少し距離を置いてAIの現状を見つめ、少し自分を慰める。

私が最も懸念しているのは、土地、電力、データセンターの外殻が十分な速さで建設され、算力の供給需要を満たせるかどうかです。これは「弱気のなかの強気」とも言えるもので、短期的には一部企業の数字が予想に届かないものの、サイクル自体は長引くという、よくある話です。 現時点で私は十分だろうと考えていますが、かなり控えめに言っています。世界の他の地域が吸収できる量は、実は皆が想像するより多いです（ラテンアメリカが新たなホットスポットになっています）が、建設は非常に複雑で、時間も待ってはくれません。 ただ、昨晩のANTのニュースと本日のTSMCのニュースで、私は少し楽観的になっています。 1）TSMCは非常に慎重な企業で、安易に流行に乗ることはありません。現地に人員を派遣してデータセンターがフェイクニュースでないかを確認し、さらに設備投資額を引き上げ、自信に満ちた口ぶりでした。これは、業界外の専門家が衛星画像などを追いかけるより、私はずっと信頼できます。もし誰かを不快にさせたならご容赦ください。 2）フロンティアラボの現在の経済収支は、私が当初考えていたよりも納得のいくものでした。財務報告書や X 上での話では、トレーニングコストを除いても利益率は悪くなく、現状ではフリーキャッシュフローもプラスです。かなり驚きです。 これは、今年初めからの成果で、その期間には規模が小さく利益率も低い四半期が2つ含まれ、さらにElonへの非常識な算力価格の支払いも加わっています（残念ながらElonはSK Hynixのように自分自身には気前よくないですね……）。 Elon以外の側の生産能力が上がるにつれて、算力コストは下がっていくはずです。安全・コンプライアンスや蒸留による逆風も、まもなく乗り切れるでしょう。 3）想定されるARR数値は、多くの人が考えているよりも低いです（ただ、私がよく話す分析者たちの判断とは一致しています）。粗収益、純収益のごちゃ混ぜ、質の低い報道、フェイクニュース……とにかく厄介です。 でも、もしARRが850億ドルに到達したら、みんなのトーンがどれだけ変化するか想像してみてください。現在立ち上げ中の算力や 、5.5シリーズが公開データで話題になっている様子を見る限り、すでにその水準に達しているか、数週間以内に到達するかもしれません。 だから、目標数値への遅れが4～6週間程度で全て解決するのなら？それで怖気づくなら、この2年間、ほぼ全ての段階でもっと恐れているべきでした——特に6月など！ ちなみに、あの当時、彼らが安全面・Microsoft/Meta・蒸留のこれほどの難題を同時に切り抜けるとは、誰も（私も含めて）予想していませんでした。 総じて、市場の心理は間もなく転換するだろうと思います。