逆風の中で上昇！Appleが5兆ドルクラブ入り

AI軍拡競争で意図的に慎重な姿勢を保ってきたAppleが、逆に真っ先に5兆ドルの頂に立ちました。

Appleは水曜日の終値で時価総額が正式に5兆ドルを突破し、これは半導体大手Nvidiaに次いで世界で2社目となるこの水準を越えた上場企業となりました。ダウ・ジョーンズの市場データによると、Appleのその日の時価総額は5.005兆ドルで、株価は史上最高値を記録しました。

注目すべきは、この突破が米国株全体が重圧を受けている状況下で発生したことです――当日S&P500指数は1.1％下落し、Nasdaq100指数は2％下落、半導体指数は6日連続の下げ、NvidiaやMetaなどのテック大手も3％以上下落しました。

Appleは7月中にも6回、取引時間内で5兆ドルの大台に達しましたが、終値では一度もこの価格帯を維持できませんでした。今回水曜日に一気にこれを突破したことは、まさにTim Cook時代が終わり、新CEOのJohn Ternusが始まるタイミングと重なっています。

Cookが残したレガシー

Cookは今年8月31日に正式に退任し、15年もの間Appleを率いてきました。

その間、Appleの時価総額は13倍に成長。年間iPhone販売台数はほぼ4倍に増加。サービス部門の年間収益も100億ドルから1000億ドル超へ拡大。Apple WatchとAirPodsの2つのプロダクトライン合計の年間収益は300億ドルを超えました。同時に、Appleは累計で1兆ドル以上の自社株買いや配当も実施しています。

アナリストは、Apple株がS&P500全体より高い評価を受けて取引されている理由として――たとえ売上成長率が指数平均を下回っていても――市場がAppleを非常に確度の高いディフェンシブ資産と見なしていることを指摘しています。

Cookモデルの核心は、資本支出を厳格にコントロールすることにあります。Microsoft、Google、Metaなどの大手テック企業がAIの波に乗り、天文学的な投資でデータセンターを建設する中で、Appleは常にハードウェア機器と高い利益率のサービスに注力。この戦略の価値はAI時代でますます際立っています。

値上げ論理は市場の支持を得る

Appleが現在直面している現実的な課題は、データセンターによるメモリやストレージチップ需要の急増で供給がひっ迫し、iPhone、Mac、iPad用のチップコストが大幅に上昇している点にあります。

Appleの対応策は全ラインナップでの値上げです。通常値下げされる旧型iPhoneも例外ではありません。

この措置は理論上リスクも孕んでいます――消費者が買い替えを先延ばしにする可能性があるためです。しかし最初の値上げからApple株は累計で25％も上昇しています。

米Bank of AmericaのアナリストWamsi Mohanは、「投資家はAppleユーザーがより高い価格を受け入れると考えており、たとえ利益率が多少低下してもApple全体の純利益は維持あるいは成長できる」と分析しています。さらに、Appleがまもなく発売予定の折りたたみ型新iPhone「iPhone Duo」が市場で人気を集める可能性があり、さらに新しいSiri AIもユーザーの買い替えやアップグレードを促進すると語っています。

AI：未解決のアキレス腱

AIは、長らくAppleが外部から批判を受けてきたウィークポイントです。

Appleの自社開発大規模モデルの試みは失敗し、SiriもChatGPTの登場以降、大きく遅れを取る形となりました。『ウォール・ストリート・ジャーナル』によると、Appleは今秋、Googleの技術を活用して再設計した新バージョンSiriを発表しますが、依然として多くの主要指標で同業他社に後れを取っているとの指摘です。

Appleの強みは、新Siriが何十億人ものユーザーが毎日使うiPhoneに直接組み込まれていること。またAppleは多くの個人データを保有しており、理論上はより魅力的なAI機能の構築に活かせる可能性があります。

しかし脅威も迫っています。OpenAIはAI駆動のハードウェア製品群を準備中で、すでにAppleから数百人の社員を引き抜いています。今年7月、Appleは営業秘密の窃盗を理由にOpenAIを提訴。OpenAIは「この訴訟に実質的根拠は一切見当たらない」と反論、さらに水曜日に提出された新しい法的文書では、AppleがOpenAIの社員を引き抜き、退職時に機密ファイルを持ち出されたと逆に指摘しています。Appleは、現時点でこうした新たな主張を裏付ける証拠は見つかっていないと述べています。

『ウォール・ストリート・ジャーナル』はAIこそがTernusの手腕を証明する主戦場になると指摘しています――彼はAppleのイノベーションと成長の新時代を切り開くことも、ヒューマンインターフェイスを定義してきたこの企業がその地位を失うのを見届けるだけになることもありうるのです。

5兆ドルの時価総額はCookからTernusへのスタート地点であり、Ternusが守り、かつ乗り越えなければならない基準線と言えるでしょう。