イラン会談で大きな進展がなかったとしています。

軍事リスクは続き、多元的な展開が継続

外交的接触が進んでいる一方で、米・イランの軍事的対立リスクは依然として消えていません。これが原油リスク・プレミアムが容易に後退しない主な理由です。

新華社が米国メディアの報道を引用して伝えるところによると、今月14日、ホルムズ海峡で米軍人を乗せた船舶がイランのミサイル攻撃を受け、米海兵隊8人（兵士7人、将校1人）が煙を吸い込んだことで頭痛など脳震盪に関連する症状を示し、外傷性脳損傷の可能性があるとされています。

同時に、イラン最高指導者モジェタバ・ハメネイ氏は28日に書簡で「イランは今や独立かつ強大になった。『敵』が切望する過去は二度と戻らない」と強調し、「敵勢力は今後アラビア海から一掃されるだろう」と述べています。

法的な側面では、イラン民間航空機構のアブザル・シルディ責任者が、米国によるイラン便への制限措置について国際民間航空機関（ICAO）に正式申立てを行い、空港・航空機・レーダーへの攻撃についてもハーグ関係機関に提訴したと表明しました。

現在、米・イラン関係は軍事、外交、法律の多角的な展開を示しています。市場が今取引しているのはあくまで外交進展の期待であって、実際に供給回復が実現したわけではありません。イランの核問題譲歩、制裁解除の範囲、およびホルムズ海峡再開の条件といった重要論点では依然大きな隔たりがあり、原油価格に織り込まれたリスクプレミアムが持続的に後退できるかどうかは、今後の外交進展が実現するかにかかっています。