AI懸念がインフレ利好を上回り、ドルは1か月以上ぶりに最大の一日下落

木曜日、米ドルは大幅に下落し、予想を上回るインフレデータによる上昇分を消し去りました。人工知能関連のリスクによるリスク回避の動きが主導的な力となりました。

木曜日のBloomberg Dollar Spot Indexは0.3%下落し、9月3日以来の最大の単日下落率となりました。米ドルはほぼすべての主要通貨に対して下落し、その中でもスイスフランに対する下落幅は約1%に達しました。

この動きは市場を困惑させています。同日に発表された米国の生産者物価指数や小売売上高データは共に予想を上回っており、本来であれば米ドルを押し上げる材料となるはずでしたが、最終的にAIセクターのリスク感情が市場の方向性を決定づけました。

次の重要なシグナルはFRB議長パウエルから発信されます。彼は木曜日のニューヨーク時間の夜、バンコクで開催されるIMF-世界銀行年次総会にて講演を行う予定です。FRBは土曜日から10月の金融政策会合前のブラックアウト期間に入るため、今回の講演が会合前の最後の公開発言となり、その発言内容の市場解釈が今後の金利見通しに直接影響を与えるでしょう。

今回の米ドル下落の引き金はAI関連資産の売り圧力によるものです。

Monexの為替トレーダー、Andrew Hazlettは次のように述べています。

AI関連債の売却が進む中、資金は米国債などの安全資産へと流れ、これが利回りの低下を招き、結果としてドルへの圧力となっています。

米ドルとAI投資論理の内在的なつながりにより、この分野の動揺が米ドルに与える影響はより直接的となります。

Bank of Americaのストラテジスト、Alex Cohenは「市場は現在、極めて奇妙な状態にあります」と指摘しています。AIへの懸念が投資家を安全資産へ向かわせる一方で、米ドルはAIの資本支出と密接に連動しているため、この分野に問題が生じれば自身も影響を免れません。

Spectra Marketsの社長であるBrent Donnellyはリサーチレポートでさらに直接的に述べています。

もし市場がAI資本支出のピークを織り込み始めれば、米ドルは売り対象になります。米国経済全体は、実質的には一本脚の椅子のようなもので、その脚がAI取引なのです。

ファンダメンタルズデータは本来、米ドルに強い支援を与えるはずでした。

Wallstreetcnによれば、米労働省が木曜日に発表したデータでは、9月の米国生産者物価指数は前月比1.3%上昇し、過去4年以上で最大の伸びを示しました。小売売上高データもガソリン消費の押し上げを受けて市場予想を上回りました。

前日、Wallstreetcnが言及したように、予想を上回る消費者インフレデータによって市場は再びFRBの利上げを織り込む展開となり、水曜日にはドルが一時2025年5月以来の高値をつけました。

しかし、その上昇はAIリスク感情の影響で急速に崩れ、現在の市場取引の複雑さと、マクロ経済データの方向付けの効力がテーマ性リスク感情によって妨げられている状況が示されています。

市場の注目はすぐにパウエルの発言へと移りました。9月の利上げ前、パウエルは市場にタカ派的なシグナルを送っており、トレーダーらに利上げ予想のタイミングを再調整させました。

パウエルは自身の直近の金融政策見通しで市場誘導はしないと述べてきましたが、インフレデータが相次いで予想を上回る中で、今回の発言はより厳しく精査されることは間違いありません。