Tumataas ng 83% ang presyo ng diesel sa Estados Unidos ngayong taon! Binalaan ng pangunahing ekonomista ng Apollo: Ang pagtaas ng gastos ay maaaring magdulot ng mas matatag na core inflation na mahirap balewalain ng Federal Reserve.

Nabatid ng Filipino财经APP na nagbabala ang Chief Economist ng Apollo Global Management na si Torsten Slok na ang banta ng implasyon dulot ng pagtaas ng presyo ng diesel sa Estados Unidos sa pinakamataas na antas sa kasaysayan ay maaaring mas malala kaysa sa kasalukuyang nakikita ng Federal Reserve. Hindi tulad ng pagtaas ng presyo ng gasolina na direktang nakikita sa gastusin sa enerhiya, ang gastos sa diesel ay malawakang nakikita sa transportasyon ng mga kalakal, supply chain ng retail at sa pagtatayo ng mga data center, kaya maaaring lalo pa itong maipasa sa core consumer price index (CPI). Sa isang panayam noong Biyernes, sinabi ni Slok: "Kapag tumaas ang presyo ng diesel, ito ay aktwal na pumapasok sa iba pang kategorya ng basket ng CPI maliban sa energy items."

Mahalaga ang puntong ito para sa kasalukuyang polisiya ng pananalapi ng Federal Reserve. Kamakailan lang ay nagpatupad ng unang pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve mula noong 2023, ngunit ang inflation sa Amerika ay nananatiling mas mataas kaysa sa 2% na target. Dahil ang core inflation indicator ay hindi isinasaalang-alang ang presyo ng enerhiya, naniniwala si Slok na hindi maaaring balewalain ng Federal Reserve ang pagtaas ng presyo ng diesel bilang pansamantalang energy shock, dahil ang mas mataas na gastos sa transportasyon ay maaaring tuluyang mapasa sa presyo ng core goods at services.

Matapos maistorbo ang supply ng langis mula sa Persian Gulf dahil sa digmaan ng Estados Unidos at Iran, nahaharap na ang mga consumer ng Amerika sa pressure ng pagtaas ng presyo ng gasolina, ngunit mas matindi ang tama sa mga negosyo at industriya ng transportasyon na umaasa sa diesel. Hanggang nitong Huwebes, ang average na presyo ng diesel sa Estados Unidos ay tumaas na ng kabuuang 83% ngayong taon, na umabot sa $6.50 kada galon; samantalang ang presyo ng gasolina ay tumaas ng 59% sa parehong panahon.

Itinuro ni Slok na may mahalagang pagkakaiba ang epekto ng diesel at gasolina sa inflation. Malawakang ginagamit ang diesel sa transportasyon ng mga kalakal, mula supply chain ng retail hanggang sa pagtatayo ng mga data center at hindi mapaghiwalay ang logistics na ito. Mababa rin ang price elasticity ng ganitong demand, ibig sabihin kahit tumaas ng malaki ang presyo ng diesel, mahirap para sa mga kumpanya na bawasan ng malaki ang kinakailangang mga gawain sa transportasyon. Nangangahulugan ito na habang tumataas ang gastos sa fuel, maaaring mapilitan ang mga kumpanyang pang-transportasyon na ipasa ang dagdag na gastos sa ibang kumpanya at, sa huli, sa mga consumer din.

Kaya't ang epekto ng pagtaas ng presyo ng diesel ay hindi lang natatapos sa kategoryang “enerhiya” ng CPI, kundi maaaring kumalat sa pamamagitan ng logistics, presyo ng kalakal at serbisyo, na nagdadala ng mas matagal at matibay na pagtaas ng core inflation.

Naniniwala si Slok na ang ganitong "secondary transmission" ang mahalagang kaibahan ng diesel price shock at ordinaryong energy price volatility. Kung panandalian lang tumaas ang presyo ng gasolina, madalas mas nakatuon ang Federal Reserve sa core inflation trend na tinanggal na ang energy at pagkain. Ngunit kung ang pagtaas ng presyo ng diesel ay nagtutulak pataas ng gastos sa transportasyon, konstruksyon, at operasyon ng negosyo na sa huli ay nakikita sa presyo ng iba pang kalakal at serbisyo, ang energy shock ay maaaring magbunsod ng mas malawak na pressure sa inflation.

Sa ganitong sitwasyon, mas mahirap para sa Federal Reserve na ituring ang pagtaas ng energy prices bilang pansamantalang one-off shock. Lalo na ngayong muling nagtaas ng rates ang Federal Reserve. Kapag nanatiling mataas ang presyo ng diesel at lalo pang nagtutulak sa core inflation pataas, magiging mas mabigat ang pressure na bumabalanse sa kondisyon ng presyo.

Samantala, naniniwala si Slok na ang investment boom sa Artificial Intelligence (AI) ang pinakamahalagang dahilan kung bakit nananatiling matatag ang ekonomiya ng Estados Unidos kahit mataas ang interes. Tinataya niyang nag-aambag ang mga aktibidad na may kaugnayan sa AI ng humigit-kumulang 1 percentage point sa paglago ng GDP ng Amerika, na halos kalahati ng kabuuang paglago ng ekonomiya ngayon.

Ang kontribusyong ito ay hindi lamang nagmumula sa pagtatayo ng mga data center, kundi pati na sa demand sa enerhiya, gastusin sa software, at ang tinatawag na "wealth effect" mula sa pagtaas ng stock market.

Sa madaling salita, sabay na apektado ngayon ang ekonomikong Amerika ng dalawang puwersa. Sa isang banda, patuloy na sinusuportahan ng AI investment boom ang economic activities at demand; sa kabilang banda, ang pagtaas ng expenses sa enerhiya tulad ng diesel ay nagpapalaki ng gastos sa operasyon ng kumpanya at transportasyon, at maaaring lalo pang magpatindi sa inflation.

Dahil dito, nahaharap ang Federal Reserve sa mas kumplikadong kapaligiran sa polisiya—matatag pa rin ang economic growth, pero ang pressure sa inflation ay maaaring mas tumindi dahil sa paglandas ng energy costs papunta sa core prices.

Inilarawan din ni Slok ang isang posibleng senaryo kung saan maaaring maiwasan ng Federal Reserve ang karagdagang pagtaas ng rates. Kung malulutas ang digmaan sa pagitan ng Estados Unidos at Iran at mapapawi ang pressure sa supply ng global energy, maaaring bumaba ang presyo ng langis at diesel, kaya bumaba rin ang pressure sa inflation. Sa ganitong sitwasyon, maaaring hindi na kailangan ng Federal Reserve na magpatupad pa ng karagdagang rate hikes para pigilan ang pagtaas ng presyo.

Gayunpaman, naniniwala si Slok na ang pagbuti ng sitwasyon sa Gitnang Silangan at paghulma ng energy prices ay maaaring ang pinakamalaking pag-asa ngayon ng Federal Reserve para hindi na magtaas pa ng interest rates, ngunit marami pa ring kawalang-katiyakan kung mangyayari nga ito.