最新版 5-テスラはSpaceXの潜在的な取引前に支出を削減、イーロン・マスクは依然としてAIやロボットに大きく賭ける

最初の文をリライトし、資本支出予測の下方修正を反映；マスクのコメントを補足し、記事全体に財務・企業情報を追加

Akash Sriram/Abhirup Roy

ロイター10月21日 - テスラ TSLA.O は水曜日、2026年の年間資本支出予測を5分の1引き下げ、第3四半期に予想外のプラスフリーキャッシュフローを発表した。これは、同社がAIやロボット分野への投資をウォール街の予想ほど行わなかったためだ。

今四半期の予想外のキャッシュフローはテスラにとって重要なタイミングで発生した。CEOのイーロン・マスクは、この電気自動車メーカー (link) を、テスラよりはるかに資本集約型の宇宙企業SpaceX SPCX.O と合併させることを検討している。

支出の削減によって合意前にテスラの財務体質は強化されたが、AI、ロボタクシー、ヒューマノイドロボットへの投資を犠牲にしてキャッシュを手元に残した場合、投資家が期待する成長ストーリーが揺らぐ可能性がある。

テスラの株価は、正のキャッシュフローや高い粗利益率、市場予想を上回る収益を発表した後の時間外取引で一時2％上昇したが、その後に逆転し2％下落した。今年これまでに株価は約14％下落している。

「フリーキャッシュフローが予想を上回ったのは確かに驚きだが、予想を下回る資本支出と合わせて、同社の今後の展開に疑問を抱かせる」とDirexion社のプロダクト＆ストラテジー担当上級副社長ライアン・リーは述べた。Direxionはテスラ連動ETFを提供している。「資本支出の減少は、AIの軍拡競争において、テスラは一般に想像されるよりもイーロン・マスクがアグレッシブではなかったことを示している。」

テスラは、2026年の資本支出が約200億ドルになると予測しており、以前の250億ドル超の予測から減額したが、具体的にどの分野で支出を減らすかは明示しなかった。

LSEGのデータによれば、9月30日までの第3四半期におけるテスラの資本支出は47億ドルで、前年同期の2倍となったが、アナリストの平均予想である75億ドルには届かなかった。テスラが報告したフリーキャッシュフローは15億3,000万ドルで、従来の49億2,000万ドルのキャッシュ消費予測に反してプラスとなった。

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SpaceXとの合併が議論中

マスクは火曜日、テスラとSpaceXの合併は「良いアイディア」だとし、両社はこの取引について特別委員会を設立したと述べた。水曜日、マスクはアナリストとの電話会議で、これ以上のコメントは控えると発言した。

この合併は、マスクの長期的ビジョンの中心に位置する会社 (link)：テクノロジーと製造を統合し、AI、エネルギー、ロボティクス、通信、地球および宇宙輸送事業をカバーする帝国を生み出すこととなる。

それでも、投資家はテスラがマスクの壮大なビジョンを事業化するための十分な資源投入を行っているか、その証拠を求め続けている——現実にはロボタクシーの展開は過去の約束よりも遅れている。テスラのエネルギー事業は最近、自動車事業のバランスを取る役割を果たしているが、世界中の競合が新しく、しばしばより安価なモデルを投入する中、テスラの自動車事業は厳しい審査に直面し続けている。テスラはいまだに旧式となったModel 3とModel Yへの依存度が高い。

「この合併案には依然として高いハードルがあるが、今夜発表された業績データにより、その財務論理は無視しがたくなった」とInvesting.comの上級アナリスト、トーマス・モンテイロは述べた。

「主な結論は、テスラが今四半期に意外なことにプラスのキャッシュフローを示したことだが、それは利益成長のおかげではなく、SpaceXが単四半期で最大400億ドルの投資を準備している中、テスラの支出が計画より数十億ドルも減ったためだ。」

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売上高は横ばいだが予想超え

昨年度に販売を後押しした米国の税控除措置が終了したにもかかわらず、売上高は前年同期比で横ばいとなった。この結果はウォール街の予想を上回った。一方で純利益は43%急落した。

テスラは声明で、四半期末の乗用車注文残高が過去4年間で最高を記録したと述べた。高騰するガソリン価格が電気自動車需要を後押ししており、特にヨーロッパで顕著だ。

第3四半期の納車台数は486,532台に達し、テスラは3年ぶりの年間納車台数増加を達成する見込みとなった。

「当社モデルの需要は急速に拡大しており、我々の生産能力をはるかに上回っている」とマスクはアナリストとの電話会議で述べた。「要するに、数年にわたる厳しい緩やかな成長を経て、今、私は我々が非常に楽しく顕著な成長段階に向かっていると思う。」

テスラは、北米でのフルセルフドライビング（FSD）（監督付き）の新車装着率が全体の4分の3を超え、第2四半期から20ポイント近く上昇したと発表した。

Visible Alphaによれば、第3四半期の自動車事業の粗利益率（規制クレジットを除く）は18.1％で、アナリスト予想の16.7％を上回った。

テスラは、2030年前後に年間500万台の生産目標を掲げており、今年の見込み250万台を大きく上回る水準だ。

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