Kulang ang Estados Unidos sa pera ngunit napasama sa mga "pondo": Bakit maaaring tumaas ang presyo ng ginto dahil sa isang digmaan ng taripa?

Ano ang pinaka-kailangan ng pamahalaan ng Estados Unidos ngayon? Sa pananaw ni Brett Arends, isang kolumnista ng MarketWatch, hindi komplikado ang sagot: kailangan ng Amerika na may magpatuloy na magpautang dito.

Ngunit habang patuloy na lumolobo ang utang ng Estados Unidos at nalalagay sa ilalim ng presyon ang kita mula sa long-term Treasuries, pinili pa rin ng administrasyong Trump na muling makipagbanggaan sa Canada hinggil sa kalakalan.

Inanunsiyo ni Trump nitong Lunes na simula Enero 1, 2027, itataas ng Amerika hanggang 50% ang taripa para sa mga sasakyan, trak, piyesa ng sasakyan at bakal mula Canada. Para kay Arends, may kabalintunaan ang desisyong ito: ang Canada mismo ay isa sa mga bansang malaki ang naging pagbili ng US Treasuries nitong mga nagdaang taon.

Sa nakalipas na limang taon, halos nadoble ang hawak na US Treasuries ng Canada, umabot na ito sa $460 bilyon, at sa malaking bahagi ay nabalanse ang pagbebenta ng bonds ng China.

"Nakikipag-digmaan ang Amerika sa kalakalan laban sa isang handang magpautang rito", ito ang sentrong obserbasyon ni Arends sa sigalot na ito.

Ang tunay na problema ng Amerika ay ang agwat sa pananalapi

Para kay Arends, upang maintindihan ang kasalukuyang merkado ng US Treasuries, hindi sapat na tingnan lamang ang patakaran ni Trump sa taripa o ang mga pagbili ni Treasury Secretary Scott Bessent sa merkado kamakailan; dapat munang tingnan kung gaano kalaki talaga ang kailangang utangin ng Amerika sa hinaharap.

Inaasahan ng Congressional Budget Office (CBO) na sa susunod na 10 taon, aangkinin ng pamahalaan ng Amerika ang tinatayang $24 trilyong utang, kung saan lalong tataas ang netong utang mula sa kasalukuyang lebel. Kasabay nito, pabigat nang pabigat ang bayarin sa interes, na inaasahang lalampas ng $1 trilyon sa Fiscal Year 2026.

At maaaring masyadong optimistiko pa ang mga prediksyon na ito. Nakabase ang mga pagtatantya na ito sa inaasahang patuloy na kita mula sa ilang taripa, pagtatapos ng ilang patakaran ng pagbawas ng buwis, at pagtapyas ng benepisyo sa Social Security Trust Fund sa ilalim ng kasalukuyang batas. Ngunit maaaring hindi lahat ng mga palagay na ito ay matupad.

Kaya ang kinakaharap ng Amerika ay hindi simpleng bolusyon sa bond market, kundi isang pangmatagalang problemang lalong hindi maiiwasan: hindi nawawala ang depisit, patuloy na lumalaki ang utang at ang gastos sa interes ay patuloy na nagpapaliit sa pananalaping reserba.

Kamakailan, sinubukan ni Bessent na pababain ang yield sa pamamagitan ng pagpapalawak ng buyback program sa long-term Treasuries. Para kay Arends, nakakatulong ito sa likwididad ngunit hindi nito naiiwasan ang pangunahing problemang matematika ng Amerika sa pananalapi.

Maaaring baguhin ng Treasury Department ang maturity ng mga utang, gamitin ang kasalukuyang cash reserves, o mag-buyback ng long-term bonds, ngunit kakailanganin pa rin ng pamahalaan na humanap at humingi ng karagdagang pondo.

Pagdating sa pagbawas ng "aksaya, panlilinlang at pang-aabuso", hindi rin optimistiko si Arends. Inaasahan ng CBO sa kanilang long-term forecast na ang bahagi ng gastusing pampamahalaan pagkatapos alisin ang Social Security, Medicare, at bayad sa interes, ay bababa bilang bahagi ng GDP. Kahit ganun, palalawakin pa rin ng depisit ang puwang nito.

Ang tunay na makakapagbago sa track ng pananalapi ng Amerika ay ang pagtaas ng buwis o pagpupursigi ng malalaking pagbabawas ng benepisyo, na kapwa nangangailangan ng consensus sa politika na wala pa sa kasalukuyan.

Sa huli, maaaring umasa pa rin sa Federal Reserve

Kung mangangailangan pa nang mas malaking utang ang Estados Unidos, at tataas pa ang yield na hinihingi ng mga banyagang mamumuhunan, sino ngayon ang bibili ng mga US Treasuries? Sagot ni Arends: ang Federal Reserve.

Para sa kaniya, habang tumitindi ang presyur sa pananalapi, lalong tumataas ang posibilidad na mulinggulingan muli ang Amerika sa quantitative easing. Simple lang ang lohika: kung hindi sapat ang kagustuhan ng mga pribadong mamumuhunan o banyagang central banks na bilhin ang lumalaking US Treasuries sa mababang interest rates, ang Federal Reserve na marahil ang kailangang lumikha ng bagong pera upang bilhin ang mga ito.

Maaaring mapagaan nito ang presyon sa bond market, ngunit may dala naman itong bagong isyu—lalo pang humihina ang purchasing power ng dolyar at lumalakas ang pangamba ng merkado na lalong gagamitin ng Amerika ang inflation upang palitawin ang utang.Kasama ito sa dahilan kung bakit positibo si Arends sa pagtaas ng halaga ng ginto.

Sa mga dekadang sumunod sa Ikalawang Digmaang Pandaigdig, mataas ang antas ng nominal na paglago ng ekonomiya at inflation sa Amerika, na sa totoo'y nakatulong na mapababa ang aktwal na balor ng utang. Kung muling mangyari ito, di lang magiging tradisyunal na safe haven ang ginto kundi magiging gamit din ito ng mga mamumuhunan laban sa pagbagsak ng dolyar, kawalang kontrol sa pananalapi, at financialization ng utang.

Kaya para kay Arends, ang banta ng taripa ni Trump laban sa Canada ay di lang usapin ng sasakyan at bakal. Isang gobyernong taon-taon ay kailangang mangutang ng bilyong dolyar ang napasok sa sigalot laban mismo sa isa sa mahahalagang nagpapautang dito.

Kung lalong mawawala ang interes ng Canada at ibang banyagang mamimili ng US Treasuries, haharapin ng Amerika ang mas mahirap na tanong: kung ayaw nang bumili ng utang ng US ang mga investor mula sa ibang bansa, sino ang susalo sa patuloy na lumalaking utang ng Estados Unidos?

At kung Federal Reserve na lang ang sagot sa huli, di na nakapagtataka kung tumaas pa ang halaga ng ginto.