Ang pag-export ng krudong langis mula sa Gitnang Silangan ay muling bumalik sa 98% ng antas bago ang digmaan! Ipinakita ng ulat ng pananaliksik ng JPMorgan na humuhupa na ang "oil shortage trading", ngunit mahirap pa ring maiwasan ang inflation sa enerhiya.

Nalalaman ng APP ng Pananalapi sa Kaalaman na ang pinakabagong ulat ng Morgan Stanley, isang higante ng pananalapi sa Wall Street, tungkol sa analisis ng daloy at pananaliksik ng krudo ay nagpapakita na, kahit na patuloy ang panganib sa paglalayag sa Hormuz Strait at Bab-el-Mandeb Strait, ang dami ng transportasyon ng krudo mula sa Gitnang Silangan ay halos bumalik na sa antas bago ang digmaan.

Sa mga nakaraang linggo, paulit-ulit na ipinahayag ng mga opisyal ng Estados Unidos na tumaas ang daloy ng krudong dumadaan sa Hormuz, kahit na mas konserbatibo ang estimasyon ng mga mamumuhunan. Mas maaga ngayong buwan, sinabi ni Scott Bessent, Kalihim ng Pananalapi ng Estados Unidos, na humigit-kumulang 17 milyong bariles ng langis kada araw ang nadadala, samantalang nakita ni Patrick Pouyanne, CEO ng TotalEnergies SE, na 10 milyong bariles ng krudo at mga produkto kada araw ang lumalabas.

Bagaman nagpapakita ang pag-export ng langis mula sa Gitnang Silangan ng hindi inaasahang katatagan, ang suplay na kadena ng enerhiya, kabilang ang mga produktong langis, ay hindi pa ganap na normal. Sa pagkalkula ng Morgan Stanley noong Setyembre 29, bumalik na sa 17.5 milyong bariles/araw ang transportasyon ng krudong in-export mula sa Gitnang Silangan, katumbas ng 98% ng antas noong bago ang digmaan; ang transportasyon ng mga produktong tulad ng diesel at gasolina ay bumalik lamang sa 58% ng antas bago ang digmaan, at ang kabuuang transportasyon ng krudo at mga produktong langis ay umabot sa 89% ng antas para sa 2025.

Muling dumadaloy ang mga ugat ng eksport! Morgan Stanley: Ang transportasyon ng krudo mula sa Gitnang Silangan ay umabot na sa 98% ng antas bago ang digmaan

Sa isang ulat noong Setyembre 29 ng pangkat ng mga analyst ng Morgan Stanley kabilang si Natasha Kaneva, sinabi nila: “Muling nagiging masigla ang pangunahing arterya ng pag-export ng langis mula sa Gitnang Silangan.” Anila, para sa isang rehiyong apektado pa rin ng digmaan, ito ay isang "katangi-tanging pagbangon," kahit na hindi pantay ang pagbangon.

Sinabi ng Morgan Stanley na ang daloy ng krudo ay tumaas na sa 17.5 milyong bariles kada araw, na katumbas ng 98% ng antas bago ang digmaan; habang ang transportasyon ng mga produktong tulad ng diesel at gasolina ay 3 milyong bariles bawat araw, na katumbas lamang ng 58%. Ayon sa pag-aaral ng mga analyst, gamit ang 10-araw na average ng nakaraang limang araw, ang kabuuang dami ng transportasyon ay umabot na sa halos 89% ng antas ng 2025.

Sa pagpasok ng ika-walong buwan ng tensyon sa pagitan ng US at Iran, mabusising binabantayan ng pandaigdigang pamilihan ng langis ang bilang ng krudo at mga produktong langis na lumalabas mula sa rehiyong ito. Maliban sa mga kargamentong dumadaan sa Hormuz Strait, matagumpay ring naibalik ng Saudi Arabia ang halos kalahati ng throughput ng east-west pipeline. Ang pipeline na ito, na tumatawid sa Saudi patungong Red Sea port, ay nasira mas maaga ngayong buwan.

Tinukoy ng mga analyst na halos bumalik na ang transportasyon ng langis sa Hormuz Strait sa mataas na antas noong Hunyo na halos 13 milyong bariles kada araw, na pangunahing pinangungunahan ng Saudi Arabia. “Ngunit hindi dapat ang pagtaas ng volume ay ipakahulugan bilang pagpapabuti ng seguridad—ito ay nagpapakita ng tumitibay na kakayahan ng industriya na mag-operate sa patuloy na mapanganib na kondisyon.”

Pinag-uugnay ng Hormuz Strait ang Persian Gulf at ang pandaigdigang pamilihan. Sa kabila ng deklarasyon ng Iran na mayroon itong kontrol sa lagusan, ilang buwang nang sunod-sunod ang mga pag-atake sa mga barkong pumapalaot doon. Tumanggi ang US sa claim na ito, at habang binabara ang mga pantalan ng Iran, tinutulungan din nitong makatawid ang mga barko ng ibang bansa sa strait.

Ang pagtatantya ng Morgan Stanley ay nagpapakita na bumalik na sa 17.5 milyong bariles/araw ang transportasyon ng krudo mula sa Gitnang Silangan, katumbas ng 98% ng antas bago ang digmaan; ang transportasyon ng mga produktong tulad ng diesel at gasolina ay bumalik lamang sa 58% ng naunang antas, at ang pinagsamang transportasyon ng krudo at produkto ay umabot sa 89% ng 2025 na antas. Ang pinakabagong mga datos ay siguradong nagpapahayag ng pagbabagong nagaganap sa merkado ng langis: ang pagtaas ng trapiko sa Hormuz Strait at muling pagbubukas ng alternatibong landas ng Saudi ay nagpapaluwag ng presyur sa kakulangan ng krudo, subalit may malinaw pa ring kakulangan sa suplay ng mga produktong langis, gastos sa transportasyon, at kaligtasan ng paghahatid. "Kayang ilabas ang langis", kumpara sa "kayayaang tuloy-tuloy, ligtas, at mababang gastos itong maihatid", ay dalawang magkaibang estado ng suplay.

Pati ang presyo ng langis ay sinusukat ang antas ng pagkakaiba nito. Noong 9:30 ng umaga, Setyembre 30 (oras sa Beijing), ang presyo ng Brent crude oil futures para sa kasalukuyang buwan ay tumaas ng 1.11% sa $103.73/bariles matapos bumagsak noong Martes; kumpara sa presyo ng huling araw bago ang digmaan noong Pebrero 27 na $72.48, tumaas ito nang 43.1%. Subalit, may maliwanag na agwat sa presyo sa pagitan ng nalalapit na expiring November contract at mas aktibong December contract, na naitala sa $96.16 noong Setyembre 29. Mas mataas ang presyur sa kasalukuyan, nagpapahiwatig ng patuloy na paninikip ng supply para sa agarang pangangailangan.

Ang progreso sa diplomasya ay hindi pa sapat upang alisin ang risk premium na ito. Noong Setyembre 29, inihayag ng Qatar na patuloy itong nagsasagawa ng shuttle mediation upang mahanap ng US at Iran ang komong posisyon, at ang pagpapanumbalik ng kalayaan sa paglalayag sa Hormuz Strait ang susi; itinanggi naman ni Trump na nagmungkahi siyang luwagan ang mga parusa at i-unfreeze ang mga pondo ng Iran kapalit ng kompromiso sa isyu nuclear. Patuloy ang usapan, ngunit wala pa ring kasunduan na makakasiguro sa normal na komersyal na shipping sa pangmatagalan, kaya’t ang pagsasaayos ng suplay at banta ng escalasyon ay nananatiling sabay na nakakaapekto sa presyo ng langis.

Isang pipeline, dalawang lagusan—patuloy na nagbabayad ang oil market ng “certainty premium sa delivery”

Ang pagkukumpuni ng east-west pipeline ng Saudi ay muling nagbukas ng mahalagang ruta para sa pag-export ng krudo, subalit kailangang bigyang-diin ang pagkakaiba ng kapasidad ng pipeline, aktwal na throughput, at pantalan ng ship-loading. Ayon sa Reuters noong Setyembre 29, may kapasidad ang pipeline na 7 milyong bariles/araw, ang aktwal na throughput bago ang atake ay mga 5.5 milyong bariles/araw; pagkatapos ng muling pagpapaandar, tinatantya ng mga insiders at Kpler ang kasalukuyang throughput na mga 2 milyong bariles at 2.65 milyong bariles/araw, ayon sa pagkakabanggit.

Inaasahan ng Kpler na sa mga susunod na araw ay tataas ito sa pagitan ng 3 milyon—4 milyong bariles/araw, ngunit maaaring abutin pa ng halos isang buwan bago ganap na maibalik sa lebel bago ang atake. Muli na ring binubuksan ang Yanbu port para sa shipment. Samakatuwid, ang muling pagpapaandar ng pipeline ay nagpapahiwatig ng dumaraming abilidad na magpadala, pero hindi ibig sabihin ay ganap nang bumalik sa 7 milyong bariles/araw o nadagdagan ang kapasidad ng mismong produksyon ng langis.

Mula sa pananaw ng heograpiya ng transportasyon, ang east-west pipeline ay dinadala ang krudo patungong baybayin ng Red Sea sa Yanbu, na tumutulong sa Saudi na iwasan ang Hormuz Strait; matapos ma-load sa barko, ang mga karga ay maaaring pa-hilaga sa pamamagitan ng Suez Canal o SUMED pipeline patungong Mediterranean, at sa timog patungong Asya ay madalas dumaraan sa Bab-el-Mandeb Strait. Ang pag-iwas sa Hormuz ay hindi nangangahulugan ng pag-iwas sa lahat ng panganib ng energy transport at long-distance shipping. Itinuturo ng kasalukuyang babala ng US Maritime Administration na patuloy pa rin ang banta ng Houthi rebels sa Red Sea at Bab-el-Mandeb para sa mga komersyal na barko, at mas mataas ang panganib para sa mga barkong konektado sa Saudi.

Ang ganitong panganib ay nagbubunga na ng tunay na gastusin. Ayon sa isang ulat ng media noong Setyembre 24, ang Saudi-linked oil tankers na dumaong sa Yanbu ay nagkaroon ng war risk insurance quote na halos 3% ng value ng barko, kumpara sa wala pang 1% noong simula ng Hulyo; ang sistemang ito ay nagmumula sa insurance quotes at hindi nangangahulugang ito ang unified rate para sa lahat ng sasakyang-dagat. Gayunpaman, dito nasusukat ang isang framework ng investment observation: ang oil/futures trading market ay hindi lang basta nagpapalitan ng "ilang bariles ang kulang," kundi pati na rin kung "maaasahan ba ang paghatid ng mga bariles." Nakakatulong ang pagbabalik ng oil flow upang paliitin ang shortage premium, ngunit ang mabagal na pagbangon ng shipping ng oil products tulad ng refined oil, pati na rin ang mataas na gastos sa insurance at transportasyon, ay patuloy na makakaantala sa pagbagsak ng inflation sa terminal energy.