外国為替オプションのボラティリティは高水準から低下しているが、リスク要因が依然として支えとなっている。

智通财经2026/10/05 13:36

原文を表示

先週の急上昇後も、外為のインプリシット・ボラティリティは月曜日に高水準を維持し、欧州の財政不安が欧元の下落圧力となり、EUR/USDが再びリードしています。 アジア時間帯にEUR/USDは1.1200付近のオプション障害を下回り、短期ガンマポジションの解消が加速、基準となる1ヶ月インプリシット・ボラティリティは7.3まで上昇し、3月以来の最高水準となりました。これは9月中旬の長期最低値4.5から大幅な上昇です。 スポットレートが1.1200付近まで回復すると、ボラティリティは7.0までわずかに低下しましたが、調整幅は限定的です。3月の高値を突破すれば2025年7月以来の最高水準となり、EURの大幅な値動きへのヘッジコストは9月中旬よりも5割以上高くなっています。 リスク・リバーサル指標も同様の圧力を示しており、EURのプットオプション対コールオプションのプレミアムは3月以来の最高水準に上昇し、2022年末付近の水準に迫っています。1ヶ月契約は9月中旬には中立でした。 先週の1.1300障害割れ後、1.1100付近の権利行使価格需要が上昇。ヘッジファンドは6ヶ月から1年物で行使価格が1.0700～1.0600のEURプットデジタルオプションを大量に買い込み、空売りの買い戻しを促しています。 その他、USD/CHFの1ヶ月インプリシット・ボラティリティは金曜の7.65から8.05に上昇、AUD/USDは8.00から8.25に上昇しています。 1ヶ月オプションの満期日は11月3日の米国中間選挙をカバーし、木曜日に11月11日まで延長されて為替市場全体の反応期間をカバーします。票の集計や再集計の遅れにより、下院と上院の支配が数日間は明らかにならず、その結果が財政や関税の見通しに影響します。 10月28日のFOMC、11月初旬の非農業部門雇用者数も1ヶ月の窓に含まれ、こうしたイベント・リスクプレミアムが1ヶ月ボラティリティの支援となり、2ヶ月との差を拡大する可能性があります。11月4日満期のオーバーナイトボラティリティプレミアムは最大になる可能性があります。 フランスの財政不安が続く場合、特に1.1100付近が注目されると、オプション価格はさらに上昇する可能性がありますが、フランス財政の見通しが改善し、米伊和平協定への期待が高まればオプション価格は下落する可能性もあります。

免責事項：本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。