Ang mga trader ay tumataya sa pagtaas ng ani ng US Treasury, ang pagdami ng short positions ay nagtataas ng gastos sa repurchase.

Nabalitaan mula sa Zhihui Finance APP na ang mga trader ay tumataya na magpapatuloy ang pagtaas ng yield ng US Treasury bonds, na maaaring magdulot ng kaguluhan sa US financing market.

Isa sa mga karaniwang paraan upang tumaya sa pagtaas ng yield ay manghiram ng isang US Treasury bond at magbigay ng overnight cash loan sa may-ari ng bond, sa gayon ay nagtatayo ng short position. Kapag tumaas ang demand sa pagpapahiram ng isang partikular na note o bond, kadalasang bumababa ang overnight cash loan rate—na sa market jargon ay tinatawag na "special".

Ito ay malinaw na makikita sa repo market. Ayon sa Curvature Securities, ang rate para sa paghiram ng kasalukuyang 10-year US Treasury bond ay umabot sa pinakamababang intraday na 2.70%, at nagsara sa 3.75%.

Sa paghahambing, ang rate ng tinatawag na general collateral US Treasuries, na walang espesipikong bond, ay nag-ulat ng 3.86% intraday at nagsara sa 3.92%. Ipinapakita nito na ang mga trader ay handang magbayad ng mas mataas na halaga para manghiram ng ilang partikular na US Treasury bonds kaysa sa ibang collateral sa repo market.

Ang hindi karaniwan sa "special" rate ng kasalukuyang 10-year US Treasury bond ay ang bond na ito ay magkakaroon pa ng pangalawang re-issuance sa susunod na linggo. Malaki na ang outstanding supply ng bond na ito, halos $92 billion, kabilang na ang mga hawak ng Federal Reserve na humigit-kumulang $10.6 billion. Inanunsyo ng US Department of the Treasury noong Huwebes na plano nitong mag-isyu ng $39 billion na 10-year Treasury bonds sa October 7.

"May malalim na short base sa market, kaya hindi nakakagulat na marami ang nagso-short sa 10-year," ayon kay Scott Skyrm, Executive Vice President ng Curvature Securities. "Ang pre-issuance (WI) announcement at ang auction ay magdadala pa ng mas maraming short sa bond na ito. Inaasahan kong magpapatuloy ang volatility ng 10-year sa susunod na dalawang linggo."

Lumalakas ang volatility ng bond na ito kasabay ng pag-akyat ng US Treasury yields: ang 10-year yield ay umabot ng 5.28% noong Huwebes, na pinakamataas mula 2002, bago bumaba nang bahagya. Ang tuloy-tuloy na pag-akyat ng yield ay bunga ng determinasyon ng Federal Reserve na tugunan ang inflation na matagal nang mas mataas sa target, at sa konteksto ng $100 kada bariles na krudo, mainit na paggastos sa artificial intelligence, at $40 trillion na pinakamataas na kasaysayang utang ng US.

Noong nakaraang buwan, ang mga trader ay nagbayad ng premium para manghiram ng 2-year at 5-year US Treasury bonds, ngunit pagkalipas ng katapusan ng buwan noong September 30, nabawasan ang pressure na ito—ayon kay Skyrm, ang kasalukuyang demand ay nakatuon na ngayon sa mga lumang bond. Halimbawa, ang 5-year Treasury bond na inisyu noong Agosto ay bumagsak ng hanggang -1% noong Miyerkules bago umakyat sa 0.75%.