礼来の支持にもかかわらず、TRex Bio (TRXB.US)の公開価格は14ドルの区間下限まで下落

知通財経APPによると、自己免疫および炎症性疾患に特化した初期バイオテクノロジー企業TRex Bio Inc.は、IPOを通じて1億1,670万ドルを調達し、発行価格は提示レンジの下限に設定されました。

木曜日に発表された声明によれば、同社は1株あたり14ドルで約830万株を売却しました。先に提出された書類では、このバイオテクノロジー企業の発行価格レンジは1株あたり14～16ドルと示されていました。

IPO発行価格ベースで、サンフランシスコに本社を置くTRexの時価総額は3億8,400万ドルとなり、この数字は書類に記載された発行済み株式数に基づいて算出されています。

同社の投資家には、Eli Lilly and Company、SV Health Investors、Pfizer Ventures、Johnson & Johnson Innovation、Janus Henderson Investors、Alexandria Venture Investments、Delos Capital、Polaris Partnersが含まれます。以前の書類によれば、Eli Lillyは今回のIPOで株式を取得する意向を示していますが、持株比率を19.9%を超えないようにする予定です。

総量は活発だが、リターンは分散

TRexは、米国ヘルスケア分野のIPOブームが続く年となる見込みです。集計データによると、今年バイオテクノロジーと製薬関連のIPOはすでに約8億ドルを調達しており、昨年同期の調達額のほぼ6倍です。

しかし、その価格設定は、2026年バイオ医薬品IPOの「全体は好調だが、内部では激しい分化」という構図を如実に反映しています：セクター全体の今年の加重平均リターンは約＋55%ですが、ほぼすべての上昇は「プラットフォーム型・複数パイプライン・間近にカタリストがある」銘柄によるものです。

今後の展開としては、プラットフォーム型・複数パイプライン（Parabilis、BillionToOne）は初日に66%上昇を達成。単一資産・単一適応症（Electra）は初日に値下がりしました。投資家は「ストーリーごとの具体的なリスク」に基づいて価格を決めており、業界全体に一律のプレミアムを付与することはなくなっています。

さらに、第3相間近やすでに承認申請を提出しているような「二元読数」に近い案件ほど人気が高く、一方で重要なデータ開示が18か月以上先の銘柄はほとんどプレミアムがつかないか、上場直後に値下がりする傾向があります。TRex Bioのような「単一資産・第1相臨床・主要データは2027年中まで待たなければならない」企業は、今年後半から市場によってターゲットにされて価格を抑えられている分野です。市場の需要は実際には存在しますがやや弱く、Eli Lillyの戦略的サポートは単に「上場を果たす」には十分でも、レンジ上限のプレミアムを支えるには不十分でした。

同社は今回の調達資金を、現在中等症から重症のアトピー性皮膚炎患者を対象に早期臨床試験が行われている、主力候補薬TRB-061の開発推進に充てる計画です。書類によれば、同社はこの治療薬について来年半ばにトップラインデータを発表する予定です。さらに、2027年前半には炎症性腸疾患治療薬候補TRB-071の第1相臨床試験開始も計画しています。

今年1月、TRexはシリーズB優先株の追加発行により5,000万ドルを調達し、新規投資家としてJanus HendersonとBalyasny Asset Managementが加わりました。

TRexのCEOであるJohnston Erwin氏は、同社に入社する前にEli Lillyで36年間勤務し、かつては同社のベンチャーキャピタル部門であるLilly New Venturesを率いていました。

以前提出された書類によれば、同社は2025年に3,480万ドルの純損失、前年の純損失は310万ドルでした。

今回の発行はJPMorgan、Evercore、Cantor Fitzgerald、Stifel Financial、Wedbush PacGrowが主幹事を務めます。株式は金曜日にNASDAQグローバル・セレクト・マーケットで、ティッカーコード（TRXB.US）にて取引開始予定です。