Gumastos ng mahigit $1.4 bilyon ang mga crypto protocol sa pagbili ng sarili nilang mga token noong 2025. Ang Hyperliquid lamang ay bumuo ng humigit-kumulang 46% ng kabuuang iyon, gamit ang mga 97% ng kanilang trading fees para bumili ng HYPE.
Ang iba pang pangunahing protocol, tulad ng Aave, Uniswap, Sky, Pump.fun, Aptos, at Solana, ay sumusubok din ng mga katulad na estratehiya: gamitin ang kita ng protocol upang suportahan ang halaga ng kanilang mga token.
Ang ideya ay kapag ang isang protocol ay kumikita at ginagamit ang perang iyon para bumili o magsunog ng sarili nitong token, nababawasan ang supply at maaaring tumaas ang demand.
Pero gumagana nga ba talaga ang estratehiyang ito?
Kamakailan, pinag-aralan ng analyst na si Bill Hsu ang 10 pangunahing token na may aktibong buyback programs. Tatlo lamang, AAVE, HYPE, at SKY, ang nagtala ng mas maganda ang performance kaysa sa Bitcoin habang isinasagawa ang buyback.
Ibig sabihin, 7 sa 10 ay hindi pa rin kasing-galing ng Bitcoin.
Kaya, ang pag-anunsyo ng buyback ay hindi awtomatikong nangangahulugang gaganda ang token. Kailangan ding tingnan ng mga mamumuhunan kung magkano talaga ang kinikita ng protocol, hindi lang ang balitang may buyback.
Ang mga buyback na naging epektibo ay hindi lamang malalaking anunsyo. Malaki ang mga ito kung ikukumpara sa supply ng token at sa kita ng protocol.
Gumastos na ang Hyperliquid ng mga $644 milyon sa pagbili ng HYPE gamit ang patuloy na trading fees. Nasunog ng Pump.fun ang humigit-kumulang 36% ng kanilang token supply at ginagamit ang kalahati ng kita para sa karagdagang burns.
Nasunog na ng Uniswap ang mahigit 107 milyon UNI at sinimulan ang kanilang fee system. Ginagamit din ng Aave ang kita ng protocol para sa regular buybacks.
Ang maliit na buyback ay maaaring walang gaanong epekto sa presyo, kahit pa mukhang malaking halaga ito sa dolyar. Mahalaga ang paghahambing ng buyback sa kabuuang supply ng token at market value.
Halimbawa, ang $20 milyon na buyback na nag-aalis ng 13% ng supply ng isang token, gaya ng ginawa ng GMX, ay maaaring may mas malaking epekto kaysa sa $150 milyon na buyback na nag-aalis lamang ng 5% ng mas malaking supply ng token.
Kapansin-pansin, iba ang buyback system ng Hyperliquid dahil tuloy-tuloy ito at direktang naka-link sa trading activity.
Kapag tumataas ang trading volume, tumataas din ang HYPE buybacks. Hindi umaasa ang proseso sa boto, desisyon ng treasury, o pagpili ng isang foundation na kumilos.
Ginagawa nito ang sistema na mas predictable kaysa sa ibang buyback programs, na maaaring bumagal o huminto kapag nauubos ang pondo.
Ipinapahiwatig ng malakas na performance ng HYPE na maaaring mas mahalaga ang consistent na buybacks kaysa basta pag-anunsyo ng malaking buyback.
