AI取引が緩み、資金が再び安全資産へと移動し、米国債の利回りは約1ヶ月ぶりの最低水準となった。
AI取引の将来性の再評価が、世界的な資産配分を再構築しています。株式市場の圧力により、投資家は米国債、円、スイスフランなどの安全資産に流入しています。30年物米国債の利回りは5.38％に達し、これは9月23日以来の最低水準となりました。円は対ドルで0.3％上昇し157.68、スイスフランは0.2％上昇しました。安全資産への買いは、サウジアラビアへの攻撃によって原油価格が急騰した時に見られました。今後の動向は、インフレ圧力とAI取引の冷え込みのどちらが主流となるかによって決まります。
人工知能取引の展望に対する再評価が市場のリスク嗜好を再構築しており、米国債は安全資産としての地位を回復しています。
木曜日、米国債利回りは全面的に少なくとも3ベーシスポイント低下し、30年債利回りは5.38%に達し、9月23日以来の最低水準となりました。同時に、円とスイスフランもともに上昇し、オーストラリアおよびニュージーランドの債券市場もそれに続いて上昇し、世界の資金が伝統的な安全資産に集中する傾向が明らかとなっています。
「最近、市場心理は明らかに脆弱化しており、投資家はAI関連資産を再評価し始めています。」とDBS銀行の上級金利ストラテジスト、Eugene Leow氏は述べています：
「収益性や投資収益率への疑問が静かに広がっています。米国債利回りが依然として最近の高水準にある中、投資家は国債を買うことでリスクをヘッジしようとする傾向があります。」
注目すべき点は、上記の安全志向の買いが、サウジアラビアで致命的な攻撃が発生し供給見通しが変化して原油価格が上昇する状況で現れ、二つの勢力が綱引きをしていることです。BMOキャピタルマーケッツは、連邦準備制度（FRB）の10月28日の政策決定会合直前に、米国債市場でのレンジ相場が突破の勢いを蓄積している可能性があると警告しています。
AI取引の熱気が冷却、安全資産需要が再燃
株式相場の下落が今回の米国債価格上昇の直接的な引き金となりました。投資家の間でAI関連資産の収益性や投資収益率への懸念が高まり、それに伴う株式市場の弱含みが米国債への安全資産需要を再度活性化しています。
「最近、市場心理は明らかに脆弱化しており、投資家はAI関連資産を再評価し始めています。」とDBS銀行の上級金利ストラテジスト、Eugene Leow氏は述べ、「収益性や投資収益率への不安が静かに広がっています。米国債利回りが依然として比較的高水準にある中、投資家は国債を買うことで一部のリスクをヘッジしたいと考えているのでしょう。」と続けています。
円の動きはリスク回避の広がりをさらに裏付けています。円は対ドルで0.3%上昇し157.68となり、スイスフランも0.2%上昇しました。クレディ・アグリコル銀行のストラテジスト、David Forrester氏は「S&P 500先物の下落は円の上昇の原動力となっており、重要なのは今回の上昇が全面的であり、円がドルに対しても上昇している点です。これはAIブームが打撃を受けた際、円の安全資産としての地位が依然として有効であることを示しています。」と指摘しています。
米連邦準備制度会合近づく、米国債は方向性を見出すか
テクニカル指標は、米国債市場のレンジ相場がまもなく終わろうとしている可能性を示しています。BMOキャピタルマーケッツが水曜日に発表したレポートによると、ボリンジャーバンド幅は9月28日の80ベーシスポイントから大きく縮小し24ベーシスポイントとなり、市場のボラティリティが圧縮されていることは、より大きな方向性の動きが近いことを示唆するものだと言います。
「ある意味で、現在の価格推移のレンジ内での動きは、ブレイクアウトが差し迫っていることを示唆しています。」とBMOのストラテジストはレポートで述べています。
2年債利回りは金融政策への感応度が特に高いことから、10月以降の取引日ごとの終値は4.70%から4.82%の範囲に収まり、その幅はわずか12ベーシスポイントですが、日中変動幅は最大27ベーシスポイントに達し、10月の1日あたり平均ボラティリティは10ベーシスポイントとなり、今年3月以来の単月最高水準となっています。
BMOは、米連邦準備制度が10月の会合で金利を据え置き、その後12月に25ベーシスポイントの利上げを行うと予想しています。 しかし、年内追加利上げに対する市場の織り込みは行き過ぎている可能性があり、12月利上げの織り込み確率は約90%ですが、新たな経済指標の発表が続く中、この予想には大きな修正余地があるといえます。
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