Ang AI na alon ay matatag na humaharap sa "5% na kita ng U.S. Treasury"! Nalampasan ng Nasdaq ang bagong mataas, pinatitibay ang "80/20" na balanse, nire-re-evaluate ng Wall Street ang ratio ng stock at bond.

Nalalaman ng APP ng Pananalaping ZhiTong na ang imahinasyon ng kita na dulot ng ekpansyon ng AI agents at ang presyon sa pagpapahalaga bunga ng pagtaas ng yield ng long-term treasury bonds ng Amerika ay kasalukuyang dalawang pangunahing magkatunggaling puwersa sa Wall Street. Gayunpaman, hindi bababa sa ngayon, ang sagot ng pondo sa merkado ng US stocks ay—nagwawagi ang walang kapantay na ekpansyon ng AI computing power at ang siglang dulot ng aplikasyon ng AI laban sa hanay ng mahahalagang negatibong salik, kabilang ang pag-akyat ng yield ng mahigit 10-taong long-term treasury bonds.

Ito rin ang dahilan kaya nagsimulang iwanan ng ilang nangungunang hedge fund ng Wall Street ang tradisyunal na "60/40" na investment portfolio, at nagbago patungo sa mas agresibong 80/20 na kombinasyon—ibig sabihin, mga stock ETF asset ay bumubuo sa halos 80% ng kabuuang ETF portfolio, fixed income treasury-focused ETF ay mga 16%, at ang natitirang maliit na bahagi ay posibleng nakatutok sa cash management assets tulad ng treasury reverse repo, kaya't ang estruktura ng asset ay mas lumalapit sa "80/20".

Ang 10-taong US treasury ay tinutukoy bilang "angkla ng presyuhan ng pandaigdigang asset", na nagmumula sa papel nito bilang benchmark sa sistema ng dolyar na financing at mid-to-long term cash flow valuation. Ang US treasury market ay napakalaki, aktibo ang kalakalan, at ang dolyar ay malawakang ginagamit sa international financing at reserves, kaya't ang pagbabago sa yield nito ay may cross-market na epekto—ang yield ng US corporate bonds ay karaniwang kinakalkula batay sa kaparehong tenor ng US treasuries plus credit spread, ang housing mortgage rates ay naimpluwensiyahan ng treasury at MBS pricing, at ang valuation ng stocks at real estate ay sensitibo sa discount rate ng future cash flows.

Sa teorya, ang 10-taong US treasury yield ay tumutukoy sa risk-free rate r sa denominador ng mahalagang DCF valuation model sa stock market. Kapag ang ibang indicators (lalo na ang cash flow expectations sa numerator) ay hindi nagbabago—halimbawa, sa earnings season ang numerator ay nasa vacuum phase, kung tumaas ang denominador o tumagal sa 5% o mas mataas na antas ng makasaysayang extreme high, ang valuation ng mga AI-linked tech stocks, high-yield company bonds, at cryptocurrencies na matagal nang may mataas na valuation ay malalagay sa panganib ng pagbagsak ng valuation.

Gayunman, habang muling sumusuko ang mga AI skeptics, aktibong hinahanap ng mga trader na naniniwala sa AI computing ang kinabukasan ng tech stocks—pangunahin dahil muling kinaya ng risk assets ang presyon ng yield, sumasalamin sa paniniwala ng mga investor na ang commercialization ng AI applications at paglago ng corporate earnings ay kayang bahagyang tapatan ang epekto ng pagtaas ng financing cost at discount rate. Ang proseso ng Nasdaq 100 index na maabot ang all-time high simula noong Hunyo ay naging masalimuot. Ngayon, ang mga bulls na nagtutulak sa pag-akyat ng merkado ay naghahanap ng ebidensya na hindi lilipas ang puwersa ng pagtaas na dulot ng walang kapantay na AI infrastructure boom.

Sinabi kamakailan ng higanteng pinansyal na Jefferies na dahil sa AI investment frenzy at better-than-expected earnings ng AI companies, ang S&P 500 index ay inaasahang aakyat sa 8,000 puntos sa katapusan ng 2026 at maaring umabot pa ng 9,000 puntos sa 2027. Ang core logic ng Jefferies ay malinaw at matibay: sa cycle ng AI-driven na earnings growth na higit pa sa dalawang beses ng historical average, mapanganib ang lumaban sa earnings trend. Ang 8,000-point S&P 500 index forecast ng Jefferies para sa 2026 ay batay sa EPS na $373 (35% year-on-year growth, malayo sa consensus na 29%) at 21.5x P/E ratio.

AI Earnings Expectations vs High Yield Curve: Bakit Nakakaya pa Ring Labanan ng US Stocks ang Presyon ng Long-term Treasury Yields?

Sa linggong nagtapos noong Setyembre 25, ang Nasdaq 100 index ay tumaas ng 3.3%, pinakamalaking lingguhang pag-akyat mula noong unang bahagi ng Agosto, at umabot pa sa all-time high bago ang pagtatapos ng Martes; tumaas ng halos 13% ang Meta sa loob ng linggo matapos palakasin ng Muse ang outlook nito. Kasabay nito, ang 30-taong US treasury yield ay umabot sa halos 5.53%, pinakamataas simula 2004, habang nananatili ang Brent oil sa mahigit $100 bawat bariles. Muling kinaya ng risk assets ang presyon, sumasalamin sa paniniwala ng mga investors na kayang bahagyang pawiin ng AI commercialization at earnings growth ng kumpanya ang epekto ng tumataas na financing cost at discount rate. Gayunman, ang pagbaba ng oil price nitong Biyernes ay dahil sa pag-asang magkasundo ang US at Iran, pero hindi pa tiyak kung tuluyang normal ang energy supply.

Ang Muse at GPT-6 Astra ng OpenAI ay nagbibigay ng mas konkretong application path sa ganitong earnings expectation. Ginagamit ng Muse ang dedicated cloud VM at browser para magawa ang cross-app tasks, at magpapatuloy kahit nakasara na ang app sa user; ginagampanan naman ni Astra ang mas advance na computer operations, software engineering at multi-step na professional tasks. Kapag kayang tapusin ng AI ang research, programming, shopping at office workflow, ang pwedeng singilin ay lumalawak mula sa isang sagot patungo sa kabuuang proyekto. Sa business growth logic, mas mataas na success rate at mas mababang completion cost ay magpapatibay ng paglawak ng paggamit sa negosyo at consumer, kaya’t susuporta sa pagtaas ng subscription, pay-per-use at kaugnay na kita mula sa AI infrastructure.

Ang pagpapalawak ng application na ito patungo sa computing power ay sumasaklaw sa buong computer systems: GPU at iba pang AI accelerators para sa model computation, CPU para sa browser, code execution, VM, tools orchestration at task management; ang pagdami ng model weights, context at concurrent sessions ay nagpapaangat sa demand sa high-speed memory, habang ang task files, long-term memory at layered cache ay nagpapalaki sa pangangailangan para sa DRAM at enterprise-level SSD. Napansin din ng engineering analysis ng Nvidia na ang execution speed ng CPU tools ay may epekto sa agent workflow throughput, habang ang KV cache ay maaaring i-layered manage sa GPU memory, CPU memory at storage depende sa access demand.

Kaya naman naniniwala ang mga giant tulad ng Goldman Sachs at Jefferies na ang mabilis na paglawak ng AI application at AI computing boom ay malakas na lohikal na dahilan ng patuloy na pag-akyat ng kita sa US stocks, at ang malawakang pagtaas ng penetration ng AI agents ay inaasahang magpapalaki ng demand sa core AI infrastructure katulad ng computing, memory, storage at optical interconnect networks.

Pagbalikwas ng Stock Market, Nagbibigay ng Bagong Lakas sa “80/20” Strategy Shift ng Wall Street

Muling naranasan ng Wall Street ang linggong ito: ang bond yields ay tumama sa dekada-taong high, ang presyo ng langis ay nanatili sa mahigit $100, at lumalakas ang argumento sa higit pang paghihigpit ng Federal Reserve. Ngunit muling kinaya ng risk assets ang presyon.

Kahit pinalakas pa ng global bond rout ang inflation worries at bumalik ang focus dito, hindi pa rin nalalayo sa record highs ang stock market sa closing level, at manageable pa rin ang corporate bond credit spreads.

Ngunit, ang kompiyansa ng investors sa AI fuelled earnings growth at resiliency ng ekonomiya ay pansamantalang kinikilusan ang takot, kaya patuloy ang pagbabalik ng returns sa mga may hawak ng stocks. Ang balitang posibleng magkasundo ang US at Iran at buksan ang Hormuz Strait ay dahilan ng pag-urong ng oil price nitong Biyernes, tumulong para madala ng Nasdaq 100 index ang lingguhang pagtaas na 3.3%, pinakamataas simula Agosto. Lalo namang namukod-tangi ang Meta Platforms nang umakyat ng halos 13% ang stock dulot ng paglabas ng Muse AI tool.

Ngunit, ang lahat ng ito ay may kasamang anino ng humihinang consumer confidence at patuloy na panganib ng inflation. Ang inflation ay sumira sa US treasuries nitong linggo, samantalang itinuturing na safe haven ang treasuries kontra sa stock market risks.

Ilan sa mga pondo ay lumipat sa bagong defensive tools. Simula Setyembre, humigit-kumulang $2.7 bilyon ang pumasok sa Schwab US Dividend Equity ETF, na posibleng magtala ng ika-10 sunod-sunod na buwan ng net inflow; higit $800 milyon naman ang pinagsamang pumasok sa dalawang malalaking option income ETF ng JP Morgan. Bukod dito, $150 milyon ang napunta sa iShares Global Infrastructure ETF. Sa kabilang banda, may ilang fixed income fund managers na nananatili sa maikling tenor sa yield curve.

Ang mga instrumentong ito ay hindi tradisyunal na pamalit sa bonds. Ngunit, habang malapit sa 5% ang yield ng short-tenor bonds, naibibigay nila ang ilan sa hinahanap ng investors: stable income na walang matagalang exposure sa risk ng long duration.

Ayon kay Adrian Helfert, Chief Investment Officer ng Westwood na may hawak na $18 bilyong asset, “Pinag-aaralan ng investors ang 40% ng tradisyunal na 60/40 portfolio. Sa pamamagitan ng dividends o options income, makakamit ko ang maganda at sustainable na kita nang hindi tinitiis ang long duration risk. Kaya binawasan na namin ang long-end risk ng portfolio.”

Tulad ng ipinakikita ng larawan sa itaas, umangat na sa pinakamataas sa mahigit dalawampung taon ang 30-year US Treasury yield.

Hindi bababa sa ETF sphere, ang textbook 60/40 configuration ay mistulang 80/20 na ngayon. Batay sa datos ng Bloomberg Intelligence, ang stock ETF ay bumubuo ng 80% ng kabuuang ETF assets, pinakamataas mula nang itala, samantalang fixed income ETF ay nasa mga 16%. Ang ganitong pagkiling ay pangunahing dulot ng disparity sa asset performance at malalaking institusyonal investors ang nagdudulot ng shift sa pagkakaayos, hindi consensus ng karaniwang investors. Malinaw na lumamang ang performance ng stocks kumpara sa bonds; bagama’t may bahagi ng karagdagang pondo na dumaraloy pa rin ayon sa tradisyunal na ratio.

Anuman ang layunin, namumuhunan pa rin ang ETF investors ng mas mataas na pondo sa equities, kahit may haka-haka na maaaring humigop ng kapital ang bond market mula sa stock market kapag nananatili ang bond yield sa pinakamataas magmula noong Global Financial Crisis.

Ayon kay Seema Shah, Chief Global Strategist ng Principal Asset Management sa Wall Street: “Kung ang pagtaas ng yields ay dahil sa mas malakas na pagbangon ng US economy, maaaring hindi kasing epektibo ang bonds bilang investment diversifier; lalo na kung sabay na tumataas ang expectations sa growth at inflation. Kaya mas binibigyang pansin ngayon ang mas malawak na stock investment opportunities.”

Tinatawag na “wealth destroyers”—gaya ng nakalarawan sa taas, ang mga long duration bond ETF (10 taon pataas) ay naging killer ng capital. Tala: Ang long duration bond ETF portfolio ay kinabibilangan ng TLT, IEF, SPTL, TLH, VGLT, EDV, ZROZ, GOVI, XTEN, UTEN, SCHQ, XSVN, GOVZ, XTWY, UTWY, UTHY, TYA, BBLB, USIN, LLDR. Pinagmulan: Baird Strategas.

Gamit ang halimbawa ng senior analyst ng Westwood na si Helfert, para sa kanya sa kasalukuyang yield level, ang bonds ay nagbibigay ng kaakit-akit na kita. Pero hindi siya masyadong gustong sumugal sa malaking duration risk para lang magkaroon ng ganung kita. Sabi niya, “Kaakit-akit naman ang US Treasury yield—ngayon lumagpas na sa 5% ang 10-year Treasury. Pero ang bilis ng galaw ng yields ay nakakabigla.”

Dahil ang mabilis na pagtaas ng yields ay bumagsak agad ang presyo ng long-term bonds. Ayon sa basket ng long duration bond ETF na sinusubaybayan ng Baird Strategas, may kabuuang $224 bilyon na pumasok mula ng ito’y maitayo ngunit ang natitirang asset ay $182 bilyon na lang—patotoo ito kung gaano kalaki ang dagok ng sell-off sa market. Sa apat na kategoryang tinutukan ni Todd Sohn ng kumpanya para sa kalkulasyong ito, pinaka-malubha ang epekto ng long duration sa pondo ng investors.

Itong linggong ito, lumampas sa 5.53% ang 30-year US Treasury yield, pinakamataas simula 2004; lumagpas sa 5% ang 5-year yield, unang beses mula 2007. Nahigitan ng Brent oil ang $106 bawat bariles, at tumaas nang malaki ang bond market volatility. Sa gitna ng mga ito, sumampa ang S&P 500 index sa unang positibong linggo mula simula ng buwan.

Sinabi ni Garrett Ailiff, VP for Investment Management Research ng Northwestern Mutual Wealth Management Company na may hawak na $461 bilyong asset, na in-adjust na nila ang fixed income allocation sa ilang 60/40 portfolios na minamaneg nila. Hindi tumitigil sa pagdagdag ng REIT at tinatawag na liquid alternative investments gaya ng managed futures, merger arbitrage, at long-short strategy.

Sinabi niya sa panayam: “Layon naming magbigay ng mas diversified allocation sa fixed income part ng portfolio. Importante na may strategies kaming hindi correlated sa equity at fixed income—yun ang critical.”

Likod ng “80/20”: Pagpili ng Asset, Pananatili ng Growth ng Stocks at Muling Pagsusuri ng Defense Logic ng Long Bond

Mapapansin na ang pag-ungos ng performance ng stocks sa bonds ay tumataas din ang stock asset ratio. Ang sinasabing paglipat ng Wall Street asset allocation sa 80/20 portfolio ay bunga ng pasibong pagbabago ng weights dahil sa pagakyat ng stock prices at aktibong desisyon ng ilang institusyon na bawasan ang talaan sa long-term Treasury.

Ngunit, siguradong ang pondo ay naghahanap ng mga tools na maaaring magbigay ng kita nang walang matinding exposure sa long bond interest rate risk. Simula Setyembre, $2.7 bilyon ang pumasok sa Schwab US Dividend Equity ETF, $800 milyon pinagsama sa dalawang JP Morgan large options income ETF, at $150 milyon sa iShares Global Infrastructure ETF. Ang common appeal ay dividends, operating cash flow, o options premium, ngunit maaaring kasabay nito ang pagbagsak ng stock prices; ang pagbebenta ng covered call options ay karaniwang nangangahulugan din ng relinquishment ng bahagi ng gains.

Ang lohika ng allocation sa 10-taon pataas na long bonds ay nananatiling mataas ang duration at patuloy na tumataas, kaya’t ang mabilis na pagtaas ng yield ay mas malaki ang itinataas ng price risk ng bond assets. Hindi agad matatakpan ng interest income ang impact nito.

Base sa ganitong analysis, mistulang muling pinaghiwa-hiwalay ng Wall Street asset giants at hedge funds ang tatlong pangunahing tungkulin ng tradisyunal na 60/40 stock-bond portfolio: pagbibigay ng sustainable growth income, pagpapababa ng volatility, at pag-hedge sa stock volatility risk. Ilan sa pondo ay gumagamit ng short-dated bonds para limitahan ang interest rate sensitivity, high-momentum AI-focused strategy kalakip ang dividends at options income, at mula sa mga leveraging strategies gaya ng managed futures ay tumatangkang kumuha ng ibang source ng kita; ang effectivity ng diversification ay nananatiling nakasalalay sa aktwal na holdings at environment ng merkado.